上個月特朗普和日本簽署貿易協議的時候，日本股市大漲，甚至在近日創出了曆史的新高，有很多人指著股市的高歌猛進，狂吹日本在貿易協議裏取得了巨大的勝利。
言語之外的意思就是在說，中國在關稅戰之中選擇了和美國硬碰硬，最終會傷害中國的經濟發展。
然而貿易協議簽署也不過一兩個月的時間，日本就公布了一份讓這些人大為意外的成績單，讓一群狂吹日本經濟和日本模式的人閉嘴。
出口快速下降，日本國債被拋售會造成什麽嚴重的後果，這次日本為何沒有經曆短暫的狂歡就直接萎靡了呢？
關稅重錘下，車企的“自殺式生存”
根據《華爾街見聞網》8月21日的報道，今日美國國債正在遭受猛烈的拋售，10年期的日本國債到期收益率升至1.61%，是2008年以來的最高點。
除了10年期的日本國債，20年期和30年期的日本國債也沒有能夠幸免，其中日本20年期國債收益率一度升至2.655%，創下1999年以來的最高水平。
30年期日本國債則更為誇張，收益率也攀升至3.18%，逼近7月份創下的3.2%的曆史高點，顯示出收益率曲線整體上移的壓力。
也就是說，現在的日本國債拋售潮還會加劇，在日本的財政擔憂沒有緩解之前，日本國債將給國際債券市場造成毀滅性的打擊。
國際債券投資因為出於對日本經濟或者財務狀況的擔憂，都在選擇減少日債的購買量。
日本經濟快速下滑的表現並不止於此。
根據日本財務省公布的數據顯示，7月對美汽車出口暴跌28.4%，整體出口創四年最差紀錄。
當特朗普的關稅大棒砸向占出口三分之一的汽車業，日本是咬牙硬扛，
為保住美國市場35%的份額，豐田、本田等巨頭選擇“自吞苦果”：對每輛出口美國的車補貼約270美元關稅成本，硬扛25%的稅率。
這種“以價換量”的策略看似保住了銷量（7月出口量僅降3.2%），卻讓利潤血崩。
豐田預計2025財年利潤縮水34.9%，全行業損失或達4萬億日元，相當於日本GDP的0.7%。
這種犧牲近乎“慢性自殺”，車企盈利能力已遭“結構性損傷”，若關稅持續，馬自達等對美依賴度超50%的車商恐麵臨產能腰斬。
經濟多米諾：從出口塌方到國債異動
汽車業的危機正在撬動整個日本經濟。7月貿易逆差意外飆至1175億日元，徹底打臉市場預期的順差。市場預判政府將“撒錢救市”。執政黨為挽回民意，計劃發放3萬-10萬日元現金補貼，國債發行量恐暴增，逼得投資者拋售避險。
現在回過頭來看，當時美日簽署貿易協議時一些首席分析師和經濟學家的話，他們還在狂吹日本做出了一個正確的選擇，認為日本人口老齡化造成的老人需要上班是日本經濟強勁的表現。
當豐田汽車股票大漲的時候，這些人歡呼雀躍認為日本的汽車產業將會徹底占領美國市場。
不管這些人怎麽吹，海外資本已經做出選擇，加速撤離日本。7月外資對日債淨買入額驟降66%，他們看穿了日本的老底政府債務已達GDP的263%，比美國高2.3倍，標普早已將評級展望調至“負麵”。
所謂的用債務來驅動經濟增長，始終是不可持續的，以前日本經濟還能背靠美國來強撐，但是現在美國自己都需要靠吸血盟友才能讓財政赤字不崩盤。
1980年代日本的半導體產業被美國用“廣場協議”巧取豪奪而走，現在美國又想通過貿易協議的方式，將日本的燃油車產業摧毀。那麽未來日本經濟靠什麽支撐？
結構性絕症：從“失去30年”到“跌落50年”？
關稅隻是導火索，日本真正的病灶是產業空心化與創新停滯的惡性循環。
東芝、夏普被中韓反超，半導體設備出口額僅為韓國三分之一；氫能源戰略淪為“麵子工程”，動力電池份額遭寧德時代、比亞迪瓜分。
日企海外子公司坐擁410萬億日元留存利潤，本土研發投入卻連降5年。索尼把傳感器廠搬去泰國，豐田在墨西哥擴產，可這些利潤極少回流本土。
少子化疊加養老金壓力，558萬汽車關聯就業人口岌岌可危。經產省警告：若不做變革，2040年日本將掉出富裕國家隊列。
日本經濟研究中心的預測更殘酷：2075年日本GDP排名將從第4滑至第11，人均GDP跌至全球第45名，相當於從“頂級俱樂部”墜入中遊梯隊。所謂“跌落的50年”，絕非危言聳聽。
橫濱港的貨輪依舊忙碌，但船上滿載的已不僅是汽車，還有車企硬扛關稅的悲壯、財政刺激的豪賭，以及整個國家的轉型焦慮。當豐田生產線上的機器暫停轟鳴，日本央行的印鈔機卻在加速運轉，這或許是最諷刺的隱喻：?用債務續命，能否換來產業重生的時間？?
