美國CPI會否再度引發巨震？本周華爾街也有場“超級星期二”大考

上周，美國總統大選黨內初選階段的“超級星期二”落下了帷幕，拜登和特朗普雙雙以無懸念的巨大優勢跨過了今年大選的首道關鍵考驗。而對於美國金融市場的交易員而言，本周迎接他們的或許也將有場重量級的“超級星期二”大考：

美國2月CPI數據即將於3月12日公布，投資者料將據此預測美聯儲年內究竟何時會開始降息……

繼上周五喜憂參半的就業報告之後，不少投資者認為，即將公布的2月份CPI報告，對於決定是否追加看漲國債的押注將至關重要。掉期交易商目前認為，6月份開始降息幾乎是板上釘釘的事，指標10年期美債收益率上周一度觸及了一個月來的新低。

同時，美股年內的火熱行情，也料將迎來宏觀經濟基本麵的一道現實考驗。在盈利前景改善和美國經濟持續展現韌性的支持下，標準普爾500指數在過去19周中有16周出現上漲，自1964年以來，美股大盤還從未有過比這更好的表現。

然而，如果月度消費者價格指數(CPI)繼續顯示美股通脹仍然頑固，股債市場上述走高的勢頭可能會被遏製。

有分析人士就表示，最新的CPI數據將提供一個關鍵的檢驗標準——即通脹率是否正在穩步下降，足以讓美聯儲像交易員們目前預期的那樣盡快開始放寬貨幣政策。如果CPI出現超預期的跳漲，可能會破壞債券市場近期的漲勢，因為市場對美聯儲即將把通脹率拉回到其2%目標的信心，近來一直在助長著這一漲勢，美股也同樣如此。

CPI會否連續第二個月引發市場動蕩？

目前，許多交易員仍對2月13日上一次CPI數據發布日的遭遇，記憶猶新。

美國勞工部當時公布的數據顯示，美國1月核心消費者價格環比漲幅創下8個月來最大，這導致標普500指數當天下跌了1.4% ——這是該指數自2022年9月以來最糟糕的CPI發布日表現。

2月份的那次大跌，也將美債收益率推至了年內的最高點，部分原因是火熱的CPI數據顯示美國1月核心服務業出人意料地強勁，而這恰恰是美聯儲最為關注的領域。

事實上，根據業內的一組統計數據，雖然標普500指數在過去12個月中，僅在4個CPI報告發布日出現下跌，但今年這些交易日的波動性正在上升——在過去六個月裏，標普500指數在CPI發布當天向任一方向移動了至少約0.8%，這遠高於截止去年9月份統計期的不到0.5%。

這種反應表明，市場對通脹報告正再次變得更為敏感。去年，隨著通脹消退，股市對CPI信號的反應曾一度相對溫和。

Globalt Investments高級投資組合經理Thomas Martin表示,“經濟數據開始提出更多的問題，而不是答案——即美聯儲需要多長時間才能對通脹改善獲得更多信心。到目前為止，股市經曆了強勁的一年，但它們是否走得太遠太快了？有可能。”

目前，業內普遍預計，美國2月總體CPI將從1月份的0.3%上漲至0.4%。這將是自9月份以來的最大漲幅。年率方麵，2月CPI同比漲幅預計將連續第二個月保持在3.1%的水平。

2月核心CPI指數(不包括食品和能源)預計將環比上漲0.3%，略低於前值的0.4%。核心通脹同比則可能從1月份的3.9%下降至3.7%，這將是自2021年4月以來的最低水平。

金融市場枕戈以待

從時間背景看，此次CPI數據的發布，正值美聯儲3月議息會議前的噤聲期，美聯儲將缺乏在數據發布後進一步幹預市場預期的渠道，因而周二數據的影響力料將會更為持久。

此外，對於亞洲市場的投資者而言，還需要注意的是，美國已從上周日開始正式進入了夏令時，因此此次2月CPI數據的發布時間，也將會落在周二20:30，而非過去幾個月的21:30。

Wisdom Tree Investments 固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，CPI對債券投資者的意義要大於其最終對美聯儲政策的影響。這是因為雖然美聯儲最青睞的通脹指標是PCE物價指數，但市場往往更容易對CPI做出反應——因為它是第一個出爐的。

他解釋稱，當前核心PCE物價指數為2.8%，美聯儲很可能希望其降至2.5%。從日曆上看，這意味著還需要幾份報告——然後就差不多到6月份了。但債券市場不會等待核心PCE，它將對CPI做出反應，這也將決定(美債價格)漲勢是否能繼續。”

安聯投資管理公司高級投資策略師Charlie Ripley表示，“當前市場真正的關鍵就是月度通脹數據。”

蒙特利爾銀行財富管理公司首席投資官yong-yu Ma則指出，“股市最終擺脫了上個月高於預期的通脹數據，這令人印象深刻。但如果連續多個月出現不利數據，這將考驗股市是否還有能力繼續忽略這一點，並進一步讓人質疑今年迄今的漲勢是否需要盡快鞏固。”

除了CPI外，本周美國方麵還將公布PPI、零售銷售和密歇根大學消費者信心指數等多項宏觀經濟指標，同樣值得投資者保持高度留意。