沒了控製權，王健林遭兩大股東“背刺”

萬達電影不姓王之後，管理層來了一次換血。

1月12日，萬達電影宣布了一場重大的人事調整，董事長張霖和董事尹香今雙雙辭職，將不再擔任公司任何職務。

張霖長期在萬達文化集團任職，他曾擔任體育、電影等板塊多個重大項目的操盤手，而尹香今則是張霖多年的搭檔。伴隨著兩位萬達老臣的離去，公告又進一步宣布，陳曦和龔嶠將成為非獨立董事候選人。

賣掉萬達電影控製權、轉讓一二線萬達廣場，一係列雷霆手段，讓王健林又熬過了2023年的債務難關，人們再次震驚於首富的朋友圈實力。

可沒想到的是，老王前腳剛度過債務關口的高壓，後腳就遭到了股東們的“背刺”——在一項事關老王重大利益的方案麵前，股東們突然變臉，不再買帳了。

2024年1月8日晚間，萬達電影召開了2024年第一次臨時股東大會，會議內容則是審議一份關於《關於調整發行股份購買資產暨關聯交易業績承諾事項的議案》。按照王健林的意願，其計劃將原有的2022年的利潤承諾，延期到2023年，並強調“利潤總額不變。”

從公告數據看，萬達影視2022年實現淨利潤-7.1億元，但根據2023年前三季度2.7億元淨利估算，全年則至少可實現淨利2.7億元以上。兩相比較，如調整議案順利通過，王健林能少賠付9.8億以上的業績差額。

但令許多人意外的是，這項方案竟遭到了現場股東的投票反對，反對票比例高達70.68%。而這種局麵，對於此前信奉軍事化管理、重視強執行文化的萬達電影，並不多見。

大家都知道，萬達電影是王健林的“心頭肉”，若非萬達商管年內上市徹底無望，王健林不會放棄萬達電影。而現在，伴隨著萬達電影股東結構的變化，各方也由此陷入角力，老王“一言堂”的日子再也回不去了。

01、誰領投了反對票？

股東大會審議的內容，是要對萬達影視原業績承諾期進行調整。從公告內容透露的表決結果來看，現場投出同意票的股份占27.4759％，而投出反對票的則高達70.6811％，另有1.8430％的棄權票。

那麽，究竟是誰領投了反對票？「市界」根據公告披露的投票人數及對應股數梳理統計，將所有股東按照中小股東和大股東的性質劃分來看，中小股東反對票占比達28%，且投出反對票有0.537億，但並未能完全左右局麵。而真正對本次議案被否起到決定權的，是合計持有3.15億股的兩位大股東。

那麽，這兩家投下反對票的大股東又是誰？本次投票時，儒意投資尚未完成最終的股權交接。因此，以上市公司截至三季末的十大股東名單來看，萬達電影超過5%持股比例的大股東共有4位。

其中，由於前兩大股東為關聯方，公告顯示並未有投票，而對於萬達電影第三和第四大股東的身份，很多人並不陌生。目前，萬達電影第三大股東是東方財富老板娘——陸麗麗。她於去年7月份以21.73億元買下萬達電影8.26%股權，轉讓價格為12.07 元/股。

而第四大股東則是杭州臻希投資管理有限公司（下稱杭州臻希），持股比例約為6.19%。杭州臻希是阿裏巴巴旗下公司。最早，杭州臻希曾於2018年4月以46.76億元的總價，成萬達電影二股東，持股比例7.66%，而股份轉讓單價則為51.96元/股。

巧合得是，兩位大股東合計3.15億股的持股，占萬達電影最新總股本21.79億的14.45%。而根據「市界」對照其去年第三季度持股比例來看，陸麗麗和杭州臻希的合計持股比例恰好達到了14.45%。

▲（萬達電影前十大股東名單）

不過，對於投出反對票的大股東真實麵目，萬達電影在公告中並未做進一步披露。而一位萬達電影投資者對「市界」分析表示，陸麗麗和杭州臻希完全有可能投出反對票。

“而杭州臻希的收購價本來就高，到現在投資收益已經膝斬，投出反對票不奇怪。而新加入的三股東陸麗麗，去年7月的買入價是12.07元/股，但比同時期騰訊係的上海入儒意要高一些”上述人士說道。

然而，延期業績承諾，對王健林而言事關重大。此前，由於未能完成當年業績承諾目標，萬達曾經兩次通過“1元價格注銷”的方式進行過業績補償。其中，於2020年，萬達電影因2019年度業績承諾未達標，由萬達投資以總價人民幣1元的價格，定向回購4375.4萬股並注銷。

