中遠海控（601919.SH）賺翻了。
根據業績預告顯示，預計2024年淨利潤為490.8億元，同比增長105.7%。其中，單看四季度的話，淨利潤為109.6億元，同比增長512.4%。
這麽說吧，過去這一年，中遠海控日賺1.3億。
不過，股價並未應聲大漲。
事實上，自2024年12月31日至2025年1月10日，中遠海控錄得連續8根陰線；10月11日，在公布業績預告後，也僅僅微漲0.35%，市場反應冷淡。
有人說，中遠海控屬於周期股，業績差的時候是買入時機，業績好的時候反而應該謹慎。那麽問題來了，究竟該如何看待這份成績單？
首先，周期是客觀存在的。
眾所周知，中遠海控主營業務為集裝箱航運業務和碼頭業務。其中，集運業務是公司最核心的收入和利潤來源，占比超過9成。
由於集運業務與全球宏觀經濟形勢緊密相連，在國際貿易繁榮、海運需求旺盛的時候，集運業務景氣度高，反過來國際貿易蕭條、海運需求低迷的時候，集運業務景氣度就低。
另外，還要考慮船舶建造的周期。
簡單來說，當海運需求旺盛的時候，集運景氣度高，但短期內集運供給沒法大幅增加，使得運費不斷上漲，航運公司盈利能力大幅增長；反過來，等到船舶集中投入使用的時候，供給大幅增加使得運費價格下降，如果再疊加行業景氣度下滑，那麽就可能加劇集運行業的競爭，甚至發生虧損。
總之一句話，集運龍頭的中遠海控，其業績跟運價高度正相關！
其次，周期在不斷弱化。
可能有人要說，曆史上中遠海控曾多次發生過巨虧，比如2011年和2012年分別虧損104.5億元和95.59億元，比如2016年巨虧99億元，一度被扣上“虧損王”的帽子。但其實，如今的中遠海控早已不是當年的中國遠洋。
2016年，中遠海控通過業務重組，剝離了幹貨散運業務，開始聚焦集運和碼頭業務。注意，幹散貨運屬於大宗商品範疇，周期性更明顯，集運業務則跟全球宏觀經濟聯係更緊密，周期相對更加溫和。
事實上，2016年以來，盡管中遠海控業績有所起伏，但再未發生虧損，尤其是2020年以來，疫情疊加地區局勢緊張導致有效運力不足，運價維持在較高水平，中遠海控賺得盆滿缽滿。
可能有人又要問了，隨著地區局勢緩和，這種好日子會不會突然消失呢？
答案是，業績多少可能會有波動，但是，壞日子可能一去不複返了。
理由有這麽幾點。
第一，造船本身是重資產行業，這就在很大程度上抵禦了潛在的入侵者；第二，集運行業屬於是寡頭競爭行業，行業集中度高，再疊加長期合約比例的提升，巨頭間也不願意惡性競爭；第三，由於中遠海控的運力規模排在第二梯隊，單箱成本相比於同行更加有競爭優勢。
別忘了，中國是全球最大的貨物貿易進出口國，連續八年第一，且領先優勢越來越明顯，而中遠海控作為一家中國企業，跟歐美企業比擁有得天獨厚的優勢。
至於說地區地緣政治，從目前的情況來看，並未有緩解的跡象。又或許，相比於太平盛世，局部的不穩定本身可能是常態。
還得提到中遠海控自身抵禦風險的能力。
考慮到曆史上中遠海控曾發生了巨額虧損，使得公司始終有著極強的風險意識。截至2024年3季度末，公司賬麵貨幣資金1900億元，占總資產的比例接近4成，同時短期借款僅14.16億。
一句話就是，中遠海控完全不差錢，現金儲備充足！
最後說說分紅。
2022年和2023年，中遠海控的股利支付率接近50%，股息率超過5%，考慮到公司自由現金流充足，接下來分紅大概率會非常慷慨。
2021年的時候，中遠海控股東數一度超60萬戶，但截至2024年3季度末，這個數字隻有35.9萬，差不多減少了一半。也就是說，籌碼變得越來越集中，而不是越來越分散。
大家覺得，每年賺幾百億，但市盈率隻有5倍的中遠海控，是機會嗎？
