美聯儲鷹派確立 為什麽美元那麽弱？

北京時間3月22日（周四）淩晨兩點，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦基金利率提升25個基點至1.5%-1.75%，預計全年加息3次（即還有2次），而非普遍擔心的4次，但支持全年加息4次的委員較去年12月上升，預計2019年加息次數從2次提升至3次，且2020年將再加息2次。

然而，在美聯儲鷹派確立之時，美元不漲反跌，截至記者發稿，美元指數報89.58，持續了過去幾個月的疲軟格局。

美元進入弱周期

“全年加息3次其實都被市場預期到了，已經體現在了價格當中。”德國商業銀行亞洲高級經濟分析師周浩告訴第一財經記者。

巴克萊駐東京資深策略師Shin Kadota稱，“其實，市場仍有消化其它央行政策正常化的空間。美元需要一個大大的意外才會衝高向上，而這次美聯儲會議卻沒有提供這樣的意外。”

目前的關注焦點放在英國央行周四稍晚的會議上，市場參與者則密切關注該央行對於政策的看法。此前出爐的英國薪資數據表現強勁，強化了該央行最早會在5月升息的預期。英鎊延續隔夜漲勢，升至六周高位1.4163美元。

“歐元和英鎊一路強勢上攻，目前絲毫沒有觸底的意思，就算之後回落，也隻可能是回調。”嘉盛資深外匯分析師黃俊告訴記者。

其實，相對於利率所隱含的水平，美元的弱勢令人難以理解。但記者采訪眾多分析師後發現，他們並不認為這就意味著美元現在便宜。

美聯儲可能會更進一步政策正常化，但是歐洲央行甚至還沒有開始，各界預計年底歐洲央行會退出QE，並在明年一、二季度開始加息。目前在2018年12月和2020年12月之間的遠期軌跡顯示，歐洲比美國更陡峭，也許市場已經預期了美聯儲委員會的利率周期結束。渣打銀行預測2018年年底歐元兌美元為1.32（目前為1.2358）。

人民幣有望維持強勢均衡

隔夜美聯儲加息公布後，離岸人民幣大漲。

今年年初，人民幣對美元一度漲至6.2565，不過隨後小幅走跌，並維持在6.3附近。一些市場機構預計，人民幣匯率已經回歸調節內外部經濟均衡的功能本位。未來隨著匯率市場化改革的繼續深化，人民幣匯率將長期穩定於均衡水平附近，進而使境內外市場中要素的相對比價更加準確，使中國經濟高效參與全球要素資源配置。

招商證券宏觀經濟分析師謝亞軒對第一財經說，雖然2018年年初人民幣匯率在快速升值，但是美元兌人民幣即期匯率成交量也在快速下滑。人民幣匯率大幅升值意味著市場對人民幣的需求上升，但是市場上真正供應人民幣的量很少，導致成交量下滑。到了兩三月份，隨著人民幣匯率小幅回落，即期匯率成交量回歸正常值。從曆史經驗來看，成交量較低的時期往往發生在市場對當時匯率價格不確定上升的時期，比如2015年10-11月、2016年2-3月，2017年的1-2月，而成交量放大之後的價格才是經過充分交易檢驗的價格。

多家外資機構預計，今年美元/人民幣預計將維持在6.4-6.6的區間。

不過，不排除2019年美元隨著貨幣緊縮加速而出現暫時反彈的可能，屆時新興市場貨幣可能麵臨短期承壓。富達國際多元資產基金經理Nick Peters對第一財經說，看到點陣全線上揚，但不要被點陣圖中值預期及其預示的2018年仍將隻加息三次所迷惑。準確來說，會議上官員對於加息三次還是四次的意見基本是五五分成，加息四次的可能性真實存在，不過2018年也許並不是最重要的時間點。根據點陣圖，2019年可能再度加息一次，2020年會加息一次甚至更多，這也就意味著屆時美聯儲將在實質意義上轉入緊縮狀態。