誰是董明珠的新老板：“老學究”VS“新派巨鱷”，誰能勝出？(組圖)

格力和董小姐需要判斷，是需要力拔山兮的霸王還是用兵如神的智者來助其走出多元化困境，開啟格力下一個三十年。



文 李曙光

編輯 成靜衛

01風起於1995

1995年是三個人的轉折點。 第一個是董明珠，確切的來說這位中國獨樹一幟的女強人，一生中有很多可以稱之為“節點”的時刻，比如1990年她咬牙下海成為銷售員“董姐”，這是明晰的開始節點；2012年，朱江洪退休，董明珠在萬人矚目下全麵掌舵格力，這是巔峰的節點。 但1995年“董姐”靠著前幾年驚為天人的銷售業績，被破格提升成為格力經營部的經理，這是一個決定“董姐”能不能成為“格力董明珠”的節點。那時業內對於銷售員本身有一套約定俗成的標準，如果是女性要求她青春貌美，能“攻關”，攻關你就可以理解為公關、交際，其場景無外乎飲酒、善用言語取悅客戶以及“其他”。男性營銷員，則要求能吃能喝能忽悠，八麵玲瓏。

2004年3月，格力總經理董明珠

這些董小姐都不願幹，都不會，都不符合。1995年她41歲，不惑的年紀，但董小姐並非不惑，她在這個行業的工作經曆並不與之匹配，滿打滿算不過4年。

她麵臨兩個抉擇，以前她是銷售員，可以悶著頭做事，現在她是部門經理，如果不能在這個管理崗位證明自己，那就證明她隻是個銷售員。 她還要判斷，是繼續堅持自己特立獨行，用強勢傾軋經銷商，還是變得“柔軟”，先臣服於行業的規則，收斂起激進，再緩慢地試探這個行業複雜的全貌。 這個抉擇很重要，這一年的結果也很重要，這個崗位是一個試金石，要殘酷地試探董明珠有多少底色。 打破董小姐困惑的是一部電影《莫斯科不相信眼淚》，這部大多數人都隻聽過名字，卻從來沒看過的電影，全劇隻要記住一個場景就好：女主角卡捷琳娜痛苦不堪的時候，她的朋友柳德米拉安慰她說：“別哭了，莫斯科不相信眼淚。現在不該哭，而該行動。” 後來董小姐經常用“莫斯科不相信眼淚”來回答人生的各種境遇。 「你上一次哭是什麽時候？」 「不記得了，莫斯科不相信眼淚。」 「你最迷茫的是什麽時候？」 「很多，但莫斯科不相信眼淚。」 1995年，方風雷也從幕後走到了台前，站在一個試金石般的崗位上，但舞台更複雜。 中山大學畢業，又在哈佛大學商學院進修，且有豐富經貿工作經驗的方風雷，在老領導的召喚下到中金公司任副總裁。

厚樸投資董事長 方風雷

起初沒有人會覺得這個名不見經傳，外表敦厚，看起來像是一個農村壯漢的人會是一個精明的金融人才。 華爾街日報駐中國記者麥健陸在其《同床異夢》一書中這樣寫道，“摩根方麵和中金公司的海歸銀行家們曾一度看不起方風雷，認為他就是一個對金融交易和資本市場一竅不通的鄉巴佬。用不了多久他們就明白其實他是精通中國商業作風的大師，而他們自己對這種作風一無所知”。 麥健陸看得很準，方風雷人如其名，行事如風雨雷電，白天一絲不苟地工作，晚上穿梭在各種宴會，談笑間便辦成了許多大事，為成立初期的中金公司掃平了重重障礙。 這樣的成就，讓不懂中國國情的海龜們目瞪口呆，方風雷被盛讚為中國最好的交易人，不斷受到重用。 此後中金公司一係列重大交易都少不了方風雷的身影，方風雷至此開啟了一個廣袤至極的舞台，成就的每一件事甚至都關乎到國計民生。 1995年，這種大舞台大際遇距高瓴資本創始人張磊還很遠。 這個河南駐馬店出生的年輕人，剛從中國人民大學畢業不久，4年多前他以河南省高考文科狀元的身份考取了人大的國際金融專業。人大帶給張磊成長和極為深厚的同學關係，後來在張磊閃爍的人生軌跡中，同學關係是重要的因素。

