近日，日本國債收益率集體上漲，特別是長債收益率出現明顯上升，引發市場關注。
12月3日，日本10年期國債債券收益率徘徊在1.87%左右。截至12月4日上午10時，日本10年期國債收益率已升破1.9%，徘徊在1.92%附近，逼近2%關鍵水平，創下2007年7月以來的最高水平。與此同時，日本30年期國債收益率更是大幅飆升至3.44%，突破重要關口。
此番日本國債收益率的集體快速飆升，與市場對於日本央行將在12月加息的預期升溫密切相關。本周一，日本央行行長植田和男發表講話，稱“我們將研究和討論國內外的經濟和物價發展情況，以及市場動態……並權衡提高利率的利弊。”
這一表態被市場看作是植田和男對外發出的最為明確的信號，這意味著日本央行很有可能在12月的貨幣政策會議上選擇加息。該消息一出，日元匯率和日本國債收益率都出現了不同程度的上漲。
回顧整個2025年，在加息問題上，日本央行一直保持著相對謹慎的態度。今年1月，日本央行以8比1的多數票決定把貨幣政策利率從0.25%提升至0.5%，符合市場預期。
但之後，日本央行一直選擇按兵不動。特別是高市早苗成為日本首相後，日本政府對於寬鬆貨幣政策的傾向，令市場猜測日本央行的加息步伐可能會進一步放緩。
在今年10月的貨幣政策會議上，日本央行宣布維持基準利率在0.5%不變，符合市場預期。不過，日本央行內部出現分歧，“鷹”派聲音漸起。有兩名委員投出反對票，提議將利率從0.5%上調至0.75%。
日前，日本央行審議委員小枝淳子曾表示，鑒於實際利率目前處於非常低的水平，日本央行需要推進利率正常化。這一表態被市場解讀為“鷹”派信號。
此外，值得注意的是，今年年中時，日本國債市場也曾出現一波顯著波動。5月20日，日本20年期國債拍賣受挫，投標倍數下滑至2.5倍。由此引發了市場的強烈擔憂，導致日本30年期國債收益率迅速攀升。6月5日，日本30年期國債拍賣的投標倍數為2.92，創下2023年以來最低水平。
當時，日本較差的財政以及債務狀況是導致投資者對日本長債興趣減弱的重要原因。時任日本首相的石破茂甚至曾公開表示，“日本的財政狀況不比希臘好”。該言論一度加重了市場的擔憂情緒，導致日本國債收益率上升。
如今，高市早苗政府推出的大規模財政刺激方案，或將繼續加重日本政府的財政負擔以及債務壓力，令日本政府的財政狀況進一步惡化。11月21日，日本政府正式在內閣會議上批準了一項規模達21.3萬億日元的經濟刺激方案。該方案包括17.7萬億日元的一般賬戶支出、2.7萬億日元的減稅措施以及9000億日元的專項賬戶支出。
