在近期暴漲後，現貨白銀價格已升至每盎司79.19美元；與此同時，美國WTI原油期貨價格收於每桶56.74美元。
這意味著，一盎司白銀的價格已超過一桶美國原油——上一次出現這一情形還是在2020年4月份，當時新冠疫情爆發重創能源價格，但之後油價很快收複了跌幅；再早的紀錄則要追溯到1980年。
分析認為，當前投資者和工業界對白銀的需求近乎“來者不拒”。在投資方麵，這種貴金屬同時被以實物和金融資產兩種形式大量囤積，用於儲存財富並對衝美元及其他貨幣麵臨的風險。
在實體經濟中，白銀的需求也極為旺盛，珠寶商、醫療器械製造商、電動車廠商、數據中心建設公司，尤其是太陽能電池板製造商，都在大量消耗這種金屬。
花旗分析師估計，太陽能產業消耗了近30%來自采礦和回收的白銀年產量。
資產管理公司Sprott Asset Management首席執行官John Ciampaglia表示：“即便美國在削減對太陽能的支持，其他國家也未放緩太陽能裝機速度，而這正在大量吞噬白銀需求。”該公司旗下基金持有實物白銀。
白銀供給端幾乎看不到新增產量大幅入市的可能。全球“純白銀”礦床基本已經枯竭，如今更多是作為銅、金、鋅等其他金屬開采的副產品出現。
Ciampaglia指出，這意味著白銀供應的變化往往由其他金屬的需求驅動，而非白銀本身。
但也有人警告，貴金屬價格已站在“懸崖邊緣”，回調風險正在累積。
凱投宏觀分析師在報告中寫道：“貴金屬價格已經上漲到我們認為難以用基本麵解釋的水平。”他們預計，隨著對黃金的狂熱情緒消退，白銀價格到明年年底可能回落至約42美元。
與此同時，原油市場卻因供應過剩而被淹沒，能源價格持續承壓。年初至今，WTI原油期貨價格已累計下跌逾20%，布倫特也累跌超19%，都在2022年以來的最低水平附近。
無論華爾街還是得州能源高管，都不指望新一年油價會明顯走高。高盛分析師預計，WTI原油在2026年的均價約為每桶52美元。
本月早些時候，達拉斯聯儲向能源企業高管詢問其用於明年資本支出規劃的油價假設。128位高管給出的平均答案為每桶62美元，明顯低於去年用於規劃2025年支出的71美元。
分析人士指出，美國頁岩油生產商今年日均產量已創紀錄，約為1350萬桶；與此同時，石油輸出國組織（OPEC）也在提高產量。兩者中至少有一方需要收縮產量，否則供應過剩問題將進一步惡化。
若俄烏談判取得進展，或美國與委內瑞拉的僵局緩解、放鬆原油出口限製，這一風險將尤為突出。
