基金致富：基金投資技巧全攻略

第十一節基金淨值非標準，善解會用方為高

　　有不少投資人反映，他們很擔心持有基金的淨值一夜之間大幅下挫；也有的人問，投資在淨值低的基金是不是更劃算。這是需要明確的是，如果你認為基金淨值和股票價格是同一個概念，那就撞入投資的盲區了。

　　事實上兩者截然不同。在這裏，我們來探討開放式基金淨值的意義以及在此基礎上如何更理性地衡量基金的業績表現。

　　1.基金淨值和股票價格的相似之處

　　基金淨值和股票價格有很多共同點，它們都代表單位份額的價格，計算方法也一樣：總資產=份額數×單位份額價格。例如微軟2006年11月9日的收盤價是29.24美元，流通總股數是98.3億股，所以微軟的市值是2874.6億美元。基金的單位淨值等於基金資產總額減去各類費用再除以總份額的商。

　　2.股票價格和基金淨值價格變化規律不同

　　表示每一份額的價格是股票價格和基金淨值之間最大的相同之處。然而，股票價格受供求關係影響，但一隻基金的吸引力卻與與它的單位淨值毫無關聯。由於上市公司總股數是一定的，如果出現大量的買盤時，股票價格就會上漲，反之如果賣盤大於買盤時，價格下跌。影響投資者買入或者拋售股票的因素有很多，例如財務報表顯示強勁或微弱的盈利。這些因素同樣可能來自外部，像投資者預期經濟的衰退或者地緣政治的不穩定。

　　但基金的單位淨值卻至少不受投資者購買或贖回的直接影響。當資金注入時，基金總份額增加；投資者贖回時，基金公司付給投資者現金，不管是動用手頭現金還是賣出股票獲得現金。基金淨值變動的主要緣由體現在投資組合的證券價格變動或者分紅上。

　　3.什麽是基金淨值

　　基金資產淨值是在某一時點上，基金資產總市值扣除負債後的餘額，代表持有人的權益。單位基金資產淨值即每一基金單位代表的基金資產淨值。

　　單位基金資產淨值=（總資產-總負債）/基金份額總數

　　其中，總資產指基金擁有的所有資產，包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等；總負債指基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給他人的各項費用、應付資金利息等；基金份額總數是指當時發行在外的基金單位的總量。

　　基金資產的估值是計算單位淨值的關鍵。由於基金所擁有的股票、債券等資產的市場價格是變動的，所以必須於每個交易日對單位淨值重新計算。開放式基金每個交易日都公告單位淨值，淨值是其計價基礎，即申購或贖回價格取決於當日單位淨值。

　　基金和股票的價格公布頻率也不同。由於投資者的買進賣出，股票價格時刻都在變動。開放式基金卻是每個交易日公布一次價格。

　　開放式基金的回報往往表現為該時期單位基金淨值增長率。例如，某開放式基金上年末單位淨值為1元，本年末單位淨值為1.05元，則該基金在本年度回報為5%。這裏並沒有考慮分紅和申購費、贖回費情況。而基金分紅後，單位淨值會下降。

　　4.基金淨值不應該是選擇基金的標準

　　因為基金淨值可以被與投資組合價值無關的因素影響，不應該用它來衡量基金的投資價值。股票價格低時可能是投資良機（盡管我們也不認為每股價格是決定投資的必然條件），基金淨值卻不然，高的基金淨值並不意味著投資是昂貴的。假設有兩隻基金有著非常相近的投資組合，淨值低的不見得就是好的投資，投資淨值高的也不一定會讓投資者賺得更多。

　　投資總額=每份額價值×持有份額。拿兩隻標普500的指數基金來說吧，Vanguard500Index和T。RowePriceEquityIndex500，淨值分別是$127.19和$37.05.他們的投資組合都由標普500股票組成，權重也非常貼近。如果你擁有1萬美元的話，你可以擁有78.6份的Vanguard500Index基金份額，或者擁有269.9份的T。RowePriceEquityIndex500的基金份額。請記住，你的投資總額並沒有改變。這兩隻基金最近十年的回報也相當接近，年均前者8.56%，後者是8.33%。回報率的差異在於前者收取的費用更低。

　　因此，與其以基金淨值來衡量投資價值，我們建議投資者需要更深入一點。總回報率是評價指標中最普遍的一個，當你關注總回報率時一定同時留意基金類型和比較基準。同樣的道理，投資者也不應該用淨值來衡量基金的投資組合資產是便宜的還是昂貴的。

　　當衡量你的投資表現時，把注意力集中在總回報而不是基金淨值的變動上。總回報率計算了你投資的初始價值和結尾價值，同時把紅利和投資收益考慮進去。所以總回報向你反映了基金是否幫你實現了投資收益。在選擇基金方麵，無論是目前還是潛在的投資者，至少還有一些關鍵詞是要記住的：風險程度、基金經理和基金公司、投資風格、費用。