二十世紀的資本主義（4）
蔣聞銘
人的本能，是不守規矩坑蒙拐騙。經濟體係中，想辦法破壞規矩秩序賺錢的人，前赴後繼，坑蒙拐騙的花樣，層出不窮。這其中最有名被用得最多的，是龐氏騙局 （Ponzi Scheme）。
龐氏騙局，方法蠻簡單的。你告訴周圍的人，投資賺錢是你的特長，錢讓你打理，比放在銀行裏，回報高不少。銀行給百分之三的利息，你能給百分之六。開始信你的人不多，你老老實實給他們高利息，大家貪利，找你理財的人，慢慢就多了，於是你就開了一家給高回報的基金。正常的投資基金，拿了別人的錢真投資。你不去投資，隻是拿後麵人給的錢，付前麵人的利息。
這樣騙，政府肯定不容許，你就做假賬編故事，到了蓋不住的時候，隱姓埋名，一走了之。當然如果被找著了，你就得吃牢飯。龐氏騙局，道理雖簡單，做起來不容易，要看你的本事運氣。龐氏騙局能成功，利用的是人人想賺錢又想不勞而獲的心態。投資銀行在股市上大錢吃小錢，利用的也是散戶的這種心態。
市場主導的經濟體係，要健康運行，有三個先決條件。第一，必須有一大批玩命想發財的創業者；第二，要有源源不斷的資本投入；第三，生產技術，要有不斷改造進步的空間。這三條，缺一不可。
如果科學技術沒有進步，經濟體係中沒有熊彼特（Joseph Schumpeter）的創業者，股市就是龐氏騙局。股市銀行和龐氏騙局不同，是因為社會生產力在不斷提升，投資銀行真能從創業者那兒得到回報。自由市場主導的經濟體係，不是龐氏騙局，是因為科學技術在發展進步，創業者們有新招。
政府還國債的利息，也是從那兒來的。政府發國債，是政府在與債券持有者一起，分享將來社會經濟的發展成果。那你要說了，這不是花孩子的錢嗎？是，但有什麽不妥嗎？孩子們也會花他們的孩子們的錢。隻要社會總產出不斷增加，國債就不會對經濟活動產生負麵影響。
前麵說過，美聯儲的責任，是通過調控美元的總體量，維護美國金融係統的穩定，保障美國經濟體係的健康運行。美聯儲調節貨幣總量，用的辦法，是買賣美國國債。美國政府花錢，每年要做預算，國會批準了，聯邦政府才有錢花，最後通過的預算，是總統和國會談判妥協的結果。聯邦政府的收入，靠聯邦稅。每年的預算，花的比收的多，這就有了個窟窿。政府要填這個窟窿，就發國債。國債是政府打的欠條，有利息，是銀行主要的投資渠道，沒有之一，也是最保守的投資。銀行給儲戶的利息，永遠低於國債的利息。美國國債，回報不高，但是是全世界最保險的投資。
美聯儲要放錢，就到債券市場去買美國國債，買國債的錢，是無中生有來的，寫個數，印都省了。國債不是錢，是欠條，銀行用手上的欠條，到美聯儲換現金，經濟體係裏，流通的錢就多了。美聯儲放水，放多少，沒有定數，按銀行之間互相借貸的隔夜短期利息為準。什麽意思呢？流通的錢多了，錢就好借，利息就往下走，所以每一次決定放錢，不定數，以利息降多少為準。比方說，美聯儲決定將利息下調0.25個百分點，意思就是他買美國國債，買到體係內的現金流，讓銀行之間互相借貸的隔夜利息降0.25個百分點為止。中央銀行，通過市場買賣的機製。調節美元的總體量。這樣操作的好處，是不一刀切，錢往哪裏放，哪個銀行需要多少，他們自己知道自己定。
經濟過熱，通貨膨脹，美聯儲要減少流通的美鈔的總量，就賣美國國債，銀行民間，把手裏的現鈔，拿去買了國債，流通的錢少了，借錢的利息就往上升。美聯儲賣國債收錢，也沒有定數，以利息上升到一個數，比方說0.25 個百分點為準。美聯儲不管誰借給誰錢，隻是用買賣國債的手段，通過市場運作，將利息弄到它想要到的數。
