2024年即將收官，跌宕的A股行情也迎來尾聲。過去一年，股市有過短期持續下跌的危急時刻，也經曆過井噴式上漲行情。投資者在冰冷的數字麵前，經曆情緒的大起大落。
2024年開年，上證指數從3000點左右幾度跌破2700點，令市場情緒處於持續低迷中。1月22日開始，證監會、中國人民銀行（下稱“央行”）、國家金融監管總局等先後出台一攬子政策，包括央行宣布下調存款準備金率，向市場提供長期流動性1萬億元等，刺激A股短暫上漲。
但市場信心並未維持太久。尤其是5月24日之後，A股跌跌不休的境況一直持續，直至9月18日，上證指數再次來到2689.7點的低位。
雖然這輪“震蕩”並非曆次中跌幅最大的一次，但有網友評價這次“震蕩”為“體感最差”。
“體感差是因為大多數股民是賠錢的，即大多數股票是下跌的。整個大盤並未大幅下跌，是因為權重股撐住了指數。當有限的資金流向權重股，必然導致其它的小股票沒有流動性，而權重股幾乎都在機構手中，所以散戶體感就會很差。”薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊對時代周報記者表示。
苦熬已久的股民們終於在9月24日迎來資本市場利好，當天，降準、降息、降低存量房貸利率等一係列超預期政策組合拳發布，市場熱情被迅速點燃，上證指數大漲4.15%，創業板指漲5.54%。
9月26日，上證指數重回3000點，9月30日突破3300點。10月8日，國慶假期後的首個交易日，滬深兩市開盤即上漲超10%，當天上證指數收漲4.59%，躍上近52周最高點3674.40點。
然而這輪牛市並未持續太久，A股在經曆井噴式行情之後再度震蕩回調。截至12月24日發稿，上證指數、深證成指年內累計上漲超13%，創業板指年內漲幅超18.8%。
經曆過山車般的急速漲跌後，投資者期待股市趨於穩定，更期待迎來“長牛、慢牛”。而經曆過9月超預期政策組合拳對預期的提振後，市場對後續增量政策有更多憧憬。
鄭磊對時代周報記者表示，明年政策將繼續支持股市穩定，但基本麵情況仍需觀察。“從長遠來看，明年股市可能會因為政策穩定而表現較好，但具體表現還需要看經濟和政策的實際執行情況。”他說道。
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開年大幅震蕩
今年之前，A股已經曆漫長的震蕩下行。2021年2月18日，上證指數創下階段性高點3731.69點後，就進入持續震蕩。2023年，上證指數頻頻失守3000點，本就不足的市場信心，在2024年開年繼續受挫。
1月2日開年第一個交易日，上證指數下跌0.43%，收於2962.28點。之後的一個多月，上證指數相繼失守2900點、2800點，甚至幾度擊穿2700點。短期持續下跌，令A股多次衝上熱搜。
1月下旬，多部門發布政策欲扭轉資本市場悲觀情緒並提振信心。1月22日國務院常務會議（下稱“國常會”）提出要采取更加有力有效措施，著力穩定市場、穩信心，促進資本市場平穩健康發展。此後，證監會、央行、國家金融監管總局、國務院國資委先後出台一攬子政策措施。
在政策麵利好的集中釋放下，A股連續三日強勢反彈。上證指數從1月23日至25日累計上漲5.43%，於1月24日收複2800點後，在1月25日繼續躍上2900點。
2月5日是A股震蕩頗為嚴重的一天，有股民感歎這是“A股市場最慘烈的一天”。當天早盤，A股三大指數大幅下挫，上證指數再度失守2700點，盤中最低來到2635.09點，並創下2020年4月以來近4年的新低。當天午間休盤，A股出現“千股跌停”，這是自2016年後多年未再出現的罕見景象。
2月6日淩晨，一位1996年入市的老股民在股吧記錄自己的心情：經曆過2000年到2004年的“長熊”、見證過2011年到2013年的“大熊”，人生經曆過5次A股“大熊”，但“這次顛覆了我認知，讓我深深感受到自己的弱小、無助和無奈。”
市場流動性不足、全球經濟承壓，以及大股東減持等A股市場製度層麵的漏洞，被認為是A股表現不佳的重要原因。
