“我每天都在吃辣條，‘辣條之王’為什麽會虧本？”

近日，“衛龍半年虧損2.61億元”登上微博熱搜榜。有網友疑惑，“我每天都在吃衛龍，為什麽還會虧本？”

“辣條之王”衛龍發生了什麽？



資料圖：辣條產品。　韓章雲 攝

“辣條之王”為何會虧損如此之多？

“衛龍半年虧損2.61億元”的消息來自其日前披露的招股書。

經曆過去年一次遞表未獲批、一次因市場環境欠佳押後上市後，今年6月，衛龍第三次向港交所遞表，並再通過港交所聆訊。

衛龍的最新招股書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年上半年，其淨利潤分別約為6.58億元、8.19億元、8.27億元及虧損2.61億元。

本來平穩增長的業績，為何會在2022年上半年刹住了車？衛龍解釋稱，這是由於與此前投資有關的一次性的以股份為基礎的付款影響，且2022年的經營業績將受到該影響。

據了解，2021年5月，衛龍曾完成Pre-IPO輪融資，這輪投資方由CPE源峰和高瓴聯合領投，紅杉中國、騰訊、雲鋒基金等跟投。

招股書顯示，2022年4月，衛龍與控股股東及CPE等投資者訂立了股份購買協議之補充協議，衛龍以對價約1576.27美元向該等投資者發行及出售合共約1.58億股普通股。根據相關會計準則，此類股份發行產生了一次性的以股份為基礎的付款開支，共6.29億元，該開支自2022年合並損益表中扣除。

這也意味著，如果沒有這筆大額付款開支，衛龍今年上半年應會繼續盈利。

營收下滑，衛龍遭遇提價“後遺症”

除了上半年利潤受大額付款影響出現虧損，衛龍上半年的營收也出現下滑。

招股書顯示，2019年至2021年，衛龍的總收入分別約為33.85億元、41.2億元、48億元。但2022年上半年，衛龍的收入由上年同期的23.03億元減少1.8%至22.61億元。

就披露來看，這主要由於調味麵製品的銷售收入有所減少。2022年上半年，衛龍調味麵製品收入為13.41億元，同比下滑4.3%。

導致銷售收入減少的主要原因則是調味麵製品的銷量減少。衛龍對此解釋為：受疫情因素及上半年對主要產品類別采用新包裝、生產工藝、配方或規格進行最新產品升級而作出價格調整，致使客戶需要一定時間應對該價格調整，所以銷量受到了暫時性的影響。

今年上半年，由於原材料價格上漲等，衛龍曾進行過兩次提價。有網友評論，“原來2塊一包的辣條，後來漲至3塊，然後是5塊。”還有網友表示，“太貴了，現在已經吃不起了。”

中新財經記者注意到，在北京多家超市及線上零售平台，衛龍的主打產品大麵筋(辣條)價格已升至5元以上，雖然部分超市及平台會有促銷活動，但促銷價也接近5元。



資料圖：某超市貨架上的衛龍產品。 中新財經 左宇坤 攝

或需盡快擺脫“辣條依賴症”

國際大宗商品價格波動下，近年來食品原材料、包裝成本上行，給食品企業帶來壓力。不隻是衛龍，同為辣條企業的麻辣王子也於上半年宣布提價。其他食品企業，如，甘源食品、達利、李子園、洽洽食品此前也均宣布調價。

衛龍產品漲價背後還有連年增長的營銷費用支出。招股書顯示，2019年至2021年，衛龍推廣及廣告費用分別約為0.31億元、0.47億元和0.79億元。即使是原材料成本承壓的上半年，該項費用仍高達0.37億元。

衛龍加碼營銷、製造話題的同時，還出現過“翻車”。因部分辣條產品的外包裝廣告語含有“約嗎”“賊大”“強硬”等，今年3月，衛龍辣條在網上引發熱議。“衛龍辣條包裝被指打低俗擦邊球”等話題登上微博熱搜。

營銷和價格爭議外，在業內人士看來，衛龍雖是辣條領域“老大”，但未構築“護城河”，競爭者不斷入場。雖然近年來其致力於產品多元化，但從營收上來，仍擺脫不了“辣條依賴症”。

食品產業分析師朱丹蓬向中新財經記者表示，衛龍目前的核心產品仍是辣條，產品結構還不夠豐富完善。“從辣條產品的市場占有率來看，衛龍的行業地位沒有問題，但辣條在主營業務中占比過高，就存在可持續性發展的風險，影響公司的利潤空間。”

朱丹蓬認為，衛龍需要增添新品類來完善矩陣，開辟高端化、健康化零食產品布局，擺脫不健康、低端零食的印象。“目前衛龍也在做一些戰略調整，包括整個產品矩陣以及經銷商的質量和整個營銷體係。整體來看，也是為未來上市估值這一塊做提升。”