經濟觀察網 記者 鄒永勤據中國證券監督管理委員會（下稱“證監會”）官網12月12日消息，近日，人力資源社會保障部（下稱“人社部”）、財政部、國家稅務總局、金融監管總局、證監會聯合印發《關於全麵實施個人養老金製度的通知》（下稱《通知》），個人養老金製度將於2024年12月15日推廣至全國。
《通知》明確，要優化產品供給，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金產品基礎上，將國債納入個人養老金產品範圍，將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄；金融機構要做好個人養老金產品資產配置公示等工作，探索開展默認投資服務。
“個人養老金製度在全國範圍內實施，有利於吸引長期資金入市、利好資本市場長期發展。”12月13日，平安基金FOF投資總監高鶯在接受經濟觀察網記者采訪時如是說。
個人養老金政策“轉正”
12月12日上午，深圳一家投資公司的研究員黃穗第一時間在其朋友圈轉發了證監會《通知》的鏈接，並評論稱“中國版的401K計劃來了，這是A股牛市的又一佐證”。
差不多在同一時間，知名證券分析師李大霄亦連發數條微博，強調中國版401k計劃正式啟程，並稱“這將是中國股市真正意義上的長期資金，屬重大利好消息，將會源源不絕地給中國股市帶來長期活水，對中國股市的核心資產慢慢提升提供了支持”。
被市場視為“中國版401k計劃”的個人養老金製度，是在兩年前展開試點的。
2022年4月，國務院辦公廳印發《關於推動個人養老金發展的意見》，確立了我國第三支柱養老保障基礎製度框架，對健全我國多層次、多支柱養老保險體係具有標誌性意義。2022年11月，根據《關於推動個人養老金發展的意見》精神，人社部等五部委聯合發布《個人養老金實施辦法》，個人養老金政策在36個城市（地區）先行實施。
公開信息顯示，在試行的兩年期間，個人養老金賬戶開戶人群持續增長、產品持續擴容，推動我國養老第三支柱持續發展壯大。據人社部官網12月13日消息，截至目前，36個先行城市（地區）個人養老金開戶人數已超過7000萬。
廣發基金個人養老金業務相關負責人向記者表示，隨著我國人口老齡化進程的加速和居民養老需求的不斷增長，發展個人養老金事業的重要性與緊迫性進一步凸顯。在經曆了兩年多的實踐探索之後，個人養老金試點取得了積極成效，也在實踐中積累了寶貴經驗，具備進一步放開擴容的基礎條件。
《通知》正是在這樣的大背景下出爐，從多個方麵對全麵實施個人養老金製度做出了具體的規定，包括擴大實施範圍、優化產品供給、提高管理服務水平、完善領取條件和辦法、加強綜合監管和做好組織實施工作，從而宣告了個人養老金政策從試點進入“轉正”期。
在擴大實施範圍方麵，《通知》明確，自2024年12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金製度。稅收優惠政策的實施範圍從36個先行城市（地區）同步擴大到全國。
“個人養老金製度推出的意義在於個人可以通過理性規劃資金，合理選擇金融產品，更好地保證退休後的生活質量。”上述廣發基金個人養老金業務相關負責人指出，此番從36個先行試點城市（地區）推廣至全國，將進一步擴大服務覆蓋範圍，有利於更廣大地區的居民投資者接觸個人養老金，並在實踐中不斷樹立個人養老理念，增進對個人養老投資的認識，對推動國民養老金儲備有效擴大、緩解人口老齡化壓力都有積極意義，最終為建設養老第三支柱打好基礎。
在博時基金多元資產管理一部總經理兼投資總監鄭錚看來，個人養老金製度全國鋪開是一個裏程碑事件，具備三大積極意義：一是有助於完善養老保障體係，應對人口老齡化；二是有助於增加居民的養老收入來源，有望提高退休後的生活水平；三是將對資本市場產生深遠影響，促進資本市場發展和金融產品創新。
為何是指數基金？
個人養老金政策“轉正”的消息吸引了眾多上班族的關注。
在深圳市羅湖區上班的賴先生在12月13日接受記者采訪時表示，消息出來後，同事們都有在討論要不要開戶購買一點相關產品。“他們最終如何打算我不太清楚，但我自己很有購買的意向。”他向記者表示，此前試點期間之所以對此“不感冒”，是因為可供選擇的產品類型太少了，而此次聽說要推出相關的指數基金產品，這正適合他們上班族進行定投。
《通知》規定，要豐富產品種類，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養老金產品範圍；將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄，推動更多養老理財產品納入個人養老金產品範圍；鼓勵金融機構研究開發符合長期養老需求的個人養老儲蓄、中低波動型或絕對收益策略基金產品等金融產品，合理確定個人養老儲蓄的期限和利率。