“最主要的原因還是信心不足。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對時代周報記者表示，今年年初，投資者對於經濟增長、對於樓市和地方債的問題比較擔憂，而當時還沒有推出強有力的政策，因此市場出現較大下跌，特別是中小盤個股跌幅較大。今年1月A股的下跌較快釋放了風險，到春節前市場出現探底回升。
香港致富證券有限公司首席經濟學家肇越向時代周報記者表示，A股市場指數存在的問題是權重相對較大的大盤藍籌股估值普遍低於市場平均值，以及小盤股估值相對較高，但是對於市場指數影響有限。
“股票市場的製度不應該過度強調為買方或者賣方單一角色服務，而是為撮合雙方實現公平交易服務。A股指數在2024年開年出現持續下跌，是因為業績穩定的大盤藍籌股估值不僅很低，而且繼續下行，帶動指數的價值中樞不斷下移；而小股票每天此消彼長，對於市場指數影響有限。”
他認為，A股需要的是一個持續的、不斷上漲的內生動力，這就是讓被低估的大盤藍籌績優股票估值回到正常狀態，哪怕是市場平均水平，這將成為推動市場穩定上行的內在動力。
迎來轉機
壓抑和迷茫，成為很多投資者在2024年上半年對A股市場的共同感受。
尤其是5月20日，A股盤中到達階段性高點3174.27點後，又開始跌跌不休。9月18日，上證指數再次來到2689.70點低位。4個月時間，上證指數累計跌幅超過15%，市場情緒幾乎到達冰點。
轉機出現在9月24日，當天一係列超預期政策組合拳發布，A股被迅速點燃，三大指數放量上漲，上證指數重回2800點，收漲4.15%，創下2020年7月6日以來單日最大漲幅。
A股上漲行情一直持續到國慶假期前的最後一個交易日。9月30日，A股迎來史詩性暴漲，滬深兩市成交額近2.6萬億元，創曆史新高，上證指數全天大漲超過8%，開盤不久突破3200點，當天收盤超過3300點。
雖然國慶假期將A股交易按下暫停鍵，但長假期間各大券商紛紛宣布“休市不休假”，加班開戶迎接新股民入場。另一邊，不少投資者在A股休市期間湧入港股，10月1日至7日，港股漲幅達9.30%。
10月8日，國慶假期後的第一個交易日，A股積攢了7天的情緒再次被引爆。當天主要股指開盤集體暴漲，其中上證指數收漲4.59%、深證成指收漲9.17%、創業板指收漲達17.25%。
股市的熱情不僅彌漫在場內投資者四周，不少“90後”“00後”也聞訊而來。今年剛研究生畢業的小菲，成為跑步入場的“00後”新股民。原本對股市一竅不通的她在股市暴漲的信息轟炸和家人建議之下，決定拿著2萬元本金入場。10月8日炒股第一天，她就體會到了在股市賺錢的興奮。
不過，在A股投資者近乎狂熱之時，多位業內人士在社交平台提示投資者不要盲目追漲，更不要拿儲蓄存款參與瘋狂行情的博弈。
“作為老股民，我並不希望市場快速上漲。散戶更期待的是長牛、慢牛，估值與公司業績相互配合，股價伴隨公司業績的增長而上漲，股民能賺到公司成長的錢。”一位近20年投資經驗的股民對時代周報記者表示，他更推崇巴菲特的投資理念，堅持價值投資、長期持有。
10月9日，A股大幅回調，三大指數紛紛收跌。10月11日，滬指尾盤一度跌超3%，失守3200點。滬深兩市全天成交1.57萬億元，較上個交易日驟降超過5700億元。
在經曆井噴式行情之後，A股重新回到震蕩狀態。“這是政策支撐和市場回調之間達到的一種平衡。投資者賣，擔心政策利好踏空；買，又擔心市場回調，所以A股又回到指數漲漲跌跌的區間震蕩狀態。”肇越對時代周報記者表示。
部分股東套現離場
大漲行情之下，國內部分上市公司重要股東開始套現離場。
根據10月9日財聯社統計，自本輪上漲行情的起始日9月24日，至國慶長假前的最後一個交易日9月30日，A股有186家上市公司披露股東減持計劃或減持進展，為前一周數量的兩倍。截至10月8日晚間，又有95家上市公司披露股東減持計劃或減持進展。
在上述減持計劃中，有不少公司股東計劃減持金額過億元，甚至有個別股東“清倉式”減持。
