盡管古爾斯比繼續安撫市場，但也有其他美聯儲官員指出，上個月的降息就已經是一個“艱難的抉擇”。
芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，最新的就業報告表明，勞動力市場正穩定在充分就業水平，這並非經濟過熱的跡象。
古爾斯比堅持他之前的預測，隻要通脹沒有上升，未來12到18個月內利率將“大幅下降”。他表示，降息的步伐將取決於經濟狀況。
古爾斯比上周五在一次采訪中說，“這是一份強勁的就業報告，它讓我相信就業市場正在穩定在某種類似充分就業的水平”，並補充說這“並非過熱的跡象”。
古爾斯比在非農報告發布後不久發表了講話，該報告顯示，美國上個月新增25.6萬個就業崗位，為去年3月份以來的最高增幅，失業率意外下降至4.1%。
美聯儲官員在去年12月份的會議上連續第三次降息。此後，許多政策製定者表示，今年進一步降息應采取謹慎態度。他們指出，通脹降至美聯儲2%目標的進展放緩，以及勞動力市場依然強勁，是目前保持利率穩定的原因。
“如果情況穩定，通脹率沒有上升，並且繼續保持在2%左右，就業穩定且充分，我認為利率應該降到我認為中性的水平，”古爾斯比說。“所以，從現在起12到18個月後，它們將比今天低得多。”
古爾斯比認為，近幾個月通脹已經取得進展。他表示，通脹同比增速看起來很高，主要是由於2024年初價格壓力回升。
“鷹派”繼續強調謹慎
不過，相較於“偏鴿”的古爾斯比，另一位美聯儲官員表示，他認為上個月降息的決定是一個“艱難的抉擇”，因為目前的經濟前景與美聯儲四個月前開始降息時相比有所不同。
聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示，通脹可能卡在2.5%到3%之間的風險有所增加。因此，他認為在進一步降息方麵應更加謹慎。
穆薩萊姆此前曾表示，他支持美聯儲在去年9月份以更大膽的50個基點的步伐開啟降息周期，但他在上周四說，“自去年9月份以來，情況發生了變化，經濟數據表現強勁……通脹數據高於預期。所以我改變了對風險的評估。”
他表示，未來降息“必須是漸進的——比我去年9月份設想的更加漸進”。
穆薩萊姆於去年4月加入美聯儲，今年將輪值擔任FOMC票委。他表示，他不是上個月在會議上提交的預測中建議不需要降息的四位官員之一。他表示，他在預測中預估了今年將降息兩次，與提交預測的19位參與者的中位數一致。
穆薩萊姆表示，勞動力市場狀況良好，需要密切關注，但美聯儲的任務重點“仍然是通脹”。
穆薩萊姆表示，由於他對中性利率的估計略高於他的大多數同事，因此目前的利率設置可能略低於應有的水平。
關稅方麵，他表示，如果即將上任的特朗普政府兌現其實施廣泛的新關稅的威脅，從而推高消費者商品和服務的價格，判斷美聯儲可能需要如何調整其利率立場還為時尚早。穆薩萊姆說，如果價格呈現一次性上漲，“教科書式的應對”將是不改變美聯儲的政策展望，但任何關稅將如何推出仍不清楚。
他說：“這將是一次性的，還是將在未來兩年內對許多不同的經濟部門采取一係列關稅？如果關稅政策超過兩年，每個月或每兩個月實施一次，就更難分析了。”
美聯儲官員感到不安，因為他們認為消費者和企業對未來通脹的預期可能是自我實現的。在持續多年的高通脹（由疫情和向經濟注入超低利率和財政刺激的政策應對引發）之後，更難以預測新一輪價格上漲將如何影響預期。“這是一個30萬億美元的經濟體。它非常複雜。它不是教科書，”穆薩萊姆說。“我們將不得不拭目以待，看看將實施什麽，如何實施，規模有多大，持續時間有多長，以及與其他國家的互動如何。”
美債收益率為何上升？
自美聯儲首次降息以來，長期利率已大幅攀升，10年期美債收益率近期接近一年來的最高水平。但穆薩萊姆表示，他認為包括借貸成本和資產價格在內的金融狀況仍在支撐經濟活動。
穆薩萊姆表示，過去四個月長期利率上升主要反映了“實際”收益率的上升，這意味著它們並不反映投資者對通脹上升的預期。
穆薩萊姆說，“這並不是說通脹預期沒有小幅上升。它們確實上升了。但我認為70%的漲幅是由實際利率推動的”，他補充道，反過來，較高的實際利率主要反映了所謂的“期限溢價”的增加，即投資者對購買較長期證券的風險要求的額外收益。
穆薩萊姆表示，長期利率的上升分兩個階段展開：首先，美聯儲去年9月份更大膽的50個基點的降息和隨後的經濟數據消除了金融市場上對經濟衰退的擔憂。
其次，美國大選的結果通過促使投資者重新思考增長前景，進一步促成了長期利率的變化。較高的實際收益率可以反映更加樂觀的經濟背景或對未來的更大不確定性。穆薩萊姆說：
“解釋可能是，未來更加不確定，我們需要為此支付更高的溢價。”
