美國國債收益率曲線長期以來被分析人士視為衡量經濟形勢健康與否的一個關鍵指標，眼下，短期國債和長期國債收益率之差已降至2007年以來的最低水平，而2007年正是金融危機勢頭加劇之年。
美聯儲主席耶倫
美國短期國債和長期國債收益率之差已降至2007年金融危機勢頭加劇之年以來的最低水平。不過，鮮有投資者和經濟學家擔心2008年那樣的市場崩盤即將重現。
雖然長期以來分析人士將這種收益率之差（又名收益率曲線）視為衡量經濟形勢健康與否的一個關鍵指標，但對於眼下該信號的含義很多分析人士卻意見不一。他們的分歧很大程度上源於過去10年的異常形勢：各國央行的應急措施造成低通脹、失業率下降且幾無工資上漲壓力跡象，以及股市幾乎沒有震蕩地節節攀升。
上一次收益率曲線受到類似壓縮時的經濟形勢與目前不同，這種對比加劇了收益率曲線含義的不確定性。2006年和2007年，美國短期國債收益率達到甚至超過長期國債收益率，出現所謂的收益率曲線倒掛，而那時經濟過熱的跡象很明顯。當時，房價在經過幾年上漲之後升至被視為不可持續的高位，證券化產品導致風險在整個金融體係內擴散，同時一波越來越激進的杠杆收購對股市形成支撐。
目前國債收益率曲線在經濟看似繁榮發展之際趨平，在股市不斷創新高的情況下發出一個含糊信號。美國股市大漲受到全球經濟協同增長跡象推動，近期對美國稅改將提供進一步刺激的預期也助推了股市漲勢。
傳統觀點認為，收益率曲線趨平是美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）過度收緊政策有可能使美國經濟陷入衰退的一個信號。當前一些投資者支持這種看法。
PGIM Fixed Income高級資產組合經理Michael Collins稱，市場正掣肘美聯儲。他稱，如果美聯儲繼續加息，收益率曲線會變平，股市會遭拋售，經濟會受衝擊。該公司資產組合中包括對收益率曲線趨平的押注。
不過，由於幾乎沒有跡象表明美國經濟放緩，也有人猜測這次的影響因素可能和以往不同。美聯儲把所持債券的規模擴大到4.2萬億美元，但未能成功刺激通脹，而在此期間，歐洲和日本的央行奉行旨在推升通脹的貨幣政策，這可能一直在拖累美國的利率水平。歐洲央行和日本央行的負利率政策激發了對收益率較高的美國國債的需求，壓低了10年期美國國債收益率，而這一收益率原本可能上升，以反映美國經濟堅實的增長前景。
Wells Fargo Asset Management跨板塊戰略負責人Brian Jacobsen稱，眾所周知，全球經濟正同步複蘇，不過大家都在擔憂本輪複蘇能持續多久，而複蘇時間越長，市場就越不安。
政策製定者本來預計，隨著失業率降至互聯網泡沫時期以來最低水平，雇主應該會被迫提高工資，但現實情況是不存在通脹壓力，尤其是時薪增長乏力，這讓決策者們感到困惑。美聯儲自2016年12月以來已三度加息，並預計從現在起2018年底還有四次加息，理由就是預期通脹會迅速回升。不過，按照美聯儲更傾向於參考的指標衡量，美國通脹率持續在2%目標下方徘徊。
華盛頓方麵也帶來不確定性。2017年初收益率曲線趨陡的部分原因，正是市場預期美國總統特朗普(Trump)增加基建支出和降低公司稅及個人所得稅的計劃有望獲得通過。當時有關美國經濟加速增長和通脹走高的預期迅速升溫，拉動10年期國債收益率升至2.609%，為2014年以來最高水平。
渣打銀行(Standard Chartered Bank)宏觀策略師Ilya Gofshteyn表示，隨著人們發現這些事情並不會很快發生，收益率曲線已經趨平。
周三，美國短期國債與長期國債收益率之差從年初的1.25個百分點收窄至0.59個百分點左右，接近2007年11月以來最低水平。這一變化的主要原因是2年期國債收益率出現攀升，該收益率通常會因美聯儲加息預期而走高。10年期國債收益率從2016年底的2.446%降至2.322%，該收益率通常反映對經濟增長和通脹的預期。
收益率曲線這一變化的影響在銀行股走勢上得到尤為明顯的體現。衡量美國大型商業銀行股價的KBW納斯達克銀行指數本月下跌2.2%左右，而同期標普500指數上漲約0.8%。收益率曲線趨陡往往會提高銀行放貸的盈利能力，因為銀行可以較低的短期利率借款，而以更高的長期利率放貸。
雖然就當前時期而言，上述影響收益率曲線的因素或許有其特殊性，但一些投資者認為仍應保持警惕。聖路易斯聯儲的數據顯示，在此前2年期國債收益率高於10年期國債收益率的六個時期中，有五次美國經濟在之後不到一年就陷入衰退。
共同基金T. Rowe Price投資組合經理Steve Bartolini等許多美國國債市場的投資者正押注收益率曲線將繼續趨平。Bartolini稱，原因之一是，美聯儲官員不斷加息的舉動似乎表現出他們樂於接受通脹低於目標的意願。當美聯儲結束加息周期時，10年期國債收益率往往會在基準利率水平附近見頂。Bartolini預計，這應該會在2.25-2.50%左右。
