估值跌宕起伏，離上市還有多遠？???????
這潑天的富貴，小紅書的股東們接住了。
近日，因TikTok禁令，小紅書在美國紅爆了。網友戲言“一覺醒來小紅書被外國人占領了”“小紅書已經變成小洋書”……據“七麥數據”顯示，截至1月15日，小紅書登上在87個國家App Store免費排行榜第一。
高興的不隻是小紅書，小紅書的投資人更是笑得合不攏嘴。小紅書投資人之一、金沙江創投合夥人朱嘯虎專門在小紅書上發筆記祝賀，“三個漢字登頂美國app store”，並配了二個“呲牙笑”的表情。
圖源：小紅書
朱嘯虎這麽高興，或許還因為他有機會落袋為安。1月17日，據《科創板日報》報道，近日小紅書的早期股東，包括紀源資本、金沙江創投和天圖投資等，以200億美元的估值，就出售小紅書部分股份進行談判，意向機構則包括紅杉資本集團、高瓴投資、騰訊等。
就在半年前，2024年7月，小紅書剛剛出售過一批老股，當時估值為170億美元，僅半年估值重回200億美元，相當於上漲了17%。
01
“潑天的流量”，
小紅書股東來接？
小紅書估值重回200億美元，和全球網友們的熱捧分不開。
去年4月24日，美國政府以國家安全為由針對TikTok出台“不賣就禁”法案，強製要求字節跳動在2025年1月19日之前剝離旗下應用TikTok在美業務，否則該應用將被封禁。上周五，美國最高法院表示傾向維持對TikTok在該國的禁令，這意味著美國對TikTok的禁令即將在1月19日生效。
隨著“不賣就禁”法案生效日期逐漸逼近，TikTok的網友們不得不重新尋找社交軟件的新替代。
七麥數據平台顯示，截至1月15日，小紅書登上在87個國家App Store免費排行榜第一。1月16日，小紅書一度出現崩潰，#小紅書崩了#登上微博熱搜第一，不少用戶反饋小紅書應用程序出現了崩潰的情況，頁麵刷不出任何圖像，隻能看到文字內容。還有部分用戶表示完全無法登錄。
來源：罐頭圖庫
據分析公司Similarweb的最新數據，截至周一，小紅書在美國iOS和Android設備上的每日活躍用戶約為340萬，與此同時，TikTok 美國使用量在禁令實施前出現下降，周環比下降2.1%，至每日活躍用戶數約為 8220萬。
想將這波流量變現，對小紅書而言是個難題，但對小紅書股東來說，卻是個機會。
據互聯網消費互動媒體“TechWeb”報道，小紅書的最大股東正在與潛在買家就出售公司股份進行談判，公司估值預計不低於200億美元。
其中，紀源資本、金沙江創投和天圖投資正在探討出售其在小紅書的部分股份。同時，現有股東紅杉資本集團（原紅杉中國）和高瓴投資也顯示出強烈的購買意願。此外，騰訊也正在考慮是否增加其在小紅書的持股比例。
發文慶祝小紅書登頂美國APP store的朱嘯虎，正是探討出售小紅書股份的股東之一金沙江創投合夥人。
然而，消息人士也明確指出，這筆交易尚未敲定，因為現有股東擁有優先購買權。如果潛在買家決定不繼續推進，談判可能會被取消。
02
估值跌宕起伏
事實上，小紅書的投資人們可能早就坐不住了。
企查查顯示，小紅書自2013年成立至今，累計獲得7輪融資，融資金額累計超過9億美元。投資方陣容包括真格基金、金沙江創投、紀源資本、騰訊投資、阿裏巴巴、天圖投資等。
圖源：企查查
其中，2021年11月，淡馬錫和騰訊對其進行領投，阿裏巴巴、天圖投資、元生資本等老股東跟投。該輪融資後，小紅書的估值達到200億美元（約人民幣1428億元），這也是小紅書至今的最高估值。
不過2023年9月，小紅書估值有所回調，紅杉中國以比上一輪融資低30%、約140億美元的估值成為小紅書股東。
直到2023年小紅書扭虧為盈後，估值又有所回升到170億美元。
在這波流量之前，就已經有小紅書的老股東迫不及待套現。2024年7月，小紅書以出售老股的形式，向現有和新投資者出售股份，新入局者包括DST Global、高瓴資本、博裕資本和中信資本等多家知名投資機構，同時原股東紅杉資本進一步增資。
據“36氪”援引知情人士報道稱，小紅書不缺錢，其二手份額的價格一度近200億美元，但DST這一輪的實際成交價格約為170億美元（折合人民幣1200億）上下。上述人士表示，早期投資人有退出需求，小紅書親自操盤老股買賣。
