12月15日，深證成指、創業板指、深證100、創業板50等深市核心指數的樣本股定期調整正式生效。這是繼上周滬深300、上證50、科創50等滬市及跨市場主要指數調整後，A股市場年內又一次大規模的指數“新陳代謝”。
根據深圳證券交易所及深圳證券信息有限公司公告，深證成指更換17隻樣本股，創業板指更換8隻樣本股，深證100更換7隻樣本股，創業板50更換5隻樣本股。
格上基金數據顯示，跟蹤深證成指、創業板指、深證100及創業板50的指數基金規模合計為2507.28億元。而此前已生效的上交所係列指數調整，涉及調整的指數跟蹤資金規模超萬億元。
業內人士認為，近期A股重要指數樣本調整正引發龐大的被動資金調倉。不過，業內人士提醒，市場通常將指數調入視為一次性交易事件，相關預期可能在生效前已部分兌現，並在調倉完成後引發獲利了結。然而，更值得關注的是，此次調整集中指向“新質生產力”方向，這不僅會帶來持續的被動資金配置，更可能引導主動資金的中長期布局，從而對相關板塊形成結構性影響。
“新質生產力”是調整核心邏輯
深圳證券交易所及深圳證券信息有限公司11月28日曾發布公告稱，12月15日起實施對深證成指、創業板指、深證100、創業板50等深市指數實施樣本定期調整。
具體來看，深證成指更換了17隻樣本股，調出了10家主板公司和7家創業板公司，如國藥一致、中國天楹、海德股份、西藏礦業等；調入主板公司7家，創業板公司10家，如深深房Ａ、德明利、國貨航、沃爾核材、長芯博創等。
創業板指更換8隻樣本股，調出了碧水源、易華錄等；調入雙林股份、常山藥業等。
深證100更換7隻樣本股，天山股份、山西焦煤等被調出；調入了主板公司4家，創業板公司3家，如藏格礦業、勝宏科技、安克創新等；
創業板50更換了5隻樣本股，調出了特銳德、芒果超媒等；調入長芯博創、協創數據等。
本次調整最顯著的特征是“新質生產力”相關產業權重大幅提升，傳統行業及增長乏力企業被調出。
格上基金研究員托合江指出，調整的核心邏輯遵循指數編製規則，基於流動性、市值、代表性及財務健康度等指標進行優化。本次新調入標的市值多數在50億至800億元區間，普遍具備“中盤成長”特征，近三年營收與淨利潤複合增長率常高於20%，部分企業達30%以上研發投入占比突出。從行業看，半導體、AI產業鏈、新能源成為調入重點，而部分傳統消費、低增長製造業則被調出，使得指數的科技與製造升級屬性顯著強化。
排排網財富公募產品運營曾方芳同樣認為，調整的核心是納入符合新質生產力方向的優質企業，同時剔除增長動能減弱的標的。新調入公司集中在高端製造、新能源、算力與科技等新興領域，而調出標的多為房地產、傳統周期等行業。
數據顯示，調整後，創業板指戰略性新興產業權重占比高達93%，樣本公司前三季度研發費用同比增長13%。深證100的戰略性新興產業權重提升至81%，先進製造、數字經濟、綠色低碳等重點領域權重達79%。創業板50的戰略性新興產業權重更是達到98%，其中以人工智能、芯片、光模塊等為代表的新一代信息技術產業占比達45%。
深證成指則進一步築牢“製造業基本盤”，製造業樣本公司權重達76%，成為中國資本市場製造業占比最高的標尺指數，其中超三成屬於製造業單項冠軍企業。
超2500億被動基金調倉
指數樣本調整直接牽動以它們為跟蹤基準的巨量被動資金。
格上基金數據顯示，僅跟蹤深證成指、創業板指、深證100及創業板50的指數基金規模合計就超過2500億元。而更早之前的12月12日，滬深300、上證50、科創50等指數樣本定期調整中，僅滬深300指數樣本調整就直接引導超萬億元?的ETF及相關被動型產品進行調倉。
“樣本調整生效後，短期內，調入個股因被動資金集中買入而交易活躍，調出個股則麵臨被動減持壓力，形成明顯分化。”托合江表示。
曾方芳分析稱，短期內，調入股票有望獲得被動資金買入推動股價上漲，而調出標的則會麵臨一定的拋售壓力。近期已有部分投資者提前布局，相關個股前期已呈現一定漲幅。她建議投資者“今日可從調入標的成交量放大與價格波動中觀察資金流動的影響”，並提醒“避免盲目追高，可優先關注研發實力強、業績穩健的調入公司”。
不過，一位機構投資者表示：“市場通常將指數調入視為一次性交易事件，相關預期可能在生效前已部分兌現，並在調倉完成後引發獲利了結。”
上述投資人士提示風險稱：“當前創業板相關ETF短期漲幅已偏離基本麵支撐，追高性價比有限，建議回避調整風險。可將視線轉向估值更具防禦性的領域，重點關注A股與H股市場中，市盈率（PE）處於5-10倍、且分紅率高或正實施大規模回購的細分行業龍頭公司。”
值得關注的是，業內認為，此次大規模指數樣本調整，不僅是資金的短期騰挪，更是A股市場結構優化與投資理念引導的長期體現。
在投資者回報方麵，調整後的深證成指樣本公司中，近六成實施了“質量回報雙提升”行動方案，超三成有股票回購計劃。深證100樣本公司今年以來累計分紅3022億元，占深市分紅總額的55%，近一年滾動淨資產收益率達12%，為中長期資金提供了良好的配置工具。
托合江指出，信息技術、高端裝備、新能源等板塊在核心指數中的權重持續提升，反映了A股“核心資產”中“新質生產力”比例的提升。這不僅增強了指數對經濟轉型的代表性，也有望吸引更多長期資金進入市場。
曾方芳認為，此次調整促使資金進一步向新能源、硬科技等重點領域集聚，不僅增強了指數對新質生產力的代表性，其參考價值更在於，符合當前市場主線的調入標的，更容易借助此次調整形成資金共振，進一步強化其長期趨勢。
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