中美達成90天休戰協議後，做空者投降：
- 道瓊斯指數上漲2.81%，標普500指數上漲3.26%，納斯達克指數上漲4.35%，納斯達克100指數重回牛市——關稅戰仿佛從沒發生；
- 美元指數暴漲1.37%（相當於股市3%-4%左右的漲幅），離岸人民幣也大漲逾0.5%；
- 金價則暴跌3%，再度接近試探3200美元。
看上去是簡單的漲跌數字，但背後卻是深思。
1、美國股市幾乎所有的漲幅都是開盤第一個小時取得的，說明市場開始理性看待中美貿易協議。
市場對協議的評估主要有兩部分：
· 第一，建立了持續討論的框架，這正是股市希望看到的。
· 第二，設定了“90天暫停期”，稍有常識的人都明白，這90天內可能會出現多次“停-談-複談”的波動事件。特朗普第一任期達成“第一階段貿易協議”雙方用了18個月時間，現在僅有短短的3個月處理分歧太過倉促——90天暫停期頂多算是“冷靜期、休戰期”，90天之後可能進一步延長，也可能繼續加征。
特朗普周一表示，美國對從中國的關稅仍有可能回到大幅提高的水平。
另外，還需要特朗普讓步的根本原因——是他本身就想要降低關稅，延長適應期。根據彭博社追蹤的數據，載有美國主要零售商貨物的船隻將於5月12日至20日期間抵達，在此之前特朗普有動機大幅下調對華關稅（一方麵，美國商店貨架商品短缺；另一方麵，美國CPI將以更快速度增長）——看看雙發達成協議的時間，恰好是“5月12日”。
“90天協議”並不是一種雙邊互信結果，而是美方為本國內部經濟矛盾所做的政策讓步。這種讓步不穩定、可能隨時中止或反複。
2、如何看待這90天協議，最理性的聲音來自美聯儲，昨晚兩位聯儲官員發表了講話。
美聯儲理事庫格勒表示，達成協議降低了美聯儲采取行動的必要性。仍然預計物價會上漲，經濟會放緩，但幅度不會像以前那麽大。
芝加哥聯儲主席古爾斯表示，協議將暫時降低關稅對經濟的影響。然而，關稅稅率仍然是之前的三到五倍，因此它將對經濟產生滯脹效應。這將減緩經濟增長，並推動物價上漲。
順便提一句，昨晚市場已經將美聯儲首次降息時間從7月推遲到了9月。
