——美聯儲下周的會議最關鍵的問題不是 “降不降息”。降息是煙花，RMP 才是火箭。
美聯儲將於下周降息25基點，這已是人盡皆知的事情，前紐約聯儲利率策略專家馬克·卡巴納（現任美國銀行利率策略師）說出一個更勁爆的觀點——美聯儲的真正“大動作”不是降息，而是“重新開閘放水”。
卡巴納是一個長期研究美聯儲“管道係統”的人，他兩個月前就說過一句很關鍵的話：如果回購（repo）市場利率持續飆升，說明係統裏的“現金儲備”不夠用了，美聯儲必須提前結束縮表。後來，美聯儲果然宣布12月1日正式結束QT（縮表）。
今天，卡巴納發出最新的預言——美聯儲“偷偷要做的另一件事”。
啟動RMP（ReserveManagementPurchases，儲備管理型買債），從2026年1月開始，每個月買450億美元的國債短券（等於是一種“低調版QE”，往市場注入流動性），至少買到明年6月以後，目的是把係統裏的“錢補回來”，防止再次缺水。傳統 QE 太顯眼，於是美聯儲搞一個不容易被罵的方法。
而且不隻是RMP，美聯儲還會同時推出termrepo（向市場臨時輸血）操作——就是直接向市場借錢或放錢，讓資金更順暢。
這些詞聽上去晦澀，但目的很簡單：
QE（長期大水漫灌）——曾經做的
QT停止（不再抽水）——前幾個月做的
RMP（打錢，幾乎就是“新QE”，但不像傳統QE那樣高調）——即將要做的
TermRepo（臨時補充流動性）——即將要做的
卡巴納真正厲害的地方，不是他看到了市場沒看見的東西，而是他更懂美聯儲的“水管結構”。降息本身，市場反應可能有限。真正的刺激點是RMP+termrepo，穩住年末流動性。美聯儲表麵上結束了印鈔機，實際上正在重新熱身，準備再開一輪。
當然，下周還有另一個看點——特朗普暗示了下任美聯儲主席是哈塞特，那麽這次市場是否還會聽鮑威爾的（現在已經是“看守主席”）。
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