橡樹馬克斯銳評未來投資環境：公司債比股票更好

億萬富翁投資者、橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）聯合創始人霍華德•馬克斯（Howard Marks）日前表示，在可預見的未來，隨著美國利率保持高位，投資者可以期待從公司債券市場獲得類似股票的回報，而風險要比股票低得多。

馬克斯在一場網絡直播中表示，宏觀經濟環境正在從2009年至2021年的水平轉變為利率正常的時代，當時利率要麽處於超低水平，要麽處於下降狀態。

自2022年3月以來，美聯儲已經11次上調關鍵政策利率，從接近於零的水平上調至5.25%至5.5%的區間，達到22年來的最高水平，以對抗通脹。

馬克斯說，未來聯邦基金利率可能會低於目前的水平，但不太可能像2009年至2021年那樣低。他預計，未來幾年聯邦基金利率可能會維持在2%至4%的區間，而不是0%至2%。

馬克斯還說，他相信未來的利率水平不會重演1980年代之場景。1981年沃爾克領導的美聯儲將聯邦基金利率提高到20%的峰值後，迅速調降利率，在之後的40年裏利率水平竟然降至零。

馬克斯指出，從2009年到2021年，超低利率環境對資產所有者、借款人和杠杆買家來說都是舒適的。然而，在那個環境中表現最佳的策略，不應指望在未來的新環境中表現也同樣是最好的。

他說，“如今，固定收益、債務或信貸（無論你怎麽稱呼它）的回報率都遠高於至少過往20年來的水平。”

“事實上，今天你可以從信貸中獲得股票類型的回報，而標準普爾指數在過去100年的平均年回報率為10%。你可以從一個多元化、精心挑選的信貸組合中獲得高個位數或低兩位數的收益，這是一個很大的變化。”他補充說。

馬克斯還強調了現金的重要性。他說：“我的經驗告訴我，有時現金才是王道，當其他人都沒有現金，而資產又很便宜的時候。我認為，我們正在進入一個現金為王的時期，我們對未來前景感到非常興奮。”