中國投資30年

第二節 改革開放以來產業投資結構的演變

　　1.三次產業投資結構變動特征

　　由於一次產業投資所占比重較小，因此，20世紀90年代以來三次產業投資比例結構變動趨勢明顯呈現第二產業與第三產業之間“此消彼長、此長彼消”的特征。

　　總體上看，除改革開放初期幾個年份外，第一產業投資比重呈現逐漸下降而後略有回升的態勢；第二產業投資比重經曆了80年代的相對穩定、90年代的明顯下降以及21世紀以來的再度回升；第三產業投資比重在90年代上升較快，國有經濟第三產業投資比重1998年達到67%，8年間上升幅度高達27.3個百分點。顯然，交通運輸、郵電通信業投資在90年代的高增長導致國有經濟投資結構明顯向第三產業傾斜，並對全社會投資結構變動產生了較大的影響。而進入21世紀以來，隨著我國重化工業化進程加快，拉動能源、原材料、製造業高速增長，三次產業投資結構又呈現出第二產業投資比重持續上升、第三產業投資比重相對下降的局麵。

　　改革開放30年來，略去過程中的波動起伏，比較一頭一尾全社會固定資產投資的產業配置結構差異，顯然呈第一、二產業份額下降，第三產業份額持續上升的基本格局。

　　（1）從長期趨勢看，一次產業投資比重將與其產出比重一樣呈下降態勢。從全社會基本建設投資看，改革開放頭幾年，是第一產業投資高增長時期，1977～1981年間，第一產業固定資產投資比重逐年上升，投資的較快增長對推動農業產出份額的明顯提高（第一產業在國民生產總值中所占比重從1978年的28.1%左右上升到1984年的32.2%左右）具有一定作用，但主要還是由全國推行家庭聯產承包責任製帶來農業生產力的解放所推動的。1984年後，第一產業投資連續多年增長低迷，國有經濟農業投資占國有經濟總投資額的比重呈持續下降之勢，從1982年的2.4%下降到1994年的0.6%。直到20世紀90年代中期開始，農業投資開始出現顯著回升，至1999年，攀升到最高點3.7%。此後又開始回落，2007年回落到2.5%。

　　值得注意的是，20世紀90年代中後期第一產業投資比重的上升，是林業和畜牧業投資較快增長推動的。農業投資占第一產業投資總額中的比重從1981年的66.7%下降到2000年的31.8%（國有經濟投資統計口徑），2006年，則進一步下降到24%左右（城鎮投資統計口徑）。一次產業投資的內部結構已從農業投資為主逐步轉向農業、林業、畜牧業投資並重的局麵。

　　從未來長期趨勢看，與農業產出比重將持續下降一樣，農業固定資產投資占全社會固定資產投資的比重也將呈下降態勢。但在未來一段時期內，會伴隨農村土地經營上的集中化，農田基本建設和農業從業人員人均裝備水平會有所上升，農業投資占全社會固定資產投資的比重或將有所上升。

　　（2）1980～2007年間，第二產業投資增速慢於全社會固定資產投資增速，占全社會總投資的比重由55%下降到44.5%。第二產業包括工業和建築業兩個部門，我國建築業還是一個典型的勞動密集型行業，人均資本裝備水平很低，因而該部門固定資產投資在全社會總投資中份額很小（始終在2%以下），因此，第二產業固定資產投資比重的變化主要由工業部門的投資變動所決定。

　　20世紀80年代，從國有經濟和集體經濟投資情況看，第二產業投資年均增速（19.5%）略高於全社會總投資增速（18.7%），從而其投資比重保持了穩步小幅上升，從55%左右上升到60%左右；而在整個90年代第二產業投資年均增速（14.3%）顯著低於全社會總投資的年均增速（21.3%），導致投資份額呈明顯的下降態勢，從60%左右掉到不足33%，降幅高達27個百分點；進入21世紀以來，第二產業投資年均增速提高到33.9%，高於全社會總投資年均增速（28.1%），使該產業投資比重又再度回升，從2001年的33.9%上升到2007年的44.5%，上升了約10個百分點。

