黃金大跌創近兩年最大跌幅，黃金牛市到尾聲了嗎？

國際金價大跌3%，創出近兩年單日最大跌幅。從今年2月以來，黃金價格出現了加速上漲的行情，短短兩個月時間，國際金價漲幅達到20%，形成了加速上漲的走勢。

漲多了，自然會下跌。同樣道理，跌多了也會出現上漲。在黃金價格大跌的背後，主要與幾個原因有關。

第一個原因，黃金市場獲利了結的需求明顯升溫，大漲之後部分資金選擇了逢高減持，加大了黃金的拋售壓力。

第二個原因，地緣緊張局勢開始逐漸緩解，地緣局勢的緩解趨勢也會促使市場的避險情緒開始降溫，資金對黃金的投資需求也會有所下降。

第三個原因，美聯儲降息預期存在變數，多次延期的美聯儲降息，也讓市場開始失去了耐性。

值得一提的是，美國10年期國債收益率依然處於高位運行，目前報價依然在4.61的水平，意味著股息率與收益率低於這個水平的資產，依然缺乏了投資吸引力。隻要美國10年期國債收益率依然處於高位運作的狀態，那麽全球股票市場的走勢也會受到一定程度上的影響，這個現象反而利多於高股息低估值的核心資產。

雖然黃金價格出現了單日大跌的走勢，但今年以來，黃金價格依然漲了13%。截至目前，黃金依然是今年以來最具有保值增值效果的投資品種之一。

不過，對黃金投資而言，需要考慮到黃金屬於不生息的資產，意味著黃金沒有股息與利息收入。在美國10年期國債收益率保持高位運行的背景下，可能會削弱黃金的投資吸引力。

萬物皆周期，黃金也不例外。從黃金價格的曆史走勢分析，上漲周期多為9到10年。下跌調整周期卻沒有固定的規律。

舉一個例子，1971年至1980年，黃金走出了一輪牛市行情，這一輪黃金牛市走了9年時間。2001年至2011年，這一輪黃金牛市走了10年時間。2015年至今的一輪黃金牛市，則已經走了近9年的時間。

如果按照黃金上漲周期9到10年的時間計算，那麽意味著目前黃金上漲周期即將進入尾聲階段。不過，市場本身具有一定的不可預測性，這一次黃金牛市可否打破9到10年的上漲周期現象，仍然有待觀察。

至於下跌周期，黃金市場則沒有固定的規律現象。例如，1980年觸頂之後，黃金市場一度走出了幾輪反彈行情，但始終未能創出前期新高。如果投資者在1980年前後的高點買入黃金，那麽將需要等待20年的時間，才能夠看到黃金價格重返曆史新高的位置。

20年左右的時間相當漫長，相當於經曆了一輪完整的庫茲涅茨周期。而且，黃金持有期間，並沒有產生出任何的股息收入與利息收入，持股時間成本還是比較高昂的。

2011年，黃金觸頂之後，在那一輪黃金調整周期裏，黃金價格隻是調整了4年多的時間。如果投資者在2011年最高位買入黃金，那麽隻需要等待8年左右的時間即可實現獲利。

無論是8年的等待期，還是20年的等待期，這個時間成本還是很高昂，不是一般的投資者可以熬過來。考慮到時間成本以及黃金不生息的特征，對黃金高位投資的行為，還是需要謹慎理性。

黃金可以作為家庭資產配置的一部分，但這個投資比例需要控製得當，一旦超過了可承受範圍，遇到價格的大幅調整，那麽將會容易影響到自己的投資心態。