債券型基金作為近年公募基金發行中的頂流，在2月迎來發行低穀。而因債市調整，近九成的債基在2月出現淨值回撤。業內人士認為，債基的淨值“填坑”能力較強，依然是資產配置中的“壓艙石”。
以認購起始日計，2月共發行15隻債券型基金，合計份額207.54億份，為近兩年來月度新低。此外，債基近年來一直是公募基金發行的主力，月度發行份額占比通常在50%以上，較多時超過九成。而2月債基發行占比41.70%，僅多於去年10月，為近年來較低水平。
圖：月度債基發行份額及占比
（資料來源：Choice數據，財聯社整理）
具體來看，昔日大量爆款債基迅速募滿、提前結募的盛況不再。2月，僅中銀淳利三個月持有期債券型基金發行後較快結募，最終募集份額超過50億份。建信豐融債券基金發行了41億份，鵬華添和30天持有期債券、萬家鑫明債券分別募集了35億份、39億份，其餘新發債券基金的募集份額均較小。
回顧以往，在去年9月末股市行情突然啟動、債市調整的背景下，債基的發行熱度也曾在10月驟降。而1月下旬以來，債市因資金麵收緊而調整，債基的淨值大多出現回撤。
2月，在4300多隻純債基中（份額分開計），僅約600隻淨值增長為正。其中，興銀合豐債券E的淨值下跌了4.21%，宏利交利3個月定開債券發起式C、東吳添瑞三個月定開債券A/C、平安惠旭純債A/C、匯安嘉鑫純債債券基金的淨值也都下跌超過2%。從興業合豐債券的2024年四季報來看，其重倉了國開債。
圖：2月淨值回撤較多的純債基金
（資料來源：Choice數據，財聯社整理）
圖：興業合豐債券基金的四季報
（資料來源：公告，財聯社整理）
由於權益市場表現較好，2月混合債基的淨值回撤不明顯。2100多隻混合債基中，仍有約1200隻在2月實現正增長，出現淨值回撤的混合債基幅度不超過2%。
德邦證券固收首席呂品表示，債市調整壓力逐步傳導向長端，固收類資管產品表現承壓，相較於存款和權益類基金的優勢明顯減弱，居民資產配置可能邊際從固收類產品向存款和權益類基金轉移，由此或放大債市調整壓力。
目前，債基可能出現的“負反饋”尚不明顯。業內人士指出，當下確實是增配權益資產的機會，但債基在資產配置中“壓艙石”的地位沒有改變。“相對權益基金，債基淨值波動較小，目前的回撤還可以接受。”
中歐財富認為，在麵對債市收益空間可能有所收窄且短期波動加大的共識下，應更加長期地看待債券投資。根據曆史的經驗，債基的淨值修複能力較強。在2016年、2020年、2022年的債市波動中，純債基金分別隻需要至多253個交易日、178個交易日和68個交易日就實現了淨值修複。
華夏基金也指出，盡管債券的資本利得可能會上下波動，但票息收入細水長流，可以“熨平”債市一時的波動。從實績來看，債基的“填坑”能力了得。以萬得短期純債型基金指數為例，在市場震蕩之後，淨值回撤的“坑”往往較快速地被填平。
對於當下配置債基的操作，中歐財富認為，如果資金持續緊張，可做降久期的操作，貨基+長債基金的啞鈴型組合優於短債基金的子彈型組合。如果資金麵按季節性規律轉鬆，銀行自營和理財的配置行情仍然值得期待，兩會以後市場的風險偏好可能下降。
