藍鯨新聞8月26日訊，根據張家界旅遊集團股份有限公司（以下簡稱“張旅集團”或“公司”）2025年半年度報告，公司上半年實現營業收入1.94億元，同比增長11.40%，但歸屬於上市公司股東的淨利潤仍為-3327.14萬元，同比減虧45.60%，仍未實現盈利。
值得注意的是，盡管公司整體營收有所增長，但其核心業務板塊表現分化明顯，部分業務出現下滑。其中，環保客運業務購票人數同比下降6.49%，營業收入下降3.07%；寶峰湖景區購票人數同比下降19.96%，營業收入下降13.97%；楊家界索道營業收入同比下降5.08%。這些數據反映出張旅集團在核心旅遊資源上的吸引力正在減弱，尤其是在寶峰湖景區，遊客人數和收入的雙降，顯示出其在旅遊市場中的競爭力下滑。
與此同時，張旅集團的旅行社業務收入同比增長97.18%，成為唯一實現大幅增長的板塊。但這一增長主要源於低基數效應，且旅行社業務毛利率僅為7.75%，遠低於其他旅遊板塊。這意味著公司雖然在渠道端有所突破，但盈利能力並未顯著提升。
張家界作為國內知名旅遊目的地，近年來麵臨周邊景區和新興旅遊產品的激烈競爭。例如，貴州、重慶等地的自然景區通過差異化營銷和價格策略分流了部分客源，而張家界本地的旅遊產品創新不足，導致遊客重遊率和消費深度受限。此外，隨著遊客對旅遊體驗要求的提升，張旅集團在服務標準化、數字化體驗等方麵仍存在短板。
張旅集團的財務狀況依然嚴峻。截至2025年6月30日，公司流動負債高達7.57億元，而流動資產僅為1.15億元，流動比率僅為0.15，短期償債能力嚴重不足。公司經營活動產生的現金流量淨額僅為101.85萬元，同比下降94.62%，反映出主營業務造血能力不足。
此外，公司資產負債率高達87.73%，同比略有下降，但仍在高位運行。公司長期借款餘額為7.98億元，占總負債比重超過43.6%，財務費用高達1171.82萬元，同比雖下降61.36%，但利息支出仍對公司利潤形成持續壓力。
值得關注的是，張旅集團及其子公司大庸古城已進入預重整程序，且有多起訴訟案件尚未結案，涉及金額超過4億元。公司部分銀行賬戶被凍結，債務違約風險尚未解除。盡管公司表示將通過重整優化資產負債結構，但市場普遍認為其財務風險短期內難以徹底化解。
張旅集團在財報中提及將通過“創新整合雙輪驅動”和“多維施策優化管理”來提升經營效率，但從實際執行情況看，公司內部管理問題依然突出。公司銷售費用同比大幅增長63.28%，主要因廣告宣傳費用增加，但收入增長並未與之匹配，反映出營銷投入產出比失衡。
此外，公司部分高管薪酬與業績脫鉤，2025年上半年關鍵管理人員報酬達94.55萬元，而淨利潤仍為負值，引發投資者對公司治理機製有效性的質疑。在戰略層麵，張旅集團試圖通過多元化布局提升抗風險能力，但其酒店業務收入同比下降10.19%，租賃業務增長緩慢，反映出公司業務協同效應尚未顯現。子公司大庸古城項目自2024年進入重整以來，至今仍未完成債務重組，項目資產被抵押，經營能力受限，拖累整體戰略推進。
張旅集團半年報雖顯示虧損收窄，但其核心業務增長乏力、財務壓力持續、治理機製待優化等問題依然突出。在行業競爭加劇、遊客消費習慣變化的背景下，公司若無法在短期內完成債務重組和戰略調整，將麵臨更大的經營風險。