在《通知》對外發布之際，證監會也已經就優化產品供給展開行動：在12月12日披露的最新一版個人養老金基金名錄中，已新增85隻指數基金產品。其中，跟蹤各類寬基指數的產品78隻，跟蹤紅利指數的產品7隻，包括滬深300指數、中證A500指數等。
數據顯示，易方達基金旗下共有11隻指數產品新進個人養老金基金名錄，數量為全市場第一。“美國養老金近50%的資產投資於指數基金，在一定程度上證明了指數基金與養老金的長期投資需求較為契合。推動個人養老金製度完善，需要為廣大投資者提供更多元化的運作透明、成本較低的投資工具，將指數基金納入個人養老金基金，可以更好地滿足居民個人養老金配置需求。”易方達基金向記者表示。
博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩則認為，將指數基金納入個人養老金產品目錄，一方麵有助於為資本市場注入新的長期資金，有助於優化投資者結構，穩定市場，促進資本市場健康發展；另一方麵，指數基金納入個人養老金投資範圍作為新的政策舉措，也體現了監管層對資本市場的嗬護，有助於提升投資者的信心。
高鶯對記者表示，從產品擴容的角度來看，此次納入指數型基金等更多類型的Y份額（注：Y類份額是伴隨著個人養老金製度實施而誕生的一種基金份額類別），能有效豐富個人養老金賬戶的投資品種，更加全麵地滿足參保投資者的多樣化需求，最終有助於吸引更多的繳費資金，同時助推指數型產品的快速發展、助推長線穩定資金流入股市，形成資本市場長牛、慢牛格局。
“我之所以打算開戶購買指數基金類型的養老產品，是基於三個原因：一是指數基金可享受股市整體上漲的成果而避免個股下跌的風險；二是可以抵免一些稅收；三是為日後老了有一個穩定收入，這樣老了才更值錢。這種一箭三雕的事為什麽不去做呢？更何況，國家敢於全麵推廣，那麽做第一個吃螃蟹的人，結果一般不會差。”賴先生向記者表示，他已經向熟悉的銀行經理谘詢詳細的手續，準備下周就開戶購買。
中國版的401K計劃？
隨著個人養老金製度的全麵推開，市場上關於中國版401K計劃的討論也在升溫。
據黃穗介紹，所謂401K計劃，來源於美國1978年《國內稅收法》新增的第401條K條款，是一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的新型養老保險製度。它是由企業自主發起並選擇賬戶可投資的金融資產，員工可以根據自身情況自願決定是否參加，並依據自身風險偏好等自由決定賬戶內金額的投向，企業和雇員的繳費以及由投資所產生的收益均免稅。
“雖然細節上和我國當前推行的個人養老金政策有所差異，但模式大體上類似。”黃穗向記者表示，在優惠稅收政策的吸引下，401K計劃一經推廣便蓬勃發展，從而為美國資本市場提供了長期的資金來源，這也是美國股市長期走出慢牛行情的一大重要因素。
黃穗進一步表示，我國現在全麵實施個人養老金製度，一方麵有望直接惠及更多居民，提振居民信心，讓更多參與者分享中國經濟發展成果；另一方麵將為資本市場引入更多的長線穩定資金，進一步夯實資本市場長期向好發展的基礎，促進實體經濟、資本市場、居民養老三者的良性互動。
“有一個值得注意的細節，在美國401K計劃發展的過程中，養老金合格默認投資選擇製度（Qualified Default Investment Alternative，即QDIA）發揮了很重要的作用，而在《通知》中亦提及要探索開展默認投資服務，這顯然有借鑒美國401K計劃的意思。”黃穗認為，隨著個人養老金製度的日漸完善，A股將仿效美國股市形成資本市場慢牛和居民財產性收入增加的良性互動格局是大概率事件。
《通知》明確，在優化產品供給時，要探索開展默認投資服務。金融機構依法依規開展個人養老金投資谘詢服務，根據個人投資風險偏好和年齡等特點，推薦適當的個人養老金產品。鼓勵金融機構在與參加人協商一致的情況下，探索開展默認投資服務。加強對金融消費者、投資者的保護，充分保障參加人的知情權和自主選擇權。
廣發證券的保險研究團隊也關注到這一細節。他們在12月13日發布的研究報告中明確指出，在此次個人養老金製度中，監管提出探索開展默認投資服務，這有望推動中長期資金入市。具體來看，美國勞工部於2006年通過提出QDIA（合格默認投資選擇）解決401K因產品過多導致的選擇困難問題，推動401K中的共同基金占比由2006年的57%進一步提升至2023年的65%。中長期資金的入市一定程度上推動了美股的繁榮，若未來我國推出類似的默認投資服務，有望引導增長空間廣闊的第三支柱資金入市，促進資本市場的繁榮發展，同時為賬戶持有人帶來更高的收益。