　　盡管第二產業投資份額在30年中波動較大，且下降了10個百分點，但沒有影響第二產業產出份額的穩定小幅攀升。這主要源於以下兩個因素：一是投資變動直接決定固定資產的“增量”規模，但對整個產業固定資產“存量”的影響相對小得多，因而第二產業投資的波動對第二產業產出份額的影響不是那麽明顯；二是第二產業（主要指工業部門）是技術進步最為顯著的行業領域，因而反映在統計上，單位投資所推動的產出增長遠遠高於第一、第三產業部門。

　　（3）第三產業投資比重變動趨勢與第二產業正好相反，1980～2007年間，投資增長快於全社會總投資增速，以致投資份額從42%上升到53.4%。第三產業在國民經濟中的份額明顯提高是一國經濟實現現代化過程中的一個普遍現象。我國從20世紀80年代初開始至21世紀初，第三產業產出比重持續上升，從1981年的22%上升到2007年的40.1%。

　　在20世紀80年代中後期，第三產業的高增長主要是由勞動密集型的傳統服務業拉動的，因此，這一時期第三產業產出份額的增長並未伴隨其投資份額的相應增長。進入90年代以來，基礎設施、公用事業等資本密集型服務業的高增長成為拉動第三產業高增長的主要動力，因此，第三產業投資比重在90年代顯著提高。從固定資產投資情況看，第三產業投資比重從1990年的39.8%上升到2001年的64.5%。而進入21世紀以來，伴隨著我國新一輪重化工業化進程的加快，由能源、原材料、製造業等工業行業投資所拉動的第二產業投資高增長，使第三產業投資份額開始出現明顯回落（從2001年的64.5%下降到2006年的53.4%，5年間下降了11.1個百分點）。同期，第三產業的產出份額則僅出現小幅回落，從2001年的40.5%輕微下降到2007年的40.1%。

　　2.主要行業投資增長的變化趨勢

　　從不同角度和出發點審視“國民經濟主要行業”的投資和發展狀況，會得出不同的結論。例如，從資源配置角度看，金融業對於國民經濟具有無與倫比的重要性，但從擴大農村人口的就業轉移的角度，其貢獻則無足輕重；再如建築業，既是國民經濟支柱行業之一，又是吸納勞動就業的重要去向，但從擴大固定資產投資需求角度看，貢獻份額就很小。我們討論的主要行業，是從影響固定資產投資增長和結構變動的角度來審視和選擇的，它們既是國民經濟的重要組成部分，同時在全社會固定資產投資中所占的比重較高。

　　（1）采掘業投資比重的變化。1981～2007年間，我國采掘業投資占全社會總投資的比重呈震蕩下行的趨勢。在改革開放初期，采掘業投資占有15%以上的份額（最高值出現在1984年，達17.7%），而到2007年，采掘業投資比重已經下降到隻有4.3%。

　　究其原因，主要有兩方麵：一是伴隨我國國民經濟技術水平的提高，產業加工鏈條的不斷延長，資源加工度不斷深化和資源利用水平的提高，采掘業相對於國民經濟的增長彈性逐步下降；二是隨著我國經濟發展對國際能源資源市場依賴程度的上升，相當大比例的能源資源（石油天然氣、鐵礦等）需求通過進口滿足，以致國內采掘業投資比重下降。

