在甲骨文引領新一輪人工智能發展樂觀情緒中，科技股帶領標普和納指再次向曆史高位發起衝鋒。
當前，投資者正聚焦下周美聯儲貨幣政策會議，市場普遍預計美聯儲將降息以應對就業市場放緩。資金流向顯示，上周美股基金淨流出超100億美元，有投資者選擇落袋為安，市場將密切關注未來貨幣政策的任何線索，這將對風險偏好產生衝擊，對於權重科技股的走勢影響尤為重要。
寬鬆預期有所升溫
上周公布數據顯示，美聯儲兩大職責——通脹和就業繼續呈現壓力跡象，從而給政策選擇帶來了一些不確定性。
8月整體CPI環比上漲 0.4%，高於預期的 0.3%，為今年 1 月以來的最大單月漲幅。同比上漲加快0.2 個百分點，至 2.9%，與預期一致。核心 CPI（剔除食品和能源價格）環比上漲 0.3%，同比上漲 3.1%，兩項數據均符合市場預期。
就業市場方麵，美國勞工統計局（BLS）表示，其對非農就業數據基準修正的初步估算結果為向下調整 91.1 萬個崗位，占總就業人數的 0.6%。 值得注意的是，過去 10 年基準修正的絕對平均幅度為 0.2%。此外，本周首次申領失業救濟人數增加 2.7 萬人，至 26.3 萬人，高於上周的 23.6 萬人，且遠高於預期的 24.2 萬人。
對通脹和就業的擔憂反映在消費者調查中，密歇根大學稱，9 月美國消費者信心降至 5 月以來的最低水平。本月消費者對未來一年的通脹預期穩定在 4.8%，而對長期（五年）通脹的預期則從 8 月的 3.5% 升至 3.9%，達到三個月以來的最高水平。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，整體CPI漲幅略高於預期，其中包含了部分波動性較大成分的顯著上漲，例如機票價格。核心價格方麵，更多關稅成本被轉嫁至消費者身上，這類價格走勢對勞動力市場的健康狀況較為敏感。與此同時，他認為最新的失業救濟申請數據，連同近期其他勞動力市場指標，均顯示出就業市場更趨脆弱的跡象，這將促使美聯儲在下周會議上降息。
芝商所（CME）“美聯儲觀察”（FedWatch）工具顯示，在 9月17日結束的美聯儲利率決議會議召開前，市場預計美聯儲維持利率不變的概率為零，這意味著本月將重啟政策寬鬆。此外，市場認為美聯儲從當前至12月累計降息75個基點的概率為 74%，高於一周前的65%—— 這一預期表明，四季度政策製定者將更關注就業市場的疲軟態勢，而非通脹高於目標水平的問題。
券商傑富瑞（Jefferies）首席美國經濟學家西蒙斯（Thomas Simons）在報告中稱：“關稅確實推高了部分商品的價格，但沒有證據表明，在薪資上漲和通脹預期上升的支撐下，關稅將導致通脹持續加速。我們預計，美聯儲將降息25個基點，繼續強調就業市場麵臨的下行風險，並且即便不直接完全結束量化緊縮政策，也會釋放相關信號。”
施瓦茨向第一財經表示， 在暫停十個月後，美聯儲已準備好在下周重啟降息行動。相較於去年開啟寬鬆周期時實施50個基點降息，此次更有可能采取更為常規的25個基點。不過，美聯儲認為，就業市場疲軟所帶來的風險，要大於通脹持續回升的風險。考慮到美聯儲的通脹與充分就業雙重使命均出現偏離預期的走勢，接下來美聯儲依然麵臨陷入兩難境地的挑戰。
市場能否更進一步
上周三大股指全線走高，納斯達克綜合指數上漲 2%，標準普爾500指數上漲 1.6%，兩大指數均實現連續兩周上漲。道瓊斯工業平均指數上漲近1%，為過去三周以來首次錄得周度漲幅。周二雲計算巨頭甲骨文發布強勁業績展望，帶動人工智能相關板塊反彈，為三大指數提供了支撐。
摩根大通警告稱，美聯儲的下一步行動可能會抑製投資者熱情。由泰勒（Andrew Tyler）領導的交易台表示：“當前這輪牛市感覺勢不可擋，新的支撐正在形成，過去的支柱被削弱。但如果美聯儲在9月17日會議上如市場廣泛預期那樣降息，可能會演變成‘利好出盡是利空’的情形，投資者將選擇回撤。”
資金流向似乎印證了這一點。根據倫交所向第一財經記者提供的數據，上周美股基金淨流出達到104.4億美元，創近5周新高。雖然股指表現強勁，投資者似乎傾向於鎖定收益，並降低自身風險敞口。
另一方麵，下周五是每季度一次的“美股三巫日”，大量的股指期貨、股指期權和股票期權都將在這一天到期，可能會出現由流動性造成的波動。
嘉信理財在市場展望中寫道，美股創下新高，結合各項經濟數據來看，這一表現或許有些出人意料。顯然，市場將就業數據的惡化視為積極信號，因為這很可能意味著美聯儲將推出更多貨幣寬鬆政策。另一方麵，甲骨文就人工智能長期增長趨勢釋放出看漲信號。這家軟件與雲計算巨頭周二發布的財報顯示，其剩餘履約義務（RPO）同比激增 359%，達到4550億美元。從人工智能領域的整體情況來看，需求依然強勁，且在當前投資商業周期中，該領域的增長軌跡似乎仍處於 “初期階段”。
該機構認為，盡管當前估值處於曆史高位，且關稅與通脹相關的不確定性仍在，但 “不與美聯儲作對” 的準則目前顯然主導著投資者情緒。再加上技術交易者奉行的 “趨勢即友” 準則。 目前仍處於9月，這通常是美股表現最差的月份，因此交易者至少應保持警惕，防範市場在某個時點出現常規回調。
此外，下周三美聯儲公布利率決議與點陣圖後，市場也有可能出現獲利了結契機，或引發 “借利好出貨” 的行情。不過，若美聯儲如市場普遍預期般宣布降息，並釋放鴿派 / 寬鬆立場，這或將為市場中對利率敏感的板塊（羅素 2000 指數成分股、房地產、金融、不動產等）帶來更多買盤支撐。因此，綜合看漲的技術麵因素，以及美聯儲可能推動利率敏感板塊持倉調整的潛在影響，下周股市的整體展望為 “謹慎看多”。
