國際金價在3月14日亞洲市場收盤後首次突破3000美元/盎司大關，隨後持續攀升。3月18日，紐約黃金期貨價格最高觸及3047.5美元/盎司，倫敦現貨黃金亦突破3020美元/盎司，雙雙刷新曆史紀錄。這一波漲勢背後，避險情緒升溫、美元信用體係動搖、央行持續增持等多重因素共同驅動，黃金的貨幣屬性與避險功能形成共振，推動其價格進入新階段。
避險需求主導短期金價波動
美國關稅政策反複與地緣政治衝突成為近期黃金價格飆升的催化劑。2025年1月，美國對歐盟、中國等經濟體加征關稅的舉措引發市場對貿易戰升級的擔憂，疊加中東局勢緊張和俄烏停火談判不確定性，避險資金加速流入黃金市場。數據顯示，1月全球實物黃金ETF淨流入約30億美元，其中歐洲地區流入34億美元，創2022年3月以來最高水平。
美國經濟衰退預期進一步強化了黃金的避險吸引力。3月18日，美國三大股指全線收跌，道指、標普500和納指分別下跌0.62%、1.07%和1.71%。市場對美國經濟“滯脹”風險的擔憂持續發酵，投資者轉向黃金以對衝權益類資產波動。通惠期貨分析指出，貿易摩擦與衰退預期的雙重壓力下，黃金作為傳統“避風港”的配置價值凸顯。
短期市場情緒仍存在博弈空間。美聯儲3月議息會議釋放的政策信號、地緣衝突的後續演進以及美國經濟數據表現，都可能引發金價階段性波動。但整體而言，避險需求對金價的支撐邏輯尚未改變。
美元信用體係動搖強化黃金貨幣屬性
黃金以美元計價的交易機製使其與美元指數、美債收益率形成反向關係。美國2月通脹數據降溫與經濟走弱跡象，推升市場對美聯儲年內加大降息力度的預期，美元指數從年初的110回落至103.5附近，美債收益率同步下行。低利率環境降低了黃金作為無息資產的持有成本，吸引更多資金流入。
美國債務問題與“去美元化”趨勢為黃金提供長期支撐。2024年全球央行黃金購買量達1045噸，創曆史新高，中國、印度、波蘭等國為主要買家。截至2025年2月末，中國黃金儲備連續第四個月增加至7361萬盎司。各國央行增持行為反映了對美元主導地位的擔憂，黃金作為非主權信用資產的戰略價值持續提升。
高盛與瑞銀等機構上調金價預期，進一步印證黃金的長期邏輯。高盛將2025年底金價預測值從2890美元/盎司上調至3100美元/盎司，並認為可能突破3300美元；瑞銀則預計年內高點或達3200美元。機構觀點顯示，黃金的貨幣屬性與避險功能共振，正在重塑其估值體係。
央行購金與長期趨勢的相互作用
央行購金潮為黃金市場注入持續動力。世界黃金協會數據顯示，2024年全球央行購金量突破1000噸，其中中國、印度需求占全球總量的53%。這一趨勢與“去美元化”進程緊密相關。自2022年俄羅斯央行資產被凍結後，各國加速調整儲備結構，黃金作為安全資產的地位進一步鞏固。
私人投資需求回暖為金價提供增量支撐。2025年2月，北美黃金ETF淨流入創2020年7月以來最大單月增幅，顯示散戶與機構投資者重新關注黃金的配置價值。盡管當前金價處於曆史高位，但全球通脹壓力、貿易壁壘強化以及美元信用收縮的長期風險，仍將驅動資金流入黃金市場。
短期需警惕技術性回調風險。上海黃金交易所提示，近期貴金屬價格波動加劇，投資者需合理控製倉位。曆史經驗表明，金價在突破整數關口後可能出現獲利盤離場引發的震蕩，但長期上漲趨勢未改。
風險提示：貴金屬價格波動加劇，投資者需關注政策變化與市場情緒，理性決策，防範風險。
