股價腰斬，市值蒸發900億。
曾被譽為下一個“劉強東”的李傑，還扛得住嗎？
2024年伊始，極兔速遞迎來了上市以來的高光時刻。1月4日當天，極兔股價創上市新高為16.36港元，累計上漲36%，總市值達到了1442億港元。
這隻來自印尼的“兔子”，依靠價格戰，用了四年的時間突破重圍，披荊斬棘坐上了快遞行業第二把交椅。
然而，屬於“兔子”的高光如煙火般稍縱即逝。
2024年2月，國際球星梅西因未在與香港的友誼賽上場，被罵上熱搜。
誰能想到，極兔速遞卻因為這件事，股價大跌，市值直接蒸發了300億。
該事件似乎成為了極兔股價跌跌不休的導火索。截至2024年11月13日，極兔速遞報5.69元/股，總市值僅剩下529億，不到一年的時間，市值蒸發了超900元。
從進入大陸成為資本的寵兒到被拋棄，極兔速遞一路走來都經曆什麽？
01
雖然是一家具有互聯網基因的快遞公司，但其創始人李傑不同於行業大佬，行事頗為低調，很少出席公開活動。
李傑也算是段永平得意門生。
李傑出生於四川，畢業於北京科技大學。初入社會沒幾年，就加入了段永平創立的步步高。
在步步高，李傑憑借著過人的銷售能力迅速從一名普通銷售成長為公司管理層。這也深得段永平賞識，在OPPO開疆拓土階段，李傑便被委以重任，扛起了蘇皖地區大旗。
令段永平欣慰的是，在李傑的帶領下，整個隊伍的銷售貢獻長年穩居冠軍寶座。
也正是因為看到了李傑在國內的耀眼表現，當OPPO出海東南亞時， 他也成為了段永平心中的最佳人選。
如果說步步高是李傑的起點，那麽印尼則是他騰飛的舞台。
2013年，李傑開始接手OPPO印尼業務。彼時的印尼市場智能手機滲透率僅為24%，其中，大部分市場份額還被三星和黑莓所占據。
麵對異國他鄉的各種挑戰，李傑硬靠著一股子韌勁，帶領團隊親自下場建立起了覆蓋全印尼的代理商網絡。隨後，為了提高知名度，開始與本土明星合作，進行了大範圍的廣告“轟炸”。
就這樣，在李傑的操盤下，OPPO一步步將市場份額提升至行業第二。
有了市場，李傑又遇到新的問題。
彼時印尼當地的快遞物流公司節假日較長，導致OPPO很難給各地補貨，有時甚至需要半個月才能把貨送到用戶手裏。
同樣的問題，也曾讓京東憤怒。
曾經的京東，大部分地區依賴第三方配送，經常出現交貨緩慢和貨物損壞的問題。
無奈之下，劉強東下決心斥資超過1400萬美元開發物流係統，隨後又斥巨資改善倉儲、配送和售後。
京東物流就此誕生。
和劉強東從京東做跨境物流業務一樣，李傑也因深刻體會到物流的痛點，促使他萌生了創辦極兔的念頭。
2015年， 在OPPO R7印尼發布會上，李傑對外公布：自己將卸任印尼CEO的職位，投身到新事業裏。
幸運的是，彼時印尼新總統佐科為吸引外資，促進當地就業，提出了要大力發展電商的政策。
伴隨著政策刺激，Shopee、Lazada等東南亞電商迅速崛起。李傑也抓住機遇推出了免費攬件、7x24小時快遞運輸等創新服務，並借助oppo，vivo銷售網絡，提供物流服務。
2019年，成立僅4年的極兔，已經成為了印尼第一大、東南亞第二大的快遞物流公司。
02
在東南亞市場大獲成功後，李傑又將目光投向了競爭更加激烈的國內市場。
2020年，極兔正式登陸中國。回國後，李傑采用了當初開拓印尼市場時一樣的打法，借助oppo和vivo兩家的經銷商網絡，搭建了自己的初步網點。
在麵對順豐、中通、圓通等國內快遞巨頭時，李傑和極兔選擇迎難而上，通過價格戰和高效的服務迅速贏得了一席之地，極兔也因此成為國內快遞行業的一匹黑馬。
根據相關報道，早期的極兔每票快遞比通達係低1至1.5元，寄件享全國首重5元的優惠，比通達係便宜一半。
價格戰雖然讓極兔付出了巨大的代價，但也讓它在短時間內實現了快速擴張。數據顯示，進入中國兩年後的2022年，極兔在國內市場的包裹量占據10.9%的市場份額。
據極兔招股書顯示，極兔2020年、2021年、2022年營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元。
為了更快地打開局麵，在OPPO、騰訊、高瓴、紅杉等資本的加持下，極兔開始了瘋狂並購。當然，段永平也是極兔的重要股東。
2021年9月，極兔快遞以68億元收購整合百世快遞，完善了其在國內的基礎設施，以此提高產能上限，並拿到了淘係電商的訂單。
巔峰時期，就連龍頭順豐都要讓其三分。去年中旬，一向強勢的王衛也選擇向極兔“低頭”，將豐網以11.83億元全資出售給極兔速遞。
“一年起網、兩年擴張、三年上市”。極兔快遞發展速度之快，讓人瞠目咋舌。
隨著招股書披露，人們才發現極兔發展如此之快，離不開背後資本的支持。
招股書顯示，2017年7月至2023年5月，極兔已完成9輪融資，累計超過50億美元。投資者不僅有騰訊、高瓴、紅杉等明星資本，還有博裕、ATM、D1、GLP、淡馬錫、SAI Growth、招銀國際等一眾國內外知名投資機構。
當然，極兔也付出了巨大的代價。
不過，隨著近年來的擴張，極兔逐漸取得規模化優勢，單票成本一直在降低。2023年上半年，極兔的單票成本約為0.34美元，已達到國內第一梯隊水平。
盡管如此，快遞業激烈競爭也導致快遞公司逐漸出現虧損。
據數據統計，2024年6月，申通快遞服務單票收入同比下降9.05%；圓通快遞產品單票收入同比下降4.85%。
極兔更是陷入了做一單虧一單的地步。數據顯示，2020年-2023年上半年，公司經調整淨虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元和2.64億美元。也就是說，三年多的時間累計虧損總額折合人民幣約245億元。
值得一提的是，極兔擁有遠高於同行的負債率。2020~2023年上半年，極兔的資產負債率分別為141%、201%、185%和190%。目前已上市的快遞公司這項數據大多在50%左右。
更重要的是，在瘋狂的價格戰下，並沒有產生行業的大並購，反而各家都在自己的圈子裏不停地內耗。這也導致極兔增速開始放緩。
數據顯示，2020年~2022年，極兔速遞的全球包裹量分別為32億件、105億件、146億件，增長速度分別為228%和39%，增速下降明顯。2023年上半年，極兔速遞的國內包裹量為64.46億件，同比增長15.05%，增速已經低於行業均值。
更嚴峻的是，極兔或將被資本拋棄。最直觀的就是極兔的市值，從年初的最高位已被攔腰截斷。有數據統計，極兔的投資方，如高瓴資本、紅杉中國、博裕資本、騰訊投資、D1 Capital和淡馬錫等國內外明星機構，目前均已浮虧。
如今看來，極兔的競爭優勢正在消失，這隻“兔子”的路未來通向何方，如何重獲資本支持，也是李傑麵臨最大的問題。