　　（2）能源工業投資的變化趨勢及特征。從能源工業投資占總投資比重的變化趨勢看，能源工業投資增長在20世紀八九十年代，除了1989～1991年這一時期外，基本保持穩定增長的態勢。從國有能源工業投資占國有經濟總投資的比重看，1981～1988年，能源工業投資所占的比重一直在20%～23%的區間內波動變化。但在1989～1991年，由於國家鼓勵基礎工業發展結構調整政策的作用，能源工業投資增長速度明顯加快，無論是從全社會投資還是國有投資的統計口徑來看，能源工業投資所占比重均明顯上升。國有經濟能源投資占國有經濟投資的比重在1989年、1990年、1991年分別達到25.1%、27.6%、25.8%。1992年以後，能源工業投資增長又有所回落，從能源工業固定資產投資（基礎建設投資+更新改造投資）占全社會固定資產投資的比重看，1992～2000年間，能源投資比重基本在10%～12%的區間內波動。

　　從能源工業投資內部結構看，1980～2000年，在石油、煤炭、電力三大能源行業中，石油工業投資的比重在80年代初期經曆了較明顯的下降，而後一直保持相對平穩的態勢，各年度投資增長波動不大。煤炭工業投資在80年代中期之前增長較快，但自1986年後，呈不斷下降之勢，煤炭工業基本建設投資占全社會基本建設投資的比重從1984年的33.2%下降到了2000年的4%。而電力工業投資總體上保持長期穩定上升的趨勢，特別是1994年以後，隨著我國工業結構重新出現較明顯的重化工業化趨勢，電力工業投資增長加快，其投資比重明顯上升（電力工業基本建設投資占能源工業基本建設投資的比重從1993年的61.8%上升到2000年的78.4%）。

　　進入21世紀以來，能源工業投資先在2001年出現3.6%的負增長，之後則呈現投資快速增長乃至過熱的勢頭。其中，石油工業投資增長相對平穩，而煤炭開采及洗選業投資自2002年開始至2005年，投資增速逐年升高（2005年達到65.6%）。同期，電力（和熱力）的生產與供應業投資比重也從2003年的7.2%上升到2005年的8.6%。2006年後，能源工業投資增速又出現了明顯趨緩的跡象，2006～2007年，能源工業固定資產投資增速均低於全社會固定資產投資的平均增速。到2007年，能源工業投資占全社會投資的比重下降到10%。

　　（3）製造業投資的變化趨勢及特征。改革開放以來，製造業投資增長經曆了很大的起伏。在20世紀80年代初至90年代初，保持了較平穩的增長態勢，從國有和集體經濟投資看，製造業投資所占比重基本上穩定在30%～35%；但1991～1998年間，則出現了較明顯的下滑，從30.3%下降到11.7%，下降了18.6個百分點（考慮到同期民營和外商投資主要集中在製造業，從全社會投資來看，製造業投資比重的下降幅度可能沒有這麽顯著）。亞洲金融危機後，我國在擴大內需的同時，采取了借助出口拉動經濟的外向型政策，特別是在加入WTO後，強勁的外部需求拉動製造業增長，刺激了製造業投資持續數年高速增長，占全社會投資的比重不斷上升。2001～2007年，製造業投資每年的增速均高於同年的全社會投資增速，製造業投資所占比重也從2001年的14.1%上升到2007年的32.4%。

　　從製造業內部結構看，自20世紀90年代中期以來，技術密集型、資本密集型製造業的投資比重呈明顯上升勢頭，有力地推動了製造業內部結構的優化升級。例如：專用設備製造業、電子及通信設備製造業基本建設投資比重分別從1991～1995年的0.5%、2.0%上升到了1996～2000年的0.8%、3.9%。交通運輸設備製造業基本建設投資比重從1986～1990年的2.5%上升到了1996～2000年的3.5%。進入21世紀以來，交通運輸設備製造業投資比重保持繼續上升的勢頭，2003～2007年間，交通運輸設備製造業投資占全部城鎮投資的比重從1.6%上升到了2.3%。

　　（4）交通運輸、郵電通信業投資的變化趨勢及特征。交通運輸和郵電通信設施是國民經濟運行的基礎性設施，交通運輸和郵電通信行業投資的適度超前對國民經濟快速、穩定、健康發展具有重要意義。

