眼下,如何吸引外資繼續投資中國是重要的工作任務。然而,投資這事要兩廂情願,一個巴掌拍不響。一方麵要加大鼓勵政策力度,一方麵要了解國際資本是怎麽想的,他們為什麽不願像以前那樣投資中國。
近日,美國合眾財富管理公司的一份分析報告中基本寫清楚了如今的國際資本是如何看待中國市場的。
中國似乎在兩個主要方麵麵臨長期困境。一是,房地產市場仍處於顛倒狀態。二是,從消費者的角度來看核心需求降級。這些都是可能限製中國增長的因素。
中國消費者價格指數(CPI)1月份下降0.80% 後,2月份價格反彈,上漲0.70%。這主要反映出農曆新年慶祝活動相關的消費活動增強。而其他經濟指標,例如貿易活動的改善,為中國帶來了一些有利的跡象。
然而,中國經濟似乎並未走上穩健的增長軌道。中國政府仍麵臨如何重振經濟的挑戰。經濟持續改善可能需要全球貿易反彈,還可能需要政府采取一些刺激措施。
2024年初的表現
出口疲軟和房地產行業的重大挑戰是中國整體經濟增長放緩的主要原因。去年,中國新房價格麵臨自2015年初以來的最大跌幅。然而,3月份的數據顯示新房價格以30多個月以來最快的速度上漲。房地產作為中國經濟增長重要支柱的出口在2023年下降了4.6%,這是自2016年以來出口活動首次出現年度下降。
2024年初,更多令人鼓舞的數據再次出現,今年前兩個月中國出口增長了 7.1%。與2023年同期相比。盡管近期經濟疲軟,中國仍然是全球最大的製成品出口國。
盡管如此,內需放緩仍然是一個挑戰。中國房地產疲軟是一個更廣泛的經濟問題,原因之一是消費者的儲蓄有限,並且在疫情期間已經耗盡。而他們的財富卻與住房掛鉤,住房價值已經下降導致財富縮水,從而影響消費支出。就中國消費者的消費而言,對體驗的需求很高,但對商品的需求並不高。
市場影響
僅中國股市就占MSCI新興市場指數的四分之一以上。任何將資金投入廣泛的新興市場指數的投資者都可能在中國股票中擁有重要地位。
持有海外股票的投資者可能會尋找機會將資金投入到中國這個世界第二大經濟體(僅次於美國)。中國仍被歸類為新興市場,其股權投資市場迄今為止是所有新興市場國家中最大的。
人口結構
中國經濟從農業社會向當今更加城市化和工業化的中國轉型始於20世紀70年代末。從那時起,快速增長一直是中國經濟故事的主要內容。直到過去十年,中國經濟每年增長超過10%,導致該國中產階級規模不斷擴大。
有兩個關鍵因素在起作用,一是中國現在擁有龐大的中產階級,二是還麵臨人口問題。而人口老齡化導致了一些經濟挑戰,其中包括滿足老年人口需求的工作年齡人口減少,最終導致該國總人口的潛在下降,這可能會阻礙未來的經濟增長。2023 年,印度曆史上首次取代中國,成為世界上人口最多的國家。
中美關係降溫
在與美國進行長期合理開放的貿易之後,美國於2018年實施了新的關稅和其他限製,其中大部分至今仍然有效。對貿易的限製越多,經濟增長預期中的摩擦就越多。
美國征收的關稅雖然可能對中國經濟造成損害,但也損害了美國本土消費者的利益。關稅減少了獲得來自中國的廉價商品的機會。美國消費者最終花更多的錢購買他們本應能以更少價格購買的商品。
中國經濟
自2022年底取消封控政策以來,中國經濟複蘇緩慢。2023年中國經濟增長5.2%,超過上年的3.0%,但按照曆史標準仍被認為落後。
根據最新指標,中國的GDP增長軌跡似乎比過去二十年的大部分時間都要慢。
盡管如此,中國作為世界第二大經濟體的地位仍然使其在全球經濟舞台上發揮著重要作用。隨著中國製造業複蘇,全球供應鏈問題有所緩解。
投資國際市場
國際股票可以為多元化的投資組合提供更多選擇。新興市場股票可以成為這種組合的一部分。新興市場股票在2022年大幅掙紮,並在2023年和2024年前三個月表現落後於全球發達市場。
在當今的全球市場,一些投資者可能會看到新興市場股票的買入機會。然而,新興市場基金更具投資價值。新興市場指數對中國股票提供了巨大的投資機會,因為它們約占MSCI新興市場指數的四分之一。同時也提供了對其他市場的投資,有助於投資者多元化,避免隻投資中國市場帶來的潛在風險。
2021年至2023年間,中國股市連續三年下跌。企業盈利疲軟和投資者對未來盈利的懷疑給中國股市帶來了壓力。中國股市要出現好轉,投資者信心需要穩定。
2024年迄今為止,中國股市顯示出適度改善。除了國家隊注入大量流動性之外,沒有什麽重大的根本原因可以解釋中國股市的反彈。中國經濟的發展變化可能最終決定股市能否持續上漲。
對於中國的投資風險包括對準確財務報告的擔憂。現在,大家(同行及海外官方機構)無法從中國官方獲得有關失業或收入增長的真實數據。其他風險包括中美之間持續的緊張關係,以及中國政府可能進行可能影響特定公司或行業的直接幹預。