喧囂背後的落寞
文旅部近日發布的《文化和旅遊發展統計公報》顯示：
2024年全國旅行社數量突破6.4萬家，全年營收達到5657.7億元，同比增長27.3%。
旅行社核心數據對比（2023 vs. 2024）
這看起來像是一場“營收增長”的盛宴，但如果把鏡頭往下拉，會看到另一組讓人皺眉的數據：
旅行社總利潤僅37.8億元；
利潤率僅0.67%。也就是說，每收入100塊，實際隻盈利6毛7；
分攤下來更紮心：
每家旅行社年利潤僅約5.85萬元；
月利潤不足4875元；
客流在漲、團單在飛。表麵的熱鬧背後，是價格戰、抽傭、服務內卷與運營成本的重壓，讓旅行社行業越跑越累，越卷越薄。
事實上，從2024年財報數據來看，旅遊業的“賺錢邏輯”早已出現分化。
其中，平台型OTA依舊穩坐高地：
攜程：營收達532.94億元，淨利潤170.67億元，同比增長超70%；
同程旅行：淨利潤19.74億元，盈利能力持續攀升；
資料來源：wind，各公司財報，國金證券研究所
在這輪行業複蘇中，誰擁有平台能力、數據能力、用戶資產，誰就能拿到利潤的船票。而傳統旅行社則仍在“水逆”中掙紮：
客源獲取成本高（線上買量越來越貴）
服務環節反複內卷（從酒店到導遊，全都要“卷”）
地接社多數處於微利或虧損狀態，隻能靠返點和附加項目勉強維持。
從更廣闊的文旅行業來看，這種“熱表麵+冷盈利”的矛盾早已顯現。
一邊是火爆數據：
2024年全國國內出遊人次同比增長14.8%；
旅遊總花費增長17.1%；
國內客單價上漲2.0%，消費意願強勁；
資料來源：wind，各公司財報，國金證券研究所
這意味著，旅行正逐漸成為一種“常態化剛需”。人確實是回來了，錢也確實是花了。
但另一邊，錢確實在流動，卻很難真正流進企業的利潤表，而且旅行社行業並不是孤例。
2025年Q1財報數據顯示，20家A股文旅類企業中，超70%營收負增長或虧損。與一季度“人次同比增26.4%、花費增18.6%”的市場表現形成鮮明反差。
資料來源：wind，各公司財報，國金證券研究所
進一步拆開看：
景區板塊：如九華山、黃山營收增長超兩位數；但峨眉山、麗江股份營收下滑，冷熱分化加劇；
旅遊集團板塊：中青旅、宋城演藝微漲；
酒店板塊：除君亭外，其他A股酒店企業營收普遍下滑，供給過剩、價格競爭愈演愈烈；
資料來源：wind，各公司財報，國金證券研究所
這一切的背後，實際上都在指向同一個問題：
旅遊市場的熱鬧表象，是否真的轉化為企業可持續的盈利能力？
從眼下的數據看，答案並不樂觀。
過去十年，文旅行業吃的是“人口紅利”，賺的是“順周期的錢”；而今天，行業已切換到一個以效率、品牌、資產經營力為核心的新階段。
熱鬧值得慶祝，但企業能不能留下利潤，才是更值得關注的命題。
我們繼續對市場保持關注。