　　在20世紀80年代至90年代初期，交通運輸和郵電通信業增速一直比較緩慢，在全部投資中的比重大致在10%～15%窄幅波動。自1993年開始，我國交通運輸和郵電通信業發展迅猛，相應的，交通運輸與郵電通信投資也迎來長達數年的高增長期。從國有經濟投資看，交通運輸、倉儲及郵電通信業投資比重從1992年的12.8%上升到1998年的31.0%（曆史高點）。從城鎮投資看，2000年，運輸郵電通信業投資占全國城鎮投資的比重達到22.2%。進入21世紀以來，交通運輸、郵電通信業投資增速開始趨緩，在2001～2003年3年間，運輸郵電通信業的投資額僅分別增長了13.7%、-2.6%和5.6%。2003年下半年開始的“有保有壓”的投資調控政策，逐漸起到了明顯的成效，2004～2006年間，交通運輸、倉儲和郵政業投資分別增長20.2%、22.3%、25.7%，使該行業投資占全社會總投資的份額再度穩定下來。

　　值得強調的是，20世紀90年代交通和通信領域的投資建設，大大有利於提高市場配置資源的效率，因為便捷的交通通信係統與市場分散配置資源的特性十分匹配。事實上2003年我國外商直接投資超越美國，以及中國成為“世界工廠”，均與我國交通運輸通信等市場基礎設施突飛猛進的改善密切相關。

　　（5）房地產業投資比重變化。房地產業在我國是一個伴隨改革開放和市場化進程，伴隨住宅商品化、私有化以及房地產市場的建立，逐步發展起來的一個行業。改革開放前我國在城市中推行住宅公有化和福利分配製度，在經濟建設中又有“先生產、後生活”的原則傾向，使得我國城市居民1978年的居住條件相對解放初期有顯著下降，以致城市住房問題在當時成為嚴重的社會問題。從20世紀80年代初開始，我國開始醞釀並著手對城鎮福利住房製度進行改革，先後推進住宅商品化、私有化以及房地產市場的建立。在這種背景下，房地產業投資在全社會總投資中的份額不斷擴大，從80年代初微不足道的3%，到90年代達到10%以上，再到21世紀以來穩定占有20%以上的比重。

　　（6）未來主要投資行業結構的展望。在過去的30年中，我國固定資產投資結構中份額下降的主要行業包括了農業、采掘業、製造業、建築業和其他服務業；份額基本穩定不變的行業包括電力、自來水、熱力生產供應業和交通運輸郵電通信業，而唯一投資份額顯著上升的行業是房地產業。在這些行業中，農業屬於第一產業；采掘業、製造業及電力、自來水、熱力生產供應業屬於第二產業；交通運輸郵電通信業、房地產業和其他服務業屬於第三產業。

　　從國際經驗看，目前已經完成工業化和城市化進程的國家，房地產業都是國民經濟的支柱產業，房地產投資占全社會固定資產投資的比重一般穩定在20%左右。我國尚處於加速城市化的進程中，城市住宅及經營性不動產需求增長無疑會顯著高於其他國家。預計在未來數十年中，房地產投資占全社會固定資產投資的比重將會持續穩定在20%～30%。過去30年中，房地產投資份額從4.4%到23.4%的顯著提高，是推動我國第三產業固定資產投資份額上升的主要力量。

　　未來相當長時期，我國仍將處於工業化中期或向後期過渡的發展階段，城市化率和人民生活水平將進一步提高。從發展趨勢看，總體上，房地產業投資——尤其是住宅投資仍將保持較快增長勢頭，在全社會固定資產投資中的份額還會繼續上升，而農業投資份額將保持基本穩定或略有下降，采掘業、製造業、建築業等行業則恐繼續下降，運輸郵電、電力、城市基礎設施、環保等行業部門的投資份額將保持穩中有升，生產型服務業和現代谘詢服務業投資則將呈現快速增長的勢頭。