7月22日，我在會員群提醒大家，美股大概率會進入到八月九月的震蕩下行，美股在6400點將遇到阻力。
市場低估了Trump加征高關稅的決心，而高關稅幾乎都由美國企業和美國家庭支付，嚴重影響上市公司利潤和家庭的支出。
8月1日，標普下跌1.6%，Trump新一輪高關稅是導火索之一。
7月29日我提醒大家香港穩定幣炒作過於炙熱，8月1日穩定幣條例生效的日子，也是大量穩定幣概念股現出原形的日子。
結果8月1日這天，領頭羊耀才下跌20%，恒生指數下跌1%。除了新一輪高關稅，金管局發放牌照的標準極高兩個原因之外，北京金融高層叫停各類穩定幣研討會，也是極為關鍵的原因。
超乎市場意外的是，美國非農就業數據也現出了原形，是股市下跌的另外一個導火索。今年5月和6月的數據合計被下調了25.8萬人。
而曆史上，這樣的數據調整並不罕見。2022-2023年的就業數據下調了190萬人，2024年下調了81.8萬人。當然，之前也有數據上調的時候。
那麽問題來了，Trump指責勞工統計局造假，說他幫助拜登選舉，數據造假，有沒有道理？要知道，美國非農就業數據是現在全球最權威的經濟指標之一，影響美國和多個國家的經濟政策。
就業數據基於抽樣統計和模型假設，存在滯後和偏差都是很正常的。但是就業數據調整幅度這麽大，看上去超出了統計誤差的範疇，引發質疑是合情合理的，隻不過現在還缺乏獨立調查認定係統性造假。
雖然看上去數據修正節奏與選舉周期吻合，但在拜登任期內，就業數據大幅下調也不罕見，Trump開除勞動統計局局長反而是政治打壓。
我的看法是就業數據準確性下降與疫情和關稅引發的企業行為變化高度相關，也就是企業進入和退出的行為發生了變化，疫情後數據統計準確度下降是全球普遍的現象。而關稅更是徹底打亂了企業經營和招聘的節奏，這使得模型過去適用的假設不再有效。
在數據抽樣環節，現在企業的調查回複率明顯比過去降低，數據準確度下降也是自然的結果。
Trump把數據不準怪到拜登頭上，實際上，除了關稅以外，他自己的兩大政策很可能造成了就業數據失真。
第一就是驅趕無證移民，5月，6月和7月海外出生的就業人數分別下降了22.4萬，34.8萬和46.7萬。第二就是削減政府部門預算，勞動統計局的裁員也可能影響了統計的準確度。
無論如何，美國就業市場受到驅趕移民和高關稅的影響隻會越來越明顯，美股短期內需要擠一擠泡沫。往前看，Trump需要在製造業回流，貿易逆差縮小這個讓美國再次偉大的目標和美股美債和美元三大資產長牛的目標之間進行二選一。
