A股再現造富夢：欲23億天價收購微信工廠，股東淨賺7億(組圖)

9月12日，A股持續下跌之際，利毆股份開盤即奔漲停。

漲停，緣自一次天價收購。此前一天，利歐股份公告稱，擬23.40億收購蘇州夢嘉傳媒有限公司75%股權。這是自瀚葉股份驚爆38億自媒體收購後，又一天價自媒體收購案。

蘇州夢嘉，主營微信自媒體，旗下4000多個賬號，擁有2.8億粉絲。

23億，2.8億粉絲。利毆股份是在炒作還是賭博？蘇州夢嘉，憑什麽賣出如此天價？



夢嘉傳媒是何方神聖?

收購消息一出，網絡上很快炸鍋。

外界好奇的是，這個從來沒聽說過的蘇州夢嘉傳媒有限公司（以下簡稱為夢嘉傳媒）究竟是何方神聖，憑什麽這麽值錢？

市界（ID：newsseeker）通過其官網發現，夢嘉傳媒自稱是國內排名前五、江蘇省內最大的新媒體自媒體企業，在蘇州範圍內頗有名氣。



其官網信息顯示，公司是一家主營微信自媒體的內容營銷的互聯網公司，目前已積累2.8億（不去重）的訂閱用戶，主要覆蓋生活、時尚、母嬰、文學、搞笑、歌舞等領域。值得一提的是，夢嘉傳媒除微信公眾號之外、還同時經營了微博、頭條、UC大魚、百度百家、一點資訊、喜馬拉雅、騰訊視頻等眾多互聯網信息平台，擁有自媒體賬號超過4000個。利歐股份發布的公告中也援引了這一信息。

據名城蘇州網報道，該公司累計訂閱用戶近3億人次，各類內容單日閱讀量超過3000萬，每年客戶量近2000家。公司同時運營數千個微信號，每天發送約3萬篇圖文內容。在短短三年時間裏，公司員工團隊從成立初期的10人發展到如今的近700人。其微信大號“伴讀書房”粉絲數超過120萬，平均閱讀量過萬，但旗下大部分微信公眾號平均閱讀量不高，大部分都不足1000。

市界（ID：newsseeker）通過天眼查得知，夢嘉傳媒成立於2015年9月22日，注冊資本僅133.33萬，此次交易所涉及的妍熙股權、張地雨、熙燦股權持股比例分別為52.50%、25.00%和22.50%。



值得一提的是，若此次交易順利達成，個人股東張地雨身價將達到7.17億元，一躍成為億萬富翁。而據公告中的個人信息顯示，張地雨是90後。

利歐股份的互聯網營銷夢

利歐股份上市於2007年，彼時，公司的品牌介紹一欄中寫著：公司專業從事微型小型水泵和園林機械的研發、設計、製造和銷售。

然而，不安分的利歐股份卻有著一個互聯網營銷夢。從農機製造到互聯網營銷，這個跨界玩得有些大。

市界（ID：newsseeker）通過天眼查發現，利歐股份所屬行業一欄為信息服務-傳媒，主營業務為機械製造和互聯網服務。其工商信息顯示的經營範圍仍以農機相關業務為主，但也包含了廣告與企業營銷策劃。而在其品牌介紹中，傳媒、廣告、媒體、營銷等關鍵詞均位於生產製造之前。

對於此次天價收購，利歐股份在公告中指出，收購若能達成將有助於公司開拓新的媒體渠道，促進利歐集團股份有限公司一步提高流量變現能力。

利歐股份董秘張旭波在接受媒體采訪時表示看好自媒體行業。他認為本次公司收購的標的客戶結構與千萬粉絲大號不同，單個公眾號平均粉絲量在20W——30W左右，內容接地氣，體量小而美，更有利於變現。這進一步印證了利歐股份希望借此提高流量變現能力的說法。

事實上，利歐股份在2014年便開始向數字營銷轉型。其2018年半年報強調，公司自轉型數字營銷業務以來，已在數字營銷這一細分領域形成完整的業務布局。

2014年，利歐股份先後收購了上海漫酷、琥珀傳播、上海氬氪等3家數字營銷公司。2015年，公司又收購了萬聖偉業和微創時代，並參股投資了專注於電商代運營業務的碧橙網絡以及專業從事智能電視廣告投放的益家互動。利歐股份在半年報中指出其數字營銷產業鏈的橫向布局逐步完善，成為行業內首家有能力為客戶提供一站式服務的數字營銷傳播集團。

