泡沫將破？中國房地產市場迅速降溫

投資者耳中仍然回蕩著中國債市泡沫破裂的聲音，周一公布的數據則包含了另一個不受歡迎的消息：中國房地產市場如今顯然已經或十分接近見頂。不過，收入較低的內陸城市動能上升意味著鋼鐵和原材料的實際需求仍然有可能攀升。

11月中國絕大多數城市房價攀升，不過一線城市房價增幅與短短兩個月前相比已顯著回落。在上海、南京等富裕的一二線城市，11月房價增速不到0.5個百分點，而兩個月前增幅達到3%或4%。

房價增速急劇放緩表明，貸款規定收緊正開始把投機者擠出市場。投機者受到中國領導人的嚴厲批評，最近結束的中央經濟工作會議指出，房子是用來住的，不是用來炒的。

不管怎樣，投資者應謹記，盡管投機者驅動的一線市場是房價總體趨勢的領先指標，但一線市場並不能很好地反映實際投資和建設的現狀。實際投資和建設集中在通常更貧困、更靠內陸的三線城市，三線城市投資和建設在中國樓市中占60%。在這些城市，樓市放緩的勢頭不太明顯。

官方數據顯示，三線城市房價環比漲幅下降0.1%，但以三個月為一個時間段進行衡量的趨勢仍在上行。此外，盡管上個月房地產投資放緩，但仍處於高水平，意味著隨著今年大規模刺激計劃的滯後效應開始顯現，未來數月鋼材和水泥的實際需求將保持強勁。發電量和鋼材產量等衡量建築活動的當前指標也保持強勁。11月份發電量同比增幅小幅下降至7%，但仍較4月份的負增長大幅飆升。

中國建築活動仍會持續一段時間。但隨著一線城市的樓市熱開始降溫以及整體經濟內的融資成本普遍開始上升，預計二三線市場的價格漲幅也將開始下降。2017年年中樓市泡沫的破裂聲將變得更加響亮。