67歲的孫正義，又殺回來了。
這位1億美元投雅虎、6000萬美元投阿裏的投資“瘋子”，曾靠千倍回報封神；也曾因為WeWork、Uber的連環暴雷創下“史上最大投資虧損”紀錄，被市場看做笑話。
現在，孫正義把全部籌碼壓在了人工智能上，結果也超出預期。其掌舵的軟銀一季度財報大超預期，英偉達股價的暴漲讓公司迅速回血；他本人更拋出5000億美元的“星際之門”計劃，要在全球AI版圖上插上軟銀的旗子。
這一次，他想再賭出一個阿裏，甚至賭一個屬於自己的AI帝國。
一份被英偉達點燃的財報
先說個結論：軟銀的這份一季度財報，不是回暖，是爆炸。
截至6月30日的第一財季，軟銀淨利潤直接衝到4218億日元，約合29億美元，比分析師預期的1276億日元高了三倍多，連續第二個季度盈利，還把去年同期的虧損一腳踢翻。
幕後最大功臣正是英偉達。
財報顯示，軟銀的願景基金（Vision Fund）本季度賺瘋了，資產價值增加了48億美元，光利潤就貢獻了4514億日元。英偉達股價在當季暴漲46%，軟銀正好死死抱住它，順手把這波AI紅利吃到撐。
而且，英偉達並不是唯一的貢獻者。Grab、Auto1 Group SE、Symbotic這些科技公司，股價也跟著回暖，幫軟銀回血；印度外賣平台Swiggy以及其他印度私企的投資，也在非上市資產板塊上貢獻了正收益。
更狠的是，孫正義押對的不隻是AI概念，還精準卡位到芯片鏈的核心位置。
英偉達、台積電這些半導體巨頭，早就是軟銀的核心持倉。到3月底，軟銀把英偉達的持股幹脆加到30億美元，還順手買了3.3億美元的台積電、1.7億美元的甲骨文——基本把AI算力鏈上最賺錢的環節全撈了。
這波收益，不光彌補了軟銀因為賣掉T-Mobile和阿裏股份帶來的部分投資損失，還直接給孫正義後麵那盤AI棋局加了火力。
說到這，你可能會問，孫正義不是2019年才把英偉達4.9%的股份全賣了嗎？那批股份現在價值2000多億美元，他算是錯失了一次人類投資史上的大浪。
沒錯，他自己也承認這是“拍斷大腿”的操作。但這回，他是真的要把錯過的全補回來。
不過話說回來，財報再好看，也隻是給他續了一口氣。因為對孫正義來說，這份4218億日元的利潤，隻是讓他從AI賽道的觀眾席重新擠回了舞台——接下來他要上的，是一出成本5000億美元的大戲。
借子彈也要打仗
認識孫正義的人都知道，這哥們一旦興奮起來，就盤算著“怎麽借錢”。
早在2017年，他搞出震驚全球的願景基金，不是靠自己兜裏的錢，而是用“優先債務+股權”的組合，硬生生湊了1000億美元。
後來，2018年又把軟銀在阿裏巴巴的股份押出去，套了80億美元現金。對他來說，債務不是風險，是放大器。
但很快，WeWork、Uber的連環爆雷，給了他一記悶棍。
WeWork那波，直接讓他背上了“史上最大投資虧損”的吉尼斯紀錄，軟銀市值蒸發八成。他自己在2023年的股東大會上也認栽，說這是職業生涯的汙點，全怪他不聽團隊勸，非要加碼。
那次教訓讓外界以為孫正義會收斂，但他沒。
因為他骨子裏的邏輯是——輸可以輸得很慘，但隻要下一把贏得夠大，曆史就會原諒他。
於是，就有了今天這盤可能是他人生最大的一次豪賭——“星際之門”AI計劃。
這個計劃的體量有多誇張？未來4年，投5000億美元在美國建數據中心、AI基礎設施，把美國的AI算力直接推到宇宙級。OpenAI、甲骨文跟軟銀一起上桌，軟銀出錢，OpenAI操盤，孫正義本人擔任董事長。
而且他不隻想當投資人，還在遊說台積電和一眾硬件廠加入，甚至放話要在亞利桑那搞一個1萬億美元的AI製造中心。這是要在半導體和AI領域雙線封頂。