10月8日宣布減持計劃的上市公司中，計劃減持比例較高的萬朗磁塑（603150.SH）發布公告稱，股東金通安益在本次減持計劃實施前，持有公司股份8.42%。該股東擬於公告披露日起15個交易日後的3個月內，合計減持公司股份不超過720萬股，減持比例不超過公司總股本的8.42%。這一舉動被認為是“清倉式”減持。
同一天，單筆減持股數最多的和輝光電（688538.SH）在當日淩晨發布減持計劃，兩位大股東集成電路基金、科創投計劃減持合計不超過2.77億股的公司股份，合計減持比例不超過公司總股本的2.00%。按照披露公告當日2.68元/股的收盤價計算，上述股東預計減持金額約7.42億元。
在此之前，有公司股東計劃減持金額或已減持總金額超過10億元。中國西電（601179.SH）於9月30日公告，股東通用電氣新加坡公司計劃在今年10月29日至2025年1月28日期間，減持公司股份不超過約1.54億股，按照公告當日中國西電收盤價8.67元/股計算，其股東預計減持金額超過13億元。
東鵬飲料（605499.SH）股東此前就已發布減持計劃，此次恰好在股價高點減持套現，總金額也超過10億元。9月26日，東鵬飲料發布公告稱，股東君正投資於2024年7月25日至2024年9月24期間，累計減持公司股份436.45萬股；10月25日，東鵬飲料再次發布公告稱，君正投資在7月25日至10月24日期間，合計減持605.12萬股，減持總金額達到13.26億元。
大股東減持行為的時點被市場高度關注。“在A股大漲行情下，部分上市公司股東趁機進行減持套現，對股價造成壓力，也釋放出利空信號。市場會認為，股東對公司的投資價值沒有信心。”楊德龍對時代周報記者表示。
“其實這波減持與此前相比，並沒有出現明顯增加。不管是漲還是跌，股東減持從市場來看是一個正常行為，隻要符合相關法規的規定和程序，減持股票就是股東的一種權利。”肇越認為，更應關注的是監管機構對上市公司減持行為的規範，避免大股東減持的“擦邊球行為”，對小股東造成損害。
市場期待更多增量政策
A股啟動於9月下旬的那一輪大幅上漲，源於9月24日以來短時間內密集出台的財政政策、貨幣政策以及地產政策。在這些政策的支撐下，A股在2024年下半年的表現超出市場預期。
9月24日，央行等三部門負責人出席國新辦新聞發布會，時間罕見地安排在A股開盤前9點。當天推出降準、降息；降低存量房貸利率、降低首付比例；創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等一係列超預期的金融政策，股市開盤後應聲大漲。
其中，央行提出的創設新的貨幣政策工具包括創設證券、基金、保險公司互換便利，以及創設股票回購增持專項再貸款等工具。
在上述政策中，肇越最為關注主要是“回購、互換便利”兩個政策的具體操作流程和信號意義。“通過互換和再貸款支撐股市，向投資者傳達了積極的政策信號，也給了大家更多信心。”他說道。
“9月之前發布的政策，大家認為很難在短時間內落地，市場信心沒有因此提振。在上市公司業績層麵難以好轉、基本麵無法支持股價的背景下，市場期待國家隊出手穩住基本盤。9月24日發布的政策，信號非常明顯。”鄭磊表示。
多位經濟學家表示，此次政策轉變超出預期，並對接下來的政策抱有積極期待。
12月9日，中共中央政治局會議召開，分析研究2025年經濟工作。會議提出“實施更加積極有為的宏觀政策”“穩住樓市股市”“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”“加強超常規逆周期調節”等表述在曆年中較為罕見。
例如貨幣政策“適度寬鬆”的提法，是自2010年以來的首次，而財政政策“積極”與貨幣政策“寬鬆”組合，則是自2011年以來首次提出。
楊德龍預計，2025年，在貨幣政策方麵，央行可能繼續降息、降準支持經濟複蘇，采取支持性的貨幣政策，保持低利率環境和流動性合理充裕。在財政政策方麵，除了財政部已經推出的化債計劃減輕地方政府還本付息的壓力外，預計還會采取更多舉措，例如通過發行中長期國債支持投資和消費增長，帶動內需，實現全方位增長。