在此基礎上，利歐股份又加大對數字營銷產業鏈垂直領域的布局，2015年先後投資了專注於提供出國留學服務的異鄉好居、專注於醫療行業數字營銷服務的熱源網絡，2016年公司收購了專注於遊戲行業數字營銷服務的智趣廣告，同時參股世紀鯤鵬、盛夏星空、上海西翠、廣州悅途等公司。

從利歐股份的企業債券用途同樣可以看出其轉型的決心。半年報披露，公司上半年累計發行債券募集資金總額為21.98億元，全部用於數字營銷雲平台建設項目、大數據加工和應用中心建設項目、數字化廣告交易平台建設項目、收購上海漫酷15%股權及支付前期尾款、泵（電機）智能製造基地技術改造項目等5大項目的建設。

如此看來，利歐股份此次欲收購夢嘉傳媒不過是為了實現其互聯網營銷夢，延續了其此前的投資、收購方向，倒不難理解。

此次收購疑點重重：賭博還是炒作？

轉型互聯網營銷平台以來，利歐股份的經營狀況並不盡如人意。2017年，利歐股份利潤開始下滑，全年利潤為4.21億，同比下降25.13%，2018年上半年則延續了其下降趨勢。

半年報顯示，利歐股份上半年營收65.63億，同比增長43.35%，歸屬淨利潤為1.70億，同比下降46.57%。值得一提的是，或許受公司大範圍對外投資、收購影響，其現金流極為緊張，上半年經營活動產生的現金流量淨額為-5.90億元，是去年同期的2.2倍。



在上半年淨利潤僅為1.70億元，現金流為-5.90億元的情況下，利歐股份卻如此大手筆，擬以23.4億元的天價收購夢嘉傳媒70%的股份，難免令人生疑。

同時，此次收購的框架協議疑點重重。通常，此類收購的估值會以標的公司以往的營收與利潤狀況來確定。然而，到目前為止，公告尚未透露標的公司過往的營收、淨利潤等財務數據。而其31.2億元的估值則是以標的公司的2018年承諾淨利潤為參考。

公告顯示，夢嘉傳媒向利歐股份保證，標的公司於2018、2019、2020會計年度實現的年度審核稅後淨利潤應分別不少於人民幣2.6億元、3.6億元、4.5億元，據此估算其預計淨利潤增長率分別高達38.46%和25%。而此次估值則以標的公司2018年承諾淨利潤的12倍，即31.20億元為準。

一家僅僅成立了3年的自媒體公司淨利潤真的能達到2.6億元？其淨利潤增長率真能有這麽高？倘若其2018年真實淨利潤遠低於預期，此次收購價格又該如何確定呢？

而利歐股份所看重的粉絲數與流量同樣存疑，夢嘉傳媒宣稱的2.8億訂閱總數並未去重，分散在眾多平台的粉絲一旦去重又能剩下幾成呢？據央視報道，存在數據造假行為的公眾號中，平均的數據真實度隻有顯示閱讀數的30.7%。在自媒體刷量問題頻發的今天，夢嘉傳媒的流量又摻雜了多少水分呢？這些都不得而知。

2018年5月的瀚葉股份38億元天價收購案也暴露出了此類收購的種種問題。針對此次收購，上交所在第一次問詢中要求瀚葉股份補充披露微信公眾號文章的內容生成方式、原創文章占比、非原創文章的獲取方式等；第二次又提出了說明量子雲100%股權價格、業績承諾與否產生的較大估值差距、公眾號去重後的粉絲數量、單位粉絲估值、圖文轉化率、公眾號分銷、電商業務違規經營嫌疑等問題。而瀚葉股份至今仍未回複上述問詢，此次收購計劃也因此擱淺。

如今看來，這些問題對於此次收購同樣適用，且個個戳中痛點。不久後，上交所大概率會就此向利歐股份問詢，也就是說此次收購將會麵臨重重考驗，很難輕易達成。

然而，不論交易能否成行，利歐股份的股價已經因此出現重大波動。受此消息影響，利歐股份開盤不久便跌停，收報2.01元/股。而從2018年3月23日3.06元/股的高點以來，其股價一路下跌，至9月11日收盤達到1.83元的低點，在5個多月時間裏利歐股份股價下跌了40%，市值蒸發了約75億元。為此，其股吧中充斥著“有人造假”、“高位套現”等猜測。