問題是，軟銀現在賬上隻有310億美元現金，這個盤子怎麽鋪？
答案還是老辦法——借。
這回預計會從日本幾大銀行和全球貸款機構抽血，瑞穗銀行這樣的老主顧肯定會繼續撐他。原因很簡單——在日本，願意大量舉債幹大項目的公司不多，軟銀是少有的優質大客戶。
投資圈對他這種激進玩法反而挺興奮。軟銀股價上個月衝到曆史新高，分析師直接預測他二季度會扭虧為盈——因為還有65億美元收購安培計算、300億美元投OpenAI的計劃在後麵撐著，AI概念股的標簽越貼越牢。
不過，孫正義自己不滿足。身邊人透露，他覺得美國這個盤子，有望幫軟銀從1180億美元市值，一口氣衝到萬億美元級別。
隻是，現實很骨感。即便算上市值1480億美元的ARM九成股權，軟銀股價相比淨資產還是打了六折；和英偉達4.4萬億美元的身價比，更是天壤之別。
押注ARM，補票英偉達
如果說“星際之門”是孫正義的未來票，那ARM就是他手裏最硬的現金牛。
ARM這家公司總部在英國劍橋，做的是芯片設計，不直接造芯片，但幾乎所有手機、平板、車載芯片的架構，都得向它交“過路費”。可以說，ARM是半導體世界的“水電公司”——不管你造啥芯片，都繞不過它的技術專利。
2016年，孫正義咬牙花了320億美元把ARM買下來。那會兒外界全說貴，結果2024年ARM在納斯達克上市後飆到天價，光賬麵浮盈就超過1000億美元。這不僅幫軟銀回血，還讓他重新在資本圈立了威信。
更關鍵的是，AI時代來了，ARM的價值被無限放大。因為AI芯片不隻是英偉達的GPU，還需要大量高能效的CPU、定製化的處理器，而ARM的低功耗架構正好卡在這個命門上。孫正義現在做的，就是圍繞ARM織一張全球AI生態網。
如今，孫正義也調整了投資策略。孫正義早年買過英偉達的股份，但在2019年初賣掉了4.9%——結果錯過了史詩級漲幅，這批股份今天價值超過2000億美元。那次失手是他近年最大遺憾。於是，現在他瘋狂補票。
財報顯示，今年一季度軟銀把英偉達持倉從10億美元加到30億美元，正麵搭上AI最貴的車。
台積電是英偉達的代工廠，也是整個半導體鏈的“壓艙石”。孫正義買了3.3億美元台積電股份，還順手加了1.7億美元的甲骨文股票——後者正是“星際之門”的核心合作方。這波操作，就是把自己嵌進AI產業鏈的關鍵節點。
此外，軟銀正在牽頭一輪對OpenAI高達400億美元的融資，還計劃額外砸300億美元。這不僅是錢的問題，更是位置的問題——如果算力是AI的發動機，OpenAI就是握方向盤的司機，坐進駕駛室，未來分蛋糕才有資格說話。
有人說，孫正義這是在用錢買“後悔藥”——補回當年錯過英偉達的票，補回沒能早進ChatGPT浪潮的空窗期。但對他來說，這不是補票，而是回魂。
因為他深知，願景基金之前的虧損，讓軟銀錯失了生成式AI的早期紅利。如果不迅速回到供應鏈核心，就會永遠被排除在下一輪超級公司之外。
所以現在，他一邊讓ARM去吃AI芯片的增量市場，一邊拿英偉達、台積電、OpenAI做“護城河”，再用“星際之門”這種超大項目去搶未來的戰略話語權。
這種打法風險極高——畢竟5000億美元的項目不是鬧著玩的，軟銀賬上現金才310億。但對孫正義來說，AI是幾十年一遇的機會，不梭哈，才是最大的風險。
他在今年6月的股東大會上說過一句狠話：
“我們隻有一個目標——成為人工智能領域排名第一的平台公司。”
聽起來像口號，但熟悉他的人都明白，這人一旦鎖定目標，哪怕借來的子彈，他也要打到最後一發。
