縱橫股海

資產注入題材股投資策略與技巧

　　一、資產注入的題材

　　在股市有效供給不足的背景下，管理層和國資委推動央企的整體上市，加快央企的優質資產證券化進程，利用資本市場的資源優化配置功能盡快做大做強央企，實現大股東、中小股東和管理層的多贏局麵。這為央企上市公司的長遠發展帶來了長期的利好，作為國民經濟利潤的主要實現主體，無疑是最值得投資的對象之一。

　　對資產注入題材的炒作主要是基於上市公司業績外延式增長的預期。從已經股改的個股來看，有一些公司的大股東在股改方案中明確承諾，在完成股改後未來的兩年內將優質資產逐步注入上市公司，這樣對上市公司的整體經營能力將有較大的提高。上市公司業績水平的整體提升是支撐本輪牛市行情的核心動力，而上市公司和大股東之間發生的注入優質資產的行為，則是最直接、最有效的外延式業績增長的動力。從市場熱點看，大股東資產注入題材股正在形成一浪又一浪的上漲風暴，資產注入題材股的行情可望繼續深入發展。

　　隨著股權分置改革的基本完成，上市公司大股東和中小投資者擁有一致的價值評判標準，尤其是股權激勵、市值考核等配套措施的逐步落實，將大股東、流通股股東以及公司高管等各方利益緊密聯係在一起。大股東對上市公司的看法和態度也出現了根本性變化，大股東將更關心公司的價值提升、業績增長、市場形象及股價表現，有動力將優質資產注入到上市公司中，切實提高公司的投資價值，分享股價上漲帶來的財富杠杆效應。對於大股東來說，向上市公司注入優質資產，可以將大量的場外優質資產通過證券市場實現資本化、證券化，再通過股價上漲和市值提高來實現股權價值最大化，故上市公司將逐步成為大股東資產注入與業務整合的平台。當然，中小投資者也能從中分享到實質性利益。在資產整合的背景下，注資型重組將塑造完美財富神話，給個股帶來的中長期想象空間巨大。

　　二、資產注入的方式

　　優質資產注入上市公司的方式主要有以下幾種：

　　1.注入資產作為股改對價，如洪都航空、貴研鉑業。

　　2.定向增發或自有資金收購大股東優質資產，如南山實業、雲南銅業。

　　3.大股東通過資產置換償還曆史欠款，如交大博通、中國武夷等。

　　4.借殼上市，如廣發證券借殼延邊公路。

　　5.通過吸收合並的IPO方式引入新的上市公司資產，如上港集箱。

　　6.控股股東變更所引起的優質資產注入，如中糧地產等。

　　其中，以定向增發形式實現優質資產注入的上市公司是市場最主流的資產注入方式。在定向增發中，有能力的控股股東可能借此整體上市，沒有能力整體上市或上市意願不強的控股股東，則通過注入優質資產或者對其進行資產重組而使上市公司提高盈利能力，基本麵發生根本改變。無論采用何種方式都將給上市公司的業績帶來提升，從而改觀公司的基本麵。在資產注入下，公司基本麵得到大幅改觀的同時，也對未來公司業績上的提升提供強大保障。從2007年年報公布的情況看，相當多的公司業績的提升都來自新的資產注入。這種局麵有望隨著股改等製度的不斷完善，在未來市場的發展中得到進一步展現。

　　三、投資策略

　　資產注入帶來的業績驚喜，無論是對追求長期投資價值的機構投資者還是對於短線活躍的投機資金，都將具有強大的吸引力。統計顯示，有資產注入、定向增發、整體上市等題材的公司，平均價格漲幅接近100%。中國衛星、貴航股份等資產注入題材股的漲幅更是達到了400%，從中可見這一板塊的巨大爆發潛力。

　　大股東資產注入的模式正在不斷地被用在上市公司資產改善上，而與此同時伴隨著的正是二級市場上公司股價騰飛的財富效應。在滬深股市不斷走牛的大背景下，資產注入題材股有望繼續成為後市行情炒作的重點目標，而優質資產注入題材也將成為下階段市場上漲最重要的驅動因素。

　　1.在對資產注入題材股的機會挖掘方麵，投資者應密切關注兩類個股：

　　（1）控股股東擁有優質資產的上市公司。

　　（2）已有注資信息且股價尚未被進一步挖掘的個股。

　　部分注資概念股由於注入的資產短期內可能不會迅速產生效應，因此，股價反應不是太激烈，但由於該類個股受當地政策的扶持，其未來的發展前景是相對樂觀的。

　　2.對於投資者而言，並非市場所有的資產注入題材股都可以獲得市場的認可。

　　隻有那些能夠提高上市公司業績的資產注入才有實際投資的意義，特別是那些對業績提升有比較明顯作用的資產注入或定向增發題材股才值得重點關注。

　　3.對資產注入題材股的操作還需把握介入的時機。

　　如果股價已經有較大的漲幅，說明市場已對該類個股的資產注入題材提前反應，則不宜追高操作。

　　綜合而言，資產注入題材股已經成為市場不可忽視的熱點，該類個股股價往往會因資產注入題材在短期內有突出表現，甚至持續走高，其蘊含的巨大投資機會無疑值得後市去逢低把握。

　　四、板塊個股