1月1日，和黃醫藥發布公告，以6.08億美元（約合人民幣44億元）向金浦健服投資管理和上海醫藥出售上海和黃藥業35%、10%的股權。交易完成後，和黃藥業僅持有5%的股權，持股60%的上海醫藥成為上海和黃實控人。
和黃醫藥稱，交易所得款會被用在創新藥研發，尤其是加注在眼下大火的ADC領域。和黃醫藥首個抗體靶向偶聯藥物（ATTC）候選藥有望在今年下半年進入臨床試驗。
2000年前後，李嘉誠旗下的和記黃埔投資2億港元成立了和黃醫藥。當時，李嘉誠認為中藥在21世紀能夠崛起，於是聯手了當時國內最強的三家：和黃醫藥與同仁堂合資成立同仁堂和記藥業；與白雲山合資成立白雲山和黃；與上海醫藥合資成立上海和黃藥業。
過去20年中，上海和黃為和黃醫藥貢獻股息總額超3.2億美元（約合人民幣23億元），是妥妥的現金奶牛。但是從10年前開始，和黃醫藥開始研發創新藥物，並逐步發展壯大。2023年，和黃醫藥創新藥收入已經超過總收入的一半。
中藥業務雖然賺錢，但市場估值往往不高。和黃醫藥2023年營收達8.38億美元（約合人民幣61億元），但目前市值僅191億元左右。按理來說。對成功出海的創新藥企業，估值應該能有更大的想象空間。這可能是和黃醫藥剝離中藥業務的動因之一。對於和黃醫藥的選擇，資本市場也給出了認可信號。1月2日開盤，和黃醫藥港股一度漲超11%。
拋棄賺錢的中藥業務
上海和黃超90%營收都來自獨家品種麝香保心丸。這款藥物是國家保密配方，隻此一家，臨床上被廣泛用於治療冠心病、心絞痛、心梗等疾病。據和黃醫藥年報，麝香保心丸已成為中國治療冠心病適應症領域的第二大中成藥，占比達22%。
靠著這款藥物，2021年、2022年及2023年，上海和黃藥業的收入分別為3.326億美元、3.706億美元及3.855億美元，吊打不少創新藥企。並且，這款藥物專利到2029年才到期，生命周期還有很長。
和黃醫藥拿分紅也拿到手軟。2023年，上海和黃為和黃醫藥貢獻收益為4740萬美元。從成立以來，和黃醫藥收取的股息累計更是超3.2億美元。
即便如此，和黃醫藥還是選擇了剝離這塊業務。實際上，近些年，和黃醫藥一直在不斷剝離中藥業務。早在2021年，和黃醫藥把所持有的廣州白雲山和記黃埔中藥以1.69億美元的價格賣出。
從這些交易不難看出，和黃醫藥內部可能早就確定了聚焦西藥，剝離中藥資產的發展路徑。在最近三年的年報中，和黃醫藥都提出，將考慮以其他方式出售其他業務分部的非核心業務。2023年更是直接表示“持續探索將合資企業上海和黃藥業的潛在價值轉化為實際價值的可能性，包括各種出售和股權資本市場選擇方案。”
上海和黃藥業估值為106.28億元，比歸母所有者權益增值95.54億元，增值率為889.96%。中藥業務雖然賺錢，但市場給出的估值卻並不高，目前和黃醫藥市值僅200億港元左右。
成為更純粹的創新藥企
和黃醫藥的創新藥業務步入正軌，是公司轉讓中藥業務的原因之一。
和黃醫藥已有呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼3款創新藥獲批上市。其中，呋喹替尼是最具看點的，海外權益於2023年1月被授權給武田製藥，和黃醫藥因此獲得總額可高達11.3億美元的付款，這一度刷新了中國小分子藥物出海授權的交易紀錄。
目前，呋喹替尼已經在美國、歐洲和日本三大市場獲批。據和黃醫藥披露，前三季度呋喹替尼淨銷售額2.03億美元約14.5億元，和黃醫藥收到了2000萬美元的裏程碑款。業內普遍預測，這款藥物將會是中國下一個10億美元分子。
此前和黃醫藥的首席科學官蘇慰國曾向投資人表示，目標到2025年公司將依靠商業化產品實現盈利。不過，將中藥業務剝離後，短期內和黃醫藥想要達到這個目標的確將承受一定的壓力。
2024年上半年，和黃醫藥總營收3.28億美元，淨利潤2580萬美元。其中，僅上海和黃就貢獻了3380萬美元利潤。如今這部分業務幾乎全部賣出去之後，將會留下一個不小的窟窿。但以和黃賣藥目前的營收增長想要補上這個窟窿看上去並不容易。
雖然在武田的賣力銷售下，呋喹替尼在全球銷售火熱。但實際上和黃能從中拿到的銷售分成並不算特別高。上半年1.3億美元的海外銷售額，和黃從中分到的收入隻有4280萬美元。另外兩款替尼的銷售則是中規中矩，上半年銷售額均在2500萬美元左右。
後續，和黃醫藥管線中潛力最大的是口服脾酪氨酸激酶（SYK）抑製劑索樂匹尼布，目前全球範圍僅有福他替尼一款SYK抑製劑上市。雖然業內普遍預測，索樂匹尼布有望在今年上半年獲批上市，但在上市後的銷售起量也需要時間。
在這筆交易公布的同時，和黃醫藥還表示將建立ADC平台，但對應的產品還沒有進入臨床，商業化還遙遙無期，需要不斷燒錢。在這樣的情況下，在成為一家更純粹的創新藥企之前，和黃醫藥還需要努力熬過這段過渡期。
