2月17日，高盛宣布將2025年年底的金價預期從每盎司2890美元大幅上調至3100美元，並重申“買入黃金”的交易建議。
該行強調，央行需求的持續增長、潛在的政策不確定性及美聯儲降息預期，將成為支撐金價上行的關鍵動力。
央行“購金潮”推升結構性需求
高盛在報告中指出，全球央行對黃金的“結構性需求激增”是上調金價預期的核心邏輯。該行將央行月度購金量假設從此前的41噸上調至50噸，並預測這一趨勢將在年底前推動金價上漲9%。報告稱：“若央行購金量進一步升至每月70噸，金價或攀升至3200美元；即使美聯儲維持利率不變，金價仍有望達到3060美元。”
高盛特別提到，對美國財政可持續性和債務風險的擔憂可能促使更多央行（尤其是持有大量美債的國家）加速黃金儲備配置。若此類擔憂升級，到2025年12月金價或額外上漲5%，觸及3250美元。
多重風險下的“黃金對衝”邏輯
盡管近期市場不確定性有所下降可能導致金價短期回調，但高盛認為，黃金多頭仍是應對潛在風險的有力對衝工具。報告列舉了三大潛在驅動因素：
貿易緊張局勢：美國前總統特朗普近期提出的關稅威脅加劇市場波動，黃金作為避險資產吸引力上升；
美聯儲政策風險：若通脹反彈或經濟衰退壓力增大，降息預期可能再度升溫；
金融係統性風險：地緣衝突或銀行業危機可能觸發資金湧入黃金。
高盛警告，若上述風險持續發酵，金價甚至可能突破3300美元的高位。
大漲大跌背後的分歧
黃金市場近期呈現劇烈波動。上周五（2月14日），金價單日暴跌1.6%，創兩個月最大跌幅，部分投資者選擇獲利了結。CFTC數據顯示，截至2月11日當周，基金經理已將黃金淨多頭倉位削減至四周低點。然而，本周一（2月17日）市場情緒迅速反轉，金價反彈至2900美元附近。
分析人士指出，這種波動反映出市場對黃金走勢的分歧。盡管技術指標顯示金價已進入超買區間，但地緣政治與政策不確定性仍令部分資金選擇“逢低買入”。
高盛提醒投資者，金價短期內可能因倉位調整出現戰術性回調，但長期看漲趨勢未改。該行強調，黃金的避險屬性在通脹上行和財政赤字擴大的環境下將更加凸顯，而央行購金從“戰術性配置”轉向“戰略性儲備”的趨勢，或成為未來數年支撐金價的核心因素。
截至發稿，現貨黃金交投於2896美元/盎司，年內累計漲幅已超10%。市場正密切關注美聯儲貨幣政策路徑及全球央行下一階段購金動向。
