中石化引入民資 三大層麵催生連鎖反應

中國石化（600028）日前宣布油品銷售引入社會、民營資本，二級市場以罕見的漲停回應。

此舉被業界認為，從公司、行業再到整個國企，至少有三大層麵的看點：有利於中國石化本身銷售業務效率的提升；而且此舉可能隻是國內油氣改革的第一步，未來民營資本有望在其他領域（如油氣網管進入、非常規油氣開發等）獲得突破；在國企層麵，巨頭中國石化的改革，還被認為是競爭型行業的國企改革提速，類似的上市公司有望繼續推動類似改革。

中國石化日前公告，對油品銷售業務板塊進行重組，引入社會和民營資本參股，實現混合所有製經營。社會和民營資本持股比例將根據市場情況確定。董事會授權董事長可以在社會和民營資本持股比例不超過30%的情況下確定投資者、持股比例、參股條款和條件方案。

申銀萬國資深分析師林開盛認為，公司銷售板塊資產回報率有望得到提升。據悉，截至2013年6月，中石化共有30484座加油站。林開盛估計，未來非油業務的收入與利潤貢獻比重有望擴大，甚至可能向互聯網經濟模式轉型。他預計2013年銷售板塊淨資產收益率為15%，每提高1個百分點，淨利潤增加18億元（對應每股收益為0.20元）；預計2013年銷售板塊收入為14600億元，淨利率為2%，每提高0.2個百分點，淨利潤增加29億元。

業界認為，中石化此舉可能隻是國內油氣改革的第一步，未來民營資本有望在其他領域（如油氣網管進入、非常規油氣開發等）獲得突破。目前，上市公司中，油氣領域相關公司為數不多，如泰山石油（中石化控股且擁有加油站）、海越股份（擁有加油站且未來有油庫建設計劃）、寶莫股份（收購加拿大油氣資產）、遼寧成大（新疆油頁岩項目）和華星化工（計劃進軍國際天然氣貿易）。

中共十八屆三中全會公報指出：公有製為主體、多種所有製經濟共同發展的基本經濟製度，是中國特色社會主義製度的重要支柱，也是社會主義市場經濟體製的根基。必須毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有製經濟發展，激發非公有製經濟活力和創造力。要完善產權保護製度，積極發展混合所有製經濟，推動國有企業完善現代企業製度，支持非公有製經濟健康發展。

中石化此次將油品銷售業務引入社會及民間資本，從而實現了混合所有製經營，符合國企改革的方向。作為國企巨頭，此舉被認為具有很好的示範意義。

西南證券石化行業分析師商艾華認為，成品油環節作為競爭性業務環節放開，推進公共資源配置市場化，具有示範意義。在整個石油石化業務中，油品銷售是競爭性業務，盈利狀況比較好。中國石化吸引社會和民營資本參股這一業務，有利於放大國有經濟的影響。