作者 |白貓
編輯 |小白
2025年7月19日，雅魯藏布江下遊水電工程正式開工，該工程位於西藏自治區林芝市，主要采取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。
雅魯藏布江是全世界水流落差最大的大河，其下遊的大拐彎地區被譽為“世界水能富集之最”。有消息稱，這一超級水電工程的投資金額之巨、施工難度之高、耗時之久、影響之廣，都將創下曆史紀錄！
如此龐大的投資規模，瞬間點燃了資本和韭菜的熱情。
7月21日一開盤，雅魯藏布江概念股全部一字漲停，市值風雲APP社區大佬把大腿都拍腫了：追都追不進去！
廢話不多說，在風雲君的眼中，A股究竟有哪些投資標的值得關注呢？
大基建：中國電建、中國能建
風雲君主要將圍繞投資和設計施工、隧洞設備、爆破服務、水泥、發電設備、工程機械設備、電氣環節來挖掘相關標的。
首先是投資和設計施工領域的兩大霸主中國電建（601669）、中國能建（601868.SH），這兩大央企作為水電工程勘察設計和施工主體有望成為核心受益企業。
今年一季度，中國電建、中國能建的營收分別為1427.4億、1003.7億。
其中中國電建是我國能源清潔低碳轉型的戰略支撐力量，新型電力係統建設的戰略科技力量。
其承擔了我國80%以上的河流規劃及大中型水電站勘測設計任務、65%以上大中型水電站的建設施工任務、90%的抽水蓄能電站的勘察設計和78%的建設任務、占有全球50%以上的大中型水利水電建設市場。
（2024年報）
中國能建是傳統能源電力建設的國家隊、排頭兵和主力軍，在水電工程領域施工市場份額超過30%（大型水電超過50%），承擔了國內幾乎所有大型清潔能源輸電通道工程的勘察設計任務。
（2024年報）
今年一季度末，中國電建合同負債同比增長21.4%，中國電建合同負債同比增長21%，與前三年的年度增幅對比，增幅均有明顯提高。
（來源：Choice終端，上：中國電建，下：中國能建）
工程先鋒：民爆、水泥
按照大型水電站建設的一般流程，水電站建設周期一般分為開工初期、建設高峰、運營周期。
其中開工初期，主要涉及的行業有民爆以及水泥。前者負責工程前期的隧洞開鑿等爆破作業，而後者其實在開工初期及後續建設階段都有重要需求，但受到大規模基礎建設需求以及施工進度等要求，一般開工初期需求相對集中且關鍵。
開工初期（1-2年）：民爆、水泥等。
建設高峰（3-5年）：工程機械、裝備製造等。
運營周期（5年以上）：電力運營、輸配電等。
民爆企業主要包括高爭民爆（002827.SZ）、保利聯合（002037.SZ）等，其中高爭民爆是西藏民爆行業龍頭企業。
2024年，高爭民爆總炸藥產能為2.2萬噸。今年一季度，總營收3億，同比增長17.3%。
（2024年報）
2024年，高爭民爆與安徽理工大學、福建海峽科化共同完成“銨胺炸藥研製”科研創新項目，通過工信部權威鑒定，被評價為“國內外首創，技術水平達國際先進”，填補了行業技術空白。
據高爭民爆年報，隨著民爆行業集中度提升，企業之間的競爭加劇。主要表現一是大量央企及民爆企業入駐西藏礦山爆破服務市場，導致競爭激烈，毛利率持續下降。
二是保利聯合子公司——西藏保利久聯民爆器材發展有限公司1.2萬噸乳化炸藥生產線於2024年投產，區內新增一家民爆生產型企業，對西藏區域民爆行業市場和價格將帶來一定的影響。
此外，保利聯合民爆物品許可產能與規模處於國內前列，其中電子雷管許可產能居於國內第一，具有較為成熟和領先的配套技術優勢。
2024年，保利聯合工業炸藥產能近47萬噸，電子雷管產能16165萬發。今年一季度總營收12億，同比增長21.2%。
（2024年報）
為了解決上述問題，高爭民爆與保利聯合合資擴產，共同維護西藏地區民爆器材價格，2024年西藏保利已正常開展生產經營，強強聯手有望搶占更多市場份額。
（2024年報）
水泥領域包括西藏本地水泥龍頭企業——西藏天路（600326.SH），以及華新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
2023年末，三者的產能在西藏的占有率分別為34%、26%、6%，其中華新水泥、海螺水泥基本麵較好，在水泥製造領域吾股排名領先。
工程總包與設備
工程總包與設備環節除了開頭提到的中國電建以及中國能建，還包括法蘭泰克（603966.SH）、東方電氣（600875.SH）、鐵建重工（688425.SH）、國電南瑞（600406.SH）等。
法蘭泰克是作為國內通用工業起重機行業第一股，是國內歐式起重機龍頭，有望直接受益於水電站設備安裝高峰。
受益於中高端的歐式起重機滲透率持續提升以及出口業務的蓬勃發展，2024年，公司營收恢複增長，今年一季度末，合同負債大幅增長，具體增長42.9%。
（Choice終端）
東方電氣擁有完善的能源裝備製造和服務體係，水電產品技術總體居國內前列，貫流式、混流式等水電技術達到行業領先水平，衝擊式水電技術達到行業先進水平。
2024年，東方電氣抽水蓄能突破高海拔、寬負荷、變轉速市場領域，整體市場占有率41.6%，常規水電市場占有率45%，位於行業前列。此外，這年公司世界首台單機500兆瓦衝擊式水電機組配水環管通過驗收並交付。
公司在手訂單屢次突破新高，2024年營收同比增長14.9%。2025年一季度末，合同負債繼續增長20%。
（Choice終端）
鐵建重工是全球領先的地下工程裝備和軌道交通裝備大規模定製化企業，依托重大科技項目，聚焦攻克一係列關鍵核心技術，推動了以掘進機為代表的隧道施工裝備實現從依賴進口到批量出口的跨越發展。
自2017年以來，公司岩石隧道掘進機在國內市場份額保持第一，水利水電市場占有率超過70%。
最後是電氣設備環節，該環節的主要公司是智能電網設備領域的大BOSS——國電南瑞（600406.SH），該公司完備的產業體係以及在技術上的先發優勢，同行很難望其項背。