高瓴資本創始人兼CEO 張磊

從人大畢業後，張磊需要麵臨一個抉擇，是靠著已有的資源，就此工作，在可見的未來中安穩生活，還是更進一步？ 但一沒背景，二沒錢，向前是何方？張磊隻得依照常規在五礦找了份工作暫緩生計，在五礦的工作內容是跑到全國各地收鋁合金、煤。 故事並沒有因此結束，生活中有一閃而逝的機會，隻不過有的人去嚐試了，有的人一笑而過。 張磊在工作過程中接觸到了美國客戶，接著有了出國學習的想法。經過一連串艱辛、拒絕、奮鬥的劇本之後，在1998年終於進到了耶魯。 駐馬店—人大—耶魯，這是個典型的知識改變命運的範本，中國該多出現這樣的故事。 但張磊的成功一定程度上又跳脫出了單純的知識範疇，比如從耶魯畢業後，他到波士頓一家管理谘詢公司應聘。麵試時對方讓張磊分析個案例，問某公司在某一設定區域內應該建多少家加油站。張磊反問對方，為什麽需要建加油站？想想看，加油站的作用是什麽？能改作它用嗎，比方說，這個地段是否更適合開雜物店？ 張磊被請了出去。 24年後，各自風雨翻騰，三個人站上了同一個舞台，都不可同日而語，成為格力電器混合所有製改革的關鍵人物。 02方風雷的大風大浪

9月2日格力電器披露的消息都知道了，兩個入圍選手競逐格力電器15%的股權，分別是珠海明駿投資合夥企業，以及格物厚德股權投資（珠海）合夥企業與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。 穿透兩個候選人背景，珠海明駿投資合夥企業背後正是號稱亞洲最大的一支私募股權基金高瓴資本，格物厚德股權投資背後正是看起來神秘低調實際上專做大事兒的厚樸資本。 張磊和方風雷，正是兩家資本的掌舵者。 格力電器15%股權的轉讓總價不低於398.57億元，能夠獲得入場券的注定是為數不多的巨頭。



厚樸向來隻做“大生意”。 2007年，在中國投資市場經營多年的方風雷與畢馬威中國前任主席何潮輝，以及高盛前資深銀行家王理查合作創辦了厚樸基金。 這隻規模為25億美元的基金星光熠熠，高盛和淡馬錫是其基石投資者，全部為世界排名前三位的機構投資者。 IDG資本的熊曉鴿曾對方風雷如此評價：“方風雷是不做就不做，要做就做大貨。” “做大貨”，貫穿了方風雷的職業生涯。 他一直有這樣的機會。 在中金時方風雷以副總裁的身份，推動了中金公司的樁樁大事。比如中國移動的前身中國電信在中美兩地的上市。 上世紀90年代初期，中國的電信體係和郵政體係均歸郵電部統一管理。當時中國電信業正發展蓬勃。1990年，全國固定電話覆蓋率隻有1%，在“八五“期間，全國郵電固定資產投資額累計2109億元，是“七五”的14倍，因此中國電信業背後是巨大的資金需求。但當時國內資金相對匱乏，想要錢唯有尋找外資，而外資進入電信業那時是個不被考慮的禁區。 因此“一個推動中國電信行業重組並在境外上市籌資”的想法漸漸在高層中形成，這個機會落到了中金頭上。 經過數年籌備，1997年中國移動首次公開發行在香港聯合交易所和紐約證券交易所上市。發行27.7億股，融資42.2億美元，中金是聯席全球協調人、聯席主經辦人、聯席保薦人。 整個溝通過程極其複雜，如果詳細記述甚至可以寫成一本書，方風雷僅用了5個月便將之井井有條地搞定。



