本月香港銀行間人民幣隔夜拆款利率飆升，推動人民幣短期借款成本大幅走高。 圖片來源： AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY
人民幣在香港離岸市場可以自由交易，不受在岸市場實施的嚴格管製。但本月該市場出現了幾次奇怪的現象。
由於人民幣可以在離岸市場更加自由的浮動，當投資者預計人民幣會繼續貶值時（當前正是如此），離岸市場人民幣匯價往往會低於在岸市場，但在12月份的六個交易日裏，這種關係倒了過來，離岸人民幣匯價反而高於在岸人民幣。
發生了什麽？
原因可以歸結為中國試圖控製人民幣匯價或走勢。
中國央行一直在試圖放慢人民幣的貶值速度，並通過一係列措施減少流出中國內地的資金，其中許多措施導致香港等離岸交易中心的人民幣數量減少。離岸人民幣數量減少推高了借入和交易人民幣的成本，人民幣匯價因此也通常會上升。
匯豐(HSBC)駐香港亞洲匯市策略師Joey Chew稱，離岸人民幣出現這種現象通常都是在離岸人民幣資金非常緊張時。
本月的情況正是如此，中國政府正在遏製資金（包括人民幣資金）流出境外。本月香港銀行間人民幣隔夜拆款利率飆升，推動人民幣短期借款成本大幅走高。人民幣隔夜拆款利率周二為10.8%。
由於離岸人民幣做空交易通常通過借款完成，人民幣借款成本上升使得投資者做空離岸人民幣的成本更高。因此當借款成本飆升時，投資者經常會解除此類交易。
Chew稱，這就是我們現在看到的情況。