到了2022年6月9日，由於未能完成2021年度業績承諾，萬達電影公告，比照2019年時的補償方式，再次以總價1元的價格回購注銷對應補償股份。

如果這次未能成功延期，萬達電影也將再次激發“1元價格回購注銷”的補償模式。根據此前萬達電影公告，這部分補償將由莘縣融智以其持有的全部萬達電影股份承擔。

而莘縣融智的實控人是王健林。盡管萬達電影易主之後，王健林已經不再是實際控製人，但其仍通過萬達文化集團、莘縣融智、林寧間接控製萬達電影10.9%股權，為萬達電影第二大股東。

但如果按照此前的履行業績承諾補償義務，莘縣融智則需要注銷一大筆股份。而這也意味著，剛剛失去實際控製人之位的王健林，將麵臨丟失第二大股東的風險。

02、拿什麽讓投資者買賬？

對於王健林而言，延期業績補償能讓他的賠償差額少了近10億，算下來賬本要好看得多。但投資者們很難會答應，畢竟按照原本最初的方案，他們能拿到的收益要更高。更何況，這樣的延期付款，已經不是第一次了。

許多投資者們對萬達電影的信心，最早要追溯到萬達電影增勢喜人的業績。於2015年至2017年，萬達電影實現的淨利潤分別為11.86億元、13.66億元、15.16億元，同比增長48.05%、15.23%、15.16%。

2019年5月，萬達電影啟動了一次重大資產重組——將萬達影視裝入萬達電影這個上市公司，同時向萬達投資等20家發行股票，估值高達105億元。而為了給投資者信心，老王順手又簽訂了一份對賭方案。

萬達電影曾公告表示，承諾萬達影視2018-2021年度淨利潤分別不低於7.63億、8.88億、10.69億、12.74億。

2018年，萬達影視以7.99億淨利潤，擦線完成業績目標。但到了2019年，萬達影視實現業績3.01億，未完成當期業績承諾。

2020年，影院行業就遭到了“黑天鵝”進入寒冬，萬達電影選擇“把壓力給到下一年”，公告稱將業績承諾期限延長一年，也就是說繞過2020年，將業績承諾順延到2021年和2022年，淨利分別要實現10.69億元、12.74億元。

為此，2021年4月，萬達電影公告稱該業績承諾期限延長一年，還進行了相應業績補償，約5100萬股被以1元錢回購並注銷，對應當期應補償金額17.05億元。然而，這並沒有打消投資者對萬達影視的擔憂。

從後麵的業績來看，2021年和2022年，萬達影視也依然沒有完成利潤目標。這也意味著，對賭4年時間裏，萬達影視已經有3次未完成業績對賭。

如今，想要再次打消投資者的顧慮，光靠延期這一招不管用了。想要給予投資者們信心，關鍵還是要從最根本的業績增速上入手。

那麽，2023年公司業績情況又怎麽樣？截至2023年前三季度，萬達電影業績迎來複蘇，實現營業收入113.48億元，同比增長46.98%；歸母淨利潤11.15億元，實現扭虧為盈，然而股價表現上卻遲遲拉不起來。

此前，為了解決另一個業務板塊—萬達商管的上市對賭壓力，即便公司股價正處於曆史低點，王健林不得不多次變賣萬達電影股權。但時至如今，萬達電影總市值依舊隻有273.29億元，最新收盤價為12.54元/股。

如何才能進一步拉升股價？這是萬達電影所有股東都樂見其成的一件事。就在宣布業績承諾延期公告後沒幾天，1月12日，萬達電影又宣布了一場重大的人事調整，董事長張霖和董事尹香今雙雙辭職，將不再擔任公司任何職務。陳曦和龔嶠將成為非獨立董事候選人。

陳曦任中國儒意的執行董事、儒意影業總裁，被稱為百億製片人，是業內“最賺錢”的電影操盤手之一。此前，她曾多次押中爆款，如《唐人街探案》《動物世界》《送你一朵小紅花》《你好，李煥英》等。

而在宣布“新官”上任的當天，萬達電影的經營業務就出現了重大變動。萬達電影公告提出，要中止萬達“新建影院項目”和“2022-2023年影院建設項目”，而把剩餘募集資金用於永久補充流動資金，提高資金使用效率。

新任管理層的出現，勢必將給萬達電影注入了一層新生力量。而在新舊勢力交替之下，曾經的萬達電影創始人王健林，還需要度過最後的一次業績補償大關，他能夠順利通關嗎？