後來，2000年4月的中國石油上市，6月的中國聯通上市，10月的中國石化上市，以及同在4月份上市的新浪網，都有中金的重度參與，而主力操盤手自然是方風雷。 彼時方風雷被國外資本稱為中國的“ rainmaker（造雨人）”。 “rain maker”是西方金融市場的說法，多數用來讚美一些做出標杆案例的投資銀行家，意指“沒雨的時候能讓天空下雨，在沒有交易的地方能使交易發生”。 無獨有偶，同樣在金融圈、互聯網界呼風喚雨的高瓴資本張磊後來也一度被冠以這個稱號，這是後話了。 如果總結一下方風雷的投資風格，其嗅覺敏銳，資本運作與改革呼吸相通，所做的每一件事都在一定程度上踏在中國經濟前進的節點上。 方風雷如此，厚樸基金的風格自然也與之相仿。 2009年1月，剛成立一年的厚樸以6.5億美元總價從英國皇家蘇格蘭銀行手中購入32.4億股中行股票；隨後5月份厚樸聯合中糧集團出資61億港元入股蒙牛乳業，成為其第一大股東，當時這筆交易成為中國食品行業的最大宗交易。 這隻僅僅一年的基金隨即聲名鵲起。彼時人們都知道，中國100億元以上的股權投資，找厚樸就對了，也隻有它能運作起來。 方風雷不僅能量大，眼光也狠。2008年金融危機下，銀行業危局，中國銀行和建設銀行雙雙遭到外資銀行的巨額拋售，厚樸資本卻要接盤。 這種級別的資本運作，普通人做一次就膽戰心驚如履薄冰了，但方風雷一直隻對這種大風浪感興趣。 方風雷曾爭議頗多，比如當年在中金時幫助中石油、中海油、中移動海外上市，有言辭激烈者稱，這使得中國國內投資者長時間不能分享到中國經濟成長的好處。 有人甚至罵：“寧與外賊，勿與家奴？” 方在2006年接受采訪時反駁道：“發展的究竟是誰？無非人家賺了點錢，大賬小賬要算明白。中石油在香港倫敦紐約上市的這幾年，適應了國際監管水平。最好的企業都是在國際市場上殺出來的。” 這確實具有極佳的前瞻性，是經過無數廝殺磨練出來的。格力的15%股權，能搭在這個波瀾壯闊的男人手上也不錯。 03高瓴的價值與投機

張磊耶魯畢業後，終究不安於美國的高薪安逸生活。上班悠閑，下班陪家人買菜、打高爾夫的生活真的很好，但壓抑不住他想嚐試另一種生活方式的念頭。 人是一種貪得無厭，永遠需要新鮮感的動物，這是天性。但有時候還需要艱辛的思忖和考量，以決定你要不要改變，能不能接受改變帶來的後果。 2002年、2003年加入世貿後中國開始起勢了，國外的華人已經明顯感覺到中國的能量和勢頭。 “即使舒適，也不要沉寂，寧願艱巨，也不要無趣。” 2004年，張磊帶著耶魯導師大衛.史文森的3000萬美元回國創立高瓴。 5年後，高瓴的資產管理規模激增至25億美元，到2014年底這一數字進一步變為180億美元；2017年6月，達到300億美元；2018年底，高瓴的規模翻倍達到了600億美元，成為亞洲最大的投資基金之一。



