2015年底,黃金市場逐漸走出低穀期,並開啟一輪黃金牛市行情。從2015年底到現在,黃金牛市走了9年時間。
回顧過去兩輪黃金大牛市,都基本上存在一個共同特征,即黃金上漲周期約為10年。例如,從1971年至1980年,黃金市場走出一輪大牛市行情,這一輪牛市的運行周期約為10年。從2001年至2011年,黃金市場走出新一輪的大牛市,這輪牛市運行周期也是10年左右。
到了2025年,這一輪黃金牛市將運行滿10年時間,2025年會不會是這一輪黃金牛市的價格拐點,我們不妨耐心觀察。
本來,黃金價格保持在穩健運行的趨勢之中。但是,特朗普勝選,卻給黃金市場帶來了一些變數。從今年10月31日調整以來,黃金市場已經調整了半個月時間,黃金價格也從最高的2801.8美元大幅下跌至近期最低2541.5美元,累計跌幅達到了9.29%。
為何黃金價格出現短期急跌的走勢?究其原因,可以總結為以下幾點。
第一個原因,黃金價格已經上漲近10年,距離之前的10年上漲周期非常接近。隨著黃金價格的水漲船高,黃金市場的獲利回吐壓力加大。經過前期的快速上漲之後,黃金市場存在短期休整的需求。
第二個原因,支撐黃金牛市的兩大底層邏輯,隨著特朗普2.0時代的開啟,開始發生了動搖。
其中,第一個支撐黃金牛市的底層邏輯是地緣局勢持續緊張的狀態,將會在特朗普2.0時代發生緩和的跡象。即使是局部緩和,也會對黃金的避險優勢產生出較大的影響。
第二個支撐黃金牛市的底層邏輯是美聯儲的降息周期可能會顯著縮短。在美聯儲降息的影響下,市場預期未來的通脹率會抬升,作為最佳抗通脹的黃金,也會受益於美聯儲降息的周期。
近期,美聯儲鮑威爾向市場傳遞出降息放緩的信號。同時,在特朗普2.0時代,可能會采取相關措施減緩美聯儲降息的節奏,這些因素都可能會導致黃金價格缺乏繼續上漲的動能。
第三個原因,強勢美元歸來,與美元指數呈現出負相關的黃金,難逃價格調整的壓力。
近期美元指數持續走高,從11月初的103快速攀升至目前的107,強勢美元歸來對黃金、原油等價格產生出或多或少的衝擊影響。
在特朗普2.0時代,他更傾向於維護美元強勢走勢,在強美元的影響下,包括黃金、原油、新興市場資產價格等,都會受到一定程度的衝擊影響。
黃金牛市是否已經結束?
按照技術性熊市的定義,當市場價格從最高位下跌超過20%,這個位置以下屬於技術性熊市。如今,黃金價格從最高位下跌不到10%,距離20%的跌幅還有一段空間。按照20%的跌幅計算,黃金價格跌破2241美元,這個位置下方才會確立黃金市場的技術性熊市。
在強勢美元的影響下,對黃金價格的走勢並不友好。強勢美元加上地緣局勢的局部緩和,對黃金市場來說,將會麵臨一輪調整的壓力。如果黃金價格有效跌破2241美元,那麽將會從牛市轉變為熊市。
值得一提的是,黃金屬於非生息資產,意味著黃金持有期間並不會產生出任何的股息收入與利息收入。如果投資者在最高位追漲,那麽需要承受較高的時間成本。假如你在1980年在最高峰的時候買入黃金,那麽需要等待27年的時間才能解套,而且期間不會產生出任何的股息與利息收入,這也是追高黃金的風險所在。