香頌資本董事沈萌表示，老股轉讓不能稱之為融資，因為資金是在股東之間流動，公司沒有任何資金流入。這一輪股權轉讓或可視為原有投資者的一種套現、退出或者補償方式，同時也為小紅書的上市進程注入了新的動力。
胡潤網發布的2024年全球獨角獸榜單顯示，小紅書以1000億元的價值位列第26。
圖源：胡潤網
03
成立11年，離上市還有多遠？
被投資機構追捧的小紅書，背後的創始人為毛文超、瞿芳。
毛文超1985年出生於湖北武漢，畢業於上海交通大學，曾在貝恩谘詢、貝恩私募工作，在投資和商業領域積累了一定經驗後，2011年前往斯坦福大學攻讀MBA，也是在這裏，毛文超認識了瞿芳。
瞿芳和毛文超為同鄉，均出生於1985年，曾在貝塔斯曼（為一家媒體和投資服務集團）工作。海外的留學經曆讓兩人萌生了打造一個“海外商品真實的口碑平台”想法。2013年兩人回國創業，同年6月創建小紅書。
2018年4月，身為小紅書創始人的瞿芳就公開表示，小紅書有可能會在未來2到3年內完成IPO，即最晚在2021年年底前上市。
但小紅書在這期間一直未有具體上市動作，直到2021年，前花旗集團TMT投資銀行部亞太區董事總經理楊若加入小紅書，並擔任CFO（首席財務官）一職。
圖源：罐頭圖庫
楊若在科技行業相關的上市及並購領域擁有豐富的經驗，參與的項目包括58同城、YY、中通快遞、世紀佳緣、國雙軟件、萬國數據等公司的美國IPO，以及分眾傳媒、天合光能等公司的私有化，文思和海輝的合並，騰訊債券發行等。
但楊若也沒能給小紅書帶來上市的好消息，在小紅書入職20個月後，2022年9月楊若對外宣稱因家庭原因離職，加盟複星集團。
但楊若的離職並沒有影響小紅書的上市計劃。資訊平台“DONEWS”報道，2023年4月，小紅書已秘密在美國證監會（SEC）遞交上市申請，計劃年中在美國掛牌上市，預期募資5億至10億美元。高盛、摩根士丹利為其聯合承銷商。但當年7月，小紅書暫停在美國上市。市場猜測與美國加大對海外上市企業數據監管有關。
赴美失敗後，2023年12月，媒體報道稱，小紅書或最快於2024年下半年啟動赴港IPO。不過小紅書否認了這一傳聞。
來源：罐頭圖庫
盡管上市還沒有具體動作，但小紅書已經實現扭虧為盈。
2023年，小紅書實現營業收入37億美元，同比增長85%；淨利潤首次扭虧為盈，從去年同期的虧損2億美元到盈利5億美元。
據《21世紀經濟報道》披露，2022年，小紅書營收中廣告與電商“八二”開；2023年廣告的營收占比略有下降，占比在70%-80%之間。
此次，麵對突然而至的潑天富貴，小紅書也有動作。據“經濟觀察網”報道，一位接近小紅書的人士稱，小紅書內部團隊從1月13日當天就開始加班了，正在針對外國用戶做功能優化；與此同時，合規、安全相關的團隊也同步開展工作。
不過，艾媒谘詢CEO兼首席分析師張毅認為，大家熱情高漲，但是還得潑潑冷水。川普將於1月20日任職，TikTok在美國的前途未定，小紅書也一樣。其次，小紅書的生態和平台本身是否已經為這些海外的創作者準備好了呢？比如翻譯等相關服務，涉及到軟件開發和互聯網服務板塊，海外用戶也要實名認證，相關法規尚未落地。熱潮來的快，去的可能也快，尤其A股投資者要更加謹慎。
在張毅看來，小紅書要做好全球化，在於三點，一個就是產品，要有適合海外用戶參與的產品模式，好用能用；一個是運營；還有一個就是服務鏈。像電商、廣告、品牌方等等，他們都需要有配套的一個服務鏈支撐，這樣平台的盈利模式才能跑得通。
因此，內容監管以及能否將流量有效變現，將是小紅書不得不麵對的重大挑戰。
工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林對《北京日報》表示，大量海外用戶湧入小紅書，為其走向全球創造了機遇，也讓小紅書的平台價值大幅增長。小紅書和TikTok不同，國內、國外用戶用的是同一個平台，沒有進行海內外區域區分。因此，小紅書勢必要麵臨更嚴厲的監管。此外，小紅書的模式和TikTok沒有本質區別，而TikTok在海外遇到的問題，小紅書一樣會遇到，其麵臨的挑戰剛剛開始。
