長線投資者，該你們入場了

從來沒有兩場一模一樣的金融危機。有時候應該隔岸觀火；而有時候又應該有所行動。

上周一，當道指暴跌777.68點時，納斯達克綜合指數跌穿了我最新的買盤啟動目標，即2025點。因此我就手持一張銀行類股遴選名單，吸納了部分股票。翌日股指反彈，重新躍上2025點。我對這筆投資取得的回報感到高興，但樂得發狂是不可能了。周四時納斯達克指數又跌到了線下，我的收益也化為烏有了。周一股市跳水如此之猛，我該想想是不是在下一個啟動點──1750點時再度出手了。

那麽我為什麽要在市場跌跌不休時往裏投錢呢？為什麽要選這個時候？要知道我等此生最嚴重的金融危機正在發威呢。其實答案很簡單：眼下股價便宜。

了解我的讀者都會知道我的投資有規則可循，每當納斯達克指數下跌10%時就買進，持有到取得25%的收益後就拋出。我的原則是根據回調（平均下跌20%）和牛市（平均上漲50%）的曆史均線中值所設定的。目標很簡單：低買高賣。

我從來不去嚐試預測市場下一步將走向何方。顯然這是一條針對我這樣耐心多多的投資者的長線策略。很重要的一點是要搞清楚這種策略和心急火燎的交易員的思維方式有什麽不同，在後者看來，一天就算長期，幾個月簡直算得上是永恒了。雖然我很尊重我的好友、CNBC電視節目“瘋狂金錢”(Mad Money)的主持人吉米•克萊默爾(Jim Cramer)，但我們兩人在這一點上的看法也有本質不同。克萊默爾日前表示，你應該把未來五年裏需要用到的錢都抽出股市。而我認為，未來五年或更短時間裏有用的錢從一開始就不要投到股市裏。

現在不是拋售的時候，因為道指已經跌到了五年低點。而去年道指則屢創曆史新高。正如我在2007年4月底時所說的那樣，由於納斯達克指數已經突破了2515點（我當時的拋盤目標線），把股票脫手的機會可是多得非比尋常的，而且能保你賺個心滿意足。我以250美元的價格賣出了高盛(Goldman Sachs)的股票（不過我現在手頭還有一些），並在5月時候將商品和能源類股套現。這就是為什麽我現在有錢再投資股市的原因。

股市當時的紅火景象已成為回憶了。哀號自己如何錯失大好機會毫無意義，要緊的是抓住眼前的機會。上兩個買進機會前後腳地出現在今年1月份，當時股指進入了熊市區間。上周，股指跌去了第三個10%，而這期間大盤沒有反彈25%，這是2000年熊市以來首次出現這種情況。

現在看來我的投資可能有些倉促，應該等等再入市，但事後諸葛亮起不了任何作用。回顧2000年至2002年時，納斯達克指數跌了80%，提供了八個連續的買進機會，我當時就是遵循了自己的投資策略。事實證明這些在市況最不濟時的投資是最賺錢的。

還有其他人和我抱有同樣的觀點。你會很清楚地看到還有人正在搜羅著值得吸納的股票，那就是沃倫•巴菲特(Warren Buffett)。當然，巴菲特得到了高收益的優先股和權證，其條件之優厚我隻能在做夢時想一想。作為一股穩定市場的力量，巴菲特已被人們拿來和傳奇金融家摩根(J.P. Morgan)相提並論了。

以我綿薄之力，我現在正在給那些可望套現的人提供資金。每當我認識的人把錢從銀行戶頭中取出、投入他們認為“安全”的領域時，我都會說我相信自己的投資策略。我認為我這一信念的形成應該歸功於我已過世的老爹，他成長於大蕭條時期，但從未對美國經濟或股市喪失信心。有的人會說我是個慈悲心腸的理想主義者，而我唯一的回答就是：美國至少兩代人確已從中獲益。

James B. Stewart

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