“零認購”實情：誰買了26元？千萬元基金何以長大？

近日，國壽安保基金旗下某主動權益類發起式產品因募集時除公司自購1000萬元外，僅4名自家員工認購26元的情形被廣泛傳播並登上社交平台熱搜，相關詞條瀏覽量近1500萬次，引發了不少基民對“基金發行難”等現象的討論。

對此，國壽安保基金回應記者稱，公司自去年10月以來成立多隻權益型發起式基金，希望通過使用自有資金參與基金投資，積極服務實體經濟，以實際行動向市場傳遞信心。另據了解，上述“26元”是公司員工為測試直銷係統是否通暢所購買，並無他意。

今年以來，共有251隻新基金成立，其中超三成產品為發起式基金，有效認購戶數和發行規模大多較為平庸。當投資者信心不足，渠道銷售難度大，基金公司出於“保成立”和“低位布局”的需求，往往會自掏腰包買自家新產品，以期通過後續的精耕細作，把產品規模做大。

但在現實的角度，這類產品需要麵臨三年“大考”。截至目前，已有182隻發起式基金清盤，其中僅有38隻產品熬過了3.1年。在發起式基金成立後，如何精心嗬護、賣力運作，才能使產品“長大”、“獨立行走”，是所有基金公司需要麵對的課題。

基民“零認購”實情

近日，國壽安保高端裝備基金因成立時僅5戶認購，募集規模共計1000萬零26元。其中，國壽安保基金自身認購1000萬元，4名自家員工認購26元，這引發了市場熱議。

對於上述情形，國壽安保基金回應財聯社記者稱，根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，發起式基金作為基金公司自購的一種特殊類型產品，體現了基金管理人與持有人利益共享、風險共擔的特點。“自2023年10月以來，國壽安保基金基於對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，陸續成立多隻權益型發起式基金，通過使用自有資金參與基金投資，積極服務實體經濟，以實際行動向市場傳遞信心，助力金融高質量發展。”

另據記者了解，國壽安保高端製造中認購中員工購買的“26元”C份額，實際上是公司產品、技術部門等員工為測試直銷係統是否通暢所購買的，並無他意。

該公司3月15日成立的國壽安保數字經濟也屬此類情形。這隻發起式產品認購戶數為4戶，成立規模為10001196.02元，其中公司自購A份額1000萬元，員工認購C份額200元，剩下996元為外部投資者購買。

一個小小的烏龍在於，該公告顯示，募集期間基金管理人的從業人員認購基金C份額200份，但在“合計”一欄中，員工認購總份額卻為“0”。

從實際情況看，國壽安保基金現存的90餘隻非貨公募產品中，共有21隻發起式基金。其中，16隻發起式產品成立於2020年以後，2023年至今更是有9隻發起式基金成立。

在產品類別上，2017年至2022年，該公司成立的發起式基金多為債券類產品，2023年至今則主要布局了主動權益類產品，相關產品主題涵蓋數字經濟、高端裝備、消費、製造、新材料、國企等。該公司最新成立的數隻發起式基金認購戶數多為4-5人，成立規模也多為1000萬元出頭。如國壽安保數字經濟成立規模超出1000萬元的部分為1196元，國壽安保景氣優選成立規模超出1000萬元的部分為528元，國壽安保新材料成立規模超出1000萬元的部分為1007元。

發起式基金何以“長大”？

發起式基金頻現，往往是市場情緒較為低迷時的常態。這種時候，投資者信心不足，渠道銷售難度大，基金公司出於“保成立”和“低位布局”的需求，往往會自掏腰包買自家新產品，以期通過後續的精耕細作，在業績向好時做持營，把產品規模做大。尤其是對中小基金公司而言，發起式基金屬於性價比較高的產品，能在一定程度上減輕其發行壓力。

事實上，近年來，發起式基金已經成為公募基金行業重要的產品類別。Wind數據顯示，截至2024年3月22日，全市場發起式基金3294隻（A、C類份額分開計算），占比全市場基金總量約16.15%。過去一年，有近三成新發基金為發起式基金。

如若將時間拉到今年，年內共有251隻新基金成立，其中超三成產品為發起式基金，有效認購戶數和發行規模大多較為平庸，興銀創盈一年定開債等產品更是僅有公司自身認購，外部投資者無一參與募集。

上述產品中，不乏認購規模僅1天的產品。“既然已經是發起式基金，公司對投資者外部認購不會像普通產品發行時那樣渴求，成立規模也普遍比較低。”華南一家大型公募人士稱。另外，部分基金公司在監管對獲批待發的基金數量及時間上有限製，且公司待發行的產品數量較多、麵臨“不得不發”的情形下，也可能選擇發起式產品形式。

在現實的角度，發起式基金成立3年後，若基金資產淨值低於2億元的，基金合同自動終止，這類產品需要麵臨三年“大考”。不少產品由於業績不達預期，規模較低，清盤風險高發。

wind數據顯示，在已清盤的基金中，共有182隻產品屬於發起式基金。從產品成立日到到期日計算，上述182隻產品中僅有38隻產品熬過了3.1年，占比20.88%，其餘被清盤的發起式產品生命線均為三年左右。

在業績方麵，既有弘毅遠方港股通智選領航等在清盤前的虧損近6成的發起式產品，也有銀華國企改革等清算前依舊為“翻倍基”的發起式基金。在發起式基金成立後，如何精心嗬護、賣力運作，才能使產品“長大”、“獨立行走”，是所有基金公司需要麵對的課題。