芒格最新訪談：我和巴菲特是特殊時代的產物

巴菲特的老搭檔、伯克希爾哈撒韋(502879.98,3179.96,0.64%)公司副董事長查理·芒格最近接受媒體采訪時警告稱，美國商業地產市場正在醞釀一場風暴，隨著地產價格下跌，美國的銀行業“充斥著不良貸款”。

雖然伯克希爾有在金融不穩定時期支持銀行業的曆史，但到目前為止該公司對矽穀銀行和Signature Bank的倒閉一直置身事外。

他們的沉默部分源於美國銀行(29.28,0.39,1.35%)業龐大的商業地產貸款組合中潛藏的風險。芒格說：“很多房地產已經不那麽好了。“我們有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購物中心，還有很多陷入困境的其他物業。外麵到處哀鴻遍野。”

他指出，銀行已經開始減少對商業開發商的貸款。他說：“與六個月前相比，現在美國的每家銀行對房地產貸款都收緊了很多。它們似乎都有大麻煩了。”

芒格在談到他和巴菲特的長期合作時說：“我們是一個特殊時代的產物，擁有一係列完美的機會，”並補充說，他生活在“一個成為普通股票投資者的完美時期”。他和巴菲特“總的來說從低利率、低股票價值和充足的機會中受益。”

芒格說，他的大部分財富來自四項投資：伯克希爾、零售商好市多（Costco）、他在喜馬拉雅資本管理的一隻基金的投資，以及在加州和新澤西擁有公寓樓的房地產企業阿夫頓地產（Afton Properties）的投資。

據福布斯估計，芒格的淨資產為24億美元。

芒格說：“這是事情的本質，一個非常聰明、努力工作的人可能會得到三、四、五個非常好的長期機會，以低廉的價格收購偉大的公司。這種情況很少發生。”

但芒格警告說，投資的黃金時代已經結束，投資者將需要應對一段較低回報的時期。

芒格說：“現在很難再獲得像過去那樣的回報了。”他指出，由於利率上升，投資者爭相追逐便宜貨，尋找效率低下的公司。

他表示：“就在這個遊戲變得越來越艱難的時候，我們有越來越多的人想要玩這個遊戲。”

過去10年，伯克希爾有時難以找到有價值的投資，導致該公司的現金餘額往往超過1000億美元，並不得不轉而選擇回購價值數百億美元的股票。

芒格還把矛頭對準了他自己的行業，抨擊“投資經理的過剩對國家不利”。他們中的許多人隻不過是“算命師或占星家，他們從客戶的賬戶中榨取錢財，而這些錢並不是通過任何有用的服務賺來的”。

他對收購財團的評價也很嚴厲，“有太多的私募股權，太多的各種買家……這對每個人來說都是一場非常艱難的比賽。”

他在談到私募股權基金經理時表示：“那些賺傭金的人仍然幹的不壞。”但他警告說：“那些支付這些費用並沒有得到很好服務的人最終可能不願意支付這些費用。”

巴菲特曾多次表示“永遠不要做空國家”，而芒格則更為謹慎。他說：“我不認為我們可以想當然地認為美國將永遠繁榮昌盛。但我認為，在相當長的一段時間內，我們還會跌跌撞撞地度過難關。”

談到自己這一生在世界上留下的印記時，芒格說：“我希望我留下的遺產是一種更不屈不撓的決心，去發展和運用我所說的非同尋常的感覺。”