美債大跌月日本“抄底”？持倉連增五個月

美國官方數據顯示，在市場對美聯儲今年降息的預期急劇降溫、美債價格大幅回落的2月，美國第二海外“債主”中國的持倉繼續下滑，最大“債主”日本可能繼續逆市增持。

美東時間4月17日周三，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC）報告。報告顯示，2月，日本持有美國國債1.1679萬億美元，較1月環比增加164億美元，總持倉連續第三個月創2022年8月美元以來新高。至此，日本的持倉連續五個月、最近九個月內第八個月增加。

自2019年6月持倉超越中國以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。2023年全年，日本隻有2月、5月、9月三個月持倉下降，全年持倉淨增加631億美元。

據TIC報告，2月中國大陸持有美債7750億美元，環比減少227億美元，持倉在連增兩個月後連降兩月，總持倉開始接近去年10月連續五個月所創的2009年以來十四年低穀。

到2月，中國依然是僅次於日本的美債第二大海外持有國，從2022年4月起，中國的美債持倉一直低於1萬億美元。2023年一年，中國的美債持倉淨減少508億美元。全年隻有3月、11月和12月三個月增加，減持的九個月中，除4月和10月外，其他月份均減少超過100億美元。

在2月TIC報告列出的十大美債持有國家地區中，總持倉排在第十的瑞士當月持倉降幅最大，幅度265億美元，中國的幅度緊隨其後，日本是持倉增幅最大的國家，增持第二位的法國增幅154億美元。總持倉位居第九。

華爾街見聞曾提到，去年年末兩個月美債價格大反彈，提振海外央行對美債的配置興趣。此前有對衝基金經理估算，12月美債價格上漲給中日英三大美國“債主”帶來的美債持倉估值增幅可達到數十億美元。而在美聯儲降息預期受打擊、美債價格漲跌不一的1月當月，中日英之中隻有日本的持倉還繼續增長、暗示可能增持，2月日本和英國的持倉均增長。

市場數據顯示，2月三大美股指連漲第四個月，標普和道指齊創2019年來最大前兩月漲幅，基準十年期美債的收益率累計升超30個基點，對利率敏感的兩年期美債收益率更是攀升超過40個基點；美元指數連漲兩月；黃金連跌兩個月。

不過，中國增持黃金的勢頭並未因金價下跌而改變。國家外匯局上月公布，2月末中國的黃金儲備連續第16個月增長，增至7258萬盎司，16個月內共增持994萬盎司。截至2月末，中國的外匯儲備為3.222582萬億美元，環比增長65億美元，升幅0.20%，規模在1月回落後轉升、四個月內第三個月增長。外匯局重申，外儲規模受匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用的影響，指出2月美元指數上漲，全球金融資產價格漲跌互見。

有媒體提到，中長期來看，海外資本對美債的投資意願將繼續分化，一方麵，眾多私人資本押注今年美聯儲降息帶來的美債獲利機會，另一方麵，海外央行仍在穩步推進外儲多元化配置。越來越多國家的央行考慮配置黃金替代美債，通脹、地緣政治風險、西方國家製裁措施、全球儲備貨幣體係多極化趨勢都是驅動央行持續增加黃金儲備的主要因素。

金價自今年2月末以來累計大漲，以收盤價計算，紐約期金自2月28日至本周二累漲近18%。包括中國央行在內的全球央行被視為黃金上漲的一大推手。世界黃金協會1月末發布的報告展現了去年央行大舉購金之勢：2023年全年，全球央行購買黃金規模合計1037噸，創曆史第二高年規模，僅比2022年減少45噸，而且去年央行的購買量已約占全球黃金需求總量的四分之一。

世界黃金協會該還看好今年央行的需求，其調查顯示，超七成的受訪央行預計，未來12個月內全球黃金儲備將增加。報告預計，受美聯儲轉向寬鬆的預期推動，黃金的需求在去年創新高後今年料將進一步攀升。