2018年9月19日，高瓴資本宣布高瓴基金四期募資達106億美元，一舉打破此前由KKR亞洲三期基金保持的93億美元融資紀錄，成為全亞洲單支私募股權投資基金的最高募資額。 但在2010投資京東之前，幾乎沒有人知道高瓴資本，高瓴此前隻是在二級市場買股票運作，一級市場鮮少踏足。 投資京東讓高瓴一戰成名。這個故事最經典的部分是被說了無數遍的那個橋段，窮到資金鏈要斷的劉強東去平安國金大廈找張磊談判，要求7500萬美元的投資，張磊一拍桌子大聲說道：要投就投3億美金，否則俺就不投。 聽的大強子目瞪口呆，熱淚盈眶。 但這個故事最關鍵的部分實則應是張磊如何下定決心，堅定用巨資砸向京東，並且說服自己團隊。 沒有人對2010年的京東有信心，倉儲沒建完整，物流體驗不夠好，這個中國亞馬遜的故事誰知道能不能成？當時市場上尋找的是下一個淘寶這樣的純平台型輕模式。 3億美金對高瓴也是天價，援引一則數據，2010年全中國完成募資的82支基金中，74.4%的基金規模也不超過2億美金。 但張磊還是堅信，就像當初回答加油站問題時，為什麽一定要建加油站？居民需要嗎？為什麽中國一定要再找一個淘寶，用戶需要嗎？很多事情一旦預設條件，就沒有答案了，或者答案根本沒有意義，那為什麽還要做？ 他知道貝索斯的遺憾是沒機會徹底地整合供應鏈，亞馬遜出現時，UPS已經很大了，京東有這個機會，隻不過這像是一場賭博，更是看不到邊際的黑洞。 一年不到，張磊贏了。 後來高瓴再解釋投資京東的案例，隻用一個詞叫“價值投資”，這和股市的“長線投資”基本是一個感覺：這件事要做，但贏了才叫價值和長線，輸了就是愚蠢和盲目。



2011年愚人節，京東宣布拿到DST等6家機構總計15億美元投資，估值大漲至60億美金。2014年京東上市，高瓴的3億美金變成了39億美金，人人都知道了這個故事和這個抉擇。

以前高瓴的員工去見人要先花15分鍾介紹自己，2011年後隻需要說“高瓴”兩個字，對方就會意識到“京東投資人”這個形象。 價值投資是高瓴一貫示於人前的形象，細數高瓴著名的投資案例，你大抵可以將這個概念與之相匹配，比如第一筆投資是投了百度在2004年12月1日的C輪，第二筆投資是2005年1月1日在戰略融資輪投資騰訊。 2008年，在全球經濟危機的背景下人人勒緊褲腰帶時，高瓴大膽押注高端消費品類藍月亮，開發洗衣液產品，在其產品初期和擴張期的虧損階段持續投資。後來藍月亮在高端洗衣液市場中打敗國際巨頭寶潔和聯合利華，成為中國洗衣液的行業老大。 這些公司都極具成長性，是其價值投資的佐證，但其實所有一級市場投資的案例大概都在押注企業的未來。 高瓴抄底二級市場的事情公眾所知較少，但其實極為豐富，比如2014年1-3月份建倉洋河股份，2015年3月份開始減持，掙了11億元；2014年3月底之前買入青島啤酒4個多億，2015年第一季度清倉，從進出來看，高瓴沒有賺錢也沒有虧錢，但虧了時間成本。 此外，高瓴在2015年的10月份-12月份狂買美的，隨後又建倉格力。據格力電器2019年半年報，高瓴資本持有格力電器4340萬股，持股比為0.72%，是第8大股東。高瓴資本同樣也持有美的集團6183萬股，持股比例為0.89%，同為第8大股東。 無論是一級市場還是二級市場，投資都帶有一定賭的性質，張磊曾在酒桌上豪情指出：“第一，人生苦短，要搞就搞大的；第二，搞大了就要搞成永恒的；第三，永恒是不可能的，再牛也要不斷創新；第四，早死早超生，要麽自己去死，要麽自我毀滅再超生。” 很好的宣誓，不知道此番看中格力，是長線的價值投資還是二級市場的短暫運作。 與方風雷真正的大氣魄，大動作相比，張磊實則更依賴於眼光和方法論。前者像一個實力卓絕的將軍，大開大合，把握時代的命脈；後者像一個軍師，靠著豐富的認知用兵如神，眼光毒辣，善於在複雜的角落裏尋到機會。 “中國電器行業早年被外資欺負，後來被渠道欺負，現在又被互聯網欺負”，董小姐知道格力走到這一步有多不容易。

格力和董小姐需要判斷，是需要力拔山兮的霸王還是用兵如神的智者來助其走出多元化困境，開啟格力下一個三十年。