美聯儲主席耶倫
美國短期國債和長期國債收益率之差已降至2007年金融危機勢頭加劇之年以來的最低水平。不過，鮮有投資者和經濟學家擔心2008年那樣的市場崩盤即將重現。
雖然長期以來分析人士將這種收益率之差（又名收益率曲線）視為衡量經濟形勢健康與否的一個關鍵指標，但對於眼下該信號的含義很多分析人士卻意見不一。他們的分歧很大程度上源於過去10年的異常形勢：各國央行的應急措施造成低通脹、失業率下降且幾無工資上漲壓力跡象，以及股市幾乎沒有震蕩地節節攀升。
上一次收益率曲線受到類似壓縮時的經濟形勢與目前不同，這種對比加劇了收益率曲線含義的不確定性。2006年和2007年，美國短期國債收益率達到甚至超過長期國債收益率，出現所謂的收益率曲線倒掛，而那時經濟過熱的跡象很明顯。當時，房價在經過幾年上漲之後升至被視為不可持續的高位，證券化產品導致風險在整個金融體係內擴散，同時一波越來越激進的杠杆收購對股市形成支撐。
目前國債收益率曲線在經濟看似繁榮發展之際趨平，在股市不斷創新高的情況下發出一個含糊信號。美國股市大漲受到全球經濟協同增長跡象推動，近期對美國稅改將提供進一步刺激的預期也助推了股市漲勢。
傳統觀點認為，收益率曲線趨平是美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）過度收緊政策有可能使美國經濟陷入衰退的一個信號。當前一些投資者支持這種看法。
PGIM Fixed Income高級資產組合經理Michael Collins稱，市場正掣肘美聯儲。他稱，如果美聯儲繼續加息，收益率曲線會變平，股市會遭拋售，經濟會受衝擊。該公司資產組合中包括對收益率曲線趨平的押注。
不過，由於幾乎沒有跡象表明美國經濟放緩，也有人猜測這次的影響因素可能和以往不同。美聯儲把所持債券的規模擴大到4.2萬億美元，但未能成功刺激通脹，而在此期間，歐洲和日本的央行奉行旨在推升通脹的貨幣政策，這可能一直在拖累美國的利率水平。歐洲央行和日本央行的負利率政策激發了對收益率較高的美國國債的需求，壓低了10年期美國國債收益率，而這一收益率原本可能上升，以反映美國經濟堅實的增長前景。
Wells Fargo Asset Management跨板塊戰略負責人Brian Jacobsen稱，眾所周知，全球經濟正同步複蘇，不過大家都在擔憂本輪複蘇能持續多久，而複蘇時間越長，市場就越不安。
政策製定者本來預計，隨著失業率降至互聯網泡沫時期以來最低水平，雇主應該會被迫提高工資，但現實情況是不存在通脹壓力，尤其是時薪增長乏力，這讓決策者們感到困惑。美聯儲自2016年12月以來已三度加息，並預計從現在起2018年底還有四次加息，理由就是預期通脹會迅速回升。不過，按照美聯儲更傾向於參考的指標衡量，美國通脹率持續在2%目標下方徘徊。
華盛頓方麵也帶來不確定性。2017年初收益率曲線趨陡的部分原因，正是市場預期美國總統特朗普(Trump)增加基建支出和降低公司稅及個人所得稅的計劃有望獲得通過。當時有關美國經濟加速增長和通脹走高的預期迅速升溫，拉動10年期國債收益率升至2.609%，為2014年以來最高水平。
渣打銀行(Standard Chartered Bank)宏觀策略師Ilya Gofshteyn表示，隨著人們發現這些事情並不會很快發生，收益率曲線已經趨平。
周三，美國短期國債與長期國債收益率之差從年初的1.25個百分點收窄至0.59個百分點左右，接近2007年11月以來最低水平。這一變化的主要原因是2年期國債收益率出現攀升，該收益率通常會因美聯儲加息預期而走高。10年期國債收益率從2016年底的2.446%降至2.322%，該收益率通常反映對經濟增長和通脹的預期。
收益率曲線這一變化的影響在銀行股走勢上得到尤為明顯的體現。衡量美國大型商業銀行股價的KBW納斯達克銀行指數本月下跌2.2%左右，而同期標普500指數上漲約0.8%。收益率曲線趨陡往往會提高銀行放貸的盈利能力，因為銀行可以較低的短期利率借款，而以更高的長期利率放貸。
雖然就當前時期而言，上述影響收益率曲線的因素或許有其特殊性，但一些投資者認為仍應保持警惕。聖路易斯聯儲的數據顯示，在此前2年期國債收益率高於10年期國債收益率的六個時期中，有五次美國經濟在之後不到一年就陷入衰退。
共同基金T. Rowe Price投資組合經理Steve Bartolini等許多美國國債市場的投資者正押注收益率曲線將繼續趨平。Bartolini稱，原因之一是，美聯儲官員不斷加息的舉動似乎表現出他們樂於接受通脹低於目標的意願。當美聯儲結束加息周期時，10年期國債收益率往往會在基準利率水平附近見頂。Bartolini預計，這應該會在2.25-2.50%左右。
