5月10日，阿裏巴巴迎來第21個阿裏日。前一日晚間，集團創始人馬雲以一襲白衣現身杭州總部“湖畔小屋”創業公寓，現場鼓勵員工堅持創業精神，持續創新。
5天後，阿裏巴巴（NYSE：BABA/09988.HK）發布截至2025年3月底的季度報告，以及2025財年財報。數據顯示，阿裏巴巴2025財年營收達9963.47億元，同比增長6%，距離萬億規模僅差36.53億元。歸屬於普通股股東淨利潤為1259.76億元，同比增長77%；非公認會計準則下的淨利潤為1581.22億元，與上年的1574.79億元基本持平。
2025財年，阿裏巴巴營收增速仍為個位數 （李昭穎 製圖）
聚焦最新一個季度，截至2025年3月底的季報顯示，當季收入為2364.54億元，同比增長7%；在非公認會計準則下，淨利潤為298.47億元，同比增長22%；經調整EBITA（息稅前利潤）同比增長36%。
然而，財報發布後，阿裏巴巴美股表現卻不盡如人意，盤前交易時段便遭遇大幅下跌，開盤後維持跌勢，跌幅一度超過8%，最終報收123.9美元/ADS，跌7.57%。與此同時，阿裏巴巴港股股價也受到了影響，5月16日，阿裏巴巴港股收報123.4港元/股，跌4.27%。
值得一提的是，當下不同機構對阿裏巴巴的未來前景持有各自的觀點。財報披露後，麥格理上調了阿裏巴巴港股的目標價至182.3港元，並重申“跑贏大市”的評級，建議投資者逢低買入。不過，傑富瑞則略微下調了阿裏巴巴美股的目標價格至156美元。
馬雲飛 攝
在當晚的財報分析師電話會上，阿裏巴巴集團CEO吳泳銘表示，過去一個財年，“用戶為先，AI驅動”戰略持續收獲成效，核心業務增長繼續加速，集團基本形成了AI（人工智能）+雲、電商、其他互聯網平台業務的發展陣型。麵對AI帶來的曆史性機會，阿裏正加大投入AI基礎設施和技術先進性建設，持續保持阿裏巴巴科技的全球競爭力，並轉化為業務增長的持續動能。
拆解阿裏巴巴該財年的營收數據來看，淘天仍是阿裏電商的基本盤，9963.47億元的總營收中，有4498.27億元來自淘天集團；經調整EBITA為1962.32億元，相較2024財年增長1%，主要是由於客戶管理服務收入增加。
具體而言，在2025財年，淘天集團的中國零售商業板塊實現收入4255.26億元，較上一財年同比增長3%。這一增長主要得益於平台變現能力的持續提升。財報數據顯示，淘天集團Take rate（平台變現率）同比提升，推動客戶管理收入實現6%的同比增長。與此同時，淘天集團主動收縮直營業務規模，致使直營及其他收入同比下滑7%。值得一提的是，受益於付費會員增值服務收入的增長，中國批發商業板塊展現出更快的增長勢頭，收入同比增長19%至243.01億元，增速顯著超越零售商業板塊。
電商之外，同處於集團最高優先級的阿裏雲該財年的收入為1180.28億元，增速達到11%，主要是由於公共雲業務收入增長加快帶動；經調整EBITA為105.56億元，同比增長72%。今年2月，阿裏巴巴曾對外宣布稱，“未來三年，阿裏將投入超過3800億元，用於建設雲和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和。”這一投入力度，成為我國民營企業在雲和AI硬件基礎設施建設領域有史以來最大規模投資紀錄之一。
而在最新的財報會上，吳泳銘亦表示，麵對AI帶來的曆史性機會，阿裏正加大投入AI基礎設施和技術先進性建設，持續保持阿裏巴巴科技的全球競爭力，並轉化為業務增長的持續動能。他還分享了AI領域的兩大最新趨勢：一是在大中型企業，AI應用開始從內部係統向用戶側場景滲透；二是積極使用AI產品的客戶，從大中型企業延展到大量中小企業。
不過，該財年，阿裏雲的營收規模依舊被國際數字商業集團（AIDC）所超越。與此同時，阿裏國際數字商業集團（AIDC）以29%的同比增速成為增長最快的板塊，該財年營收為1323.0億元。其中，國際批發業務收入同比增長14%至238.35億元，國際零售商業收入更是同比增長33%至1084.65億元。
值得注意的是，AIDC營收高速增長的另一麵是，其經調整EBITA虧損進一步擴大至151.37億元，2024年同期虧損80.35億元。阿裏在財報解釋稱，主要是由於對速賣通和Trendyol跨境業務的投入增加所致，部分被Lazada因變現率和運營效率提升導致的經營虧損大幅減少以及Trendyol本地業務的盈利能力的改善所抵消。
繼AIDC之後，2025財年，阿裏六大業務板塊營收增速排名第二的是本地生活集團，報告期內，本地生活集團收入同比增長12%至670.76億元。財報顯示，自2025年開年以來，餓了麽與高德快速推進各項AI能力的應用創新，進一步加大AI創新對平台運營效能提升的牽引，並進一步帶動業務規模的快速增長。
該財年，大文娛集團收入為222.67億元，同比增長12%；經調整EBITA由上一財年虧損15.39億元減少至虧損5.54億元，財報解釋稱，主要是由於優酷的虧損收窄所致。除此之外，釘釘、高鑫零售、盒馬、阿裏健康、靈犀互娛、銀泰、智能信息（主要包括UC優視和誇克業務）、飛豬等其他分部收入為2062.69億元，同比增長7%，主要是由於盒馬和阿裏健康的收入增加所致，部分被高鑫零售於2025年2月出售、不再並表導致的收入下降所抵消。其他分部的經調整EBITA也從上一財年虧損的91.6億元略微收窄至85.36億元。
記者留意到，在財報中，阿裏巴巴方麵稱，截至2025年3月31日，其員工總數為12.432人，較上季度減少7萬人，2025財年全年，阿裏合計減少8.0571萬人。
