“丐幫長老”劉益謙，剛剛又賺了5個億

5月下旬，久未露麵的劉益謙因在朋友圈發了張造型獨特的自拍，引來了一個新稱號——“丐幫長老”。調侃歸調侃，在2022年胡潤全球富豪榜上，他可是以415億身家排在470名的大富豪。

活躍在資本市場30年，劉益謙還有很多稱號，如“資本獵豹”“股市大鱷”“法人股大王”“民間股神”。他也總能引來熱議，如曾以2.8億拍下明成化鬥彩雞缸杯，當天就用其飲茶並拍照發朋友圈。

劉益謙曾直言：“我就是個土豪，（這麽叫）我聽著有親切感。”

資本江湖中從來不缺劉益謙的“傳說”。28歲時就從“老八股”中的豫園商城賺到了百萬。從那之後，劉益謙多番精準出手，實現了財富滾雪球。最多時，其旗下投資公司一度成為15家上市公司的大股東。他還愛上了搞收藏，攜妻子開辦了“龍美術館”。

在強調價值投資的一眾投資人中，劉益謙曾公開表示，“中國的資本市場不具備價值投資的概念，隻能做趨勢投資”。

01、資本版圖

劉益謙曾說：“我的工作是追逐財富。”近日，58歲的劉益謙，又追逐到一筆財富。

5月26日，科創板“AI平台第一股”“AI四小龍”之一的雲從科技上市，當天漲逾39%。

劉益謙2018年時以個人投資者身份，向雲從科技投資了5000萬元，在2019年又追投5000萬元。目前，其是雲從科技第五大股東，持股3.28%。

5月31日，雲從科技大漲34.88%，總市值為194.2億元。照此計算，劉益謙持股部分價值6.37億元，賺了5.37億元。這筆投資的回報率達537%。

劉益謙攜妻子、子女共同活躍在資本市場。除了雲從科技，劉益謙家族目前投資版圖中的上市企業還有天茂集團、國民技術、廣晟有色、長江證券、亨迪藥業，橫跨了保險業、芯片、化工醫藥等多個行業。

據上海證券報援引業內人士評論，過往劉益謙在金融領域積累較多，目前則正在向實業發展，“穩金融、重實業”的意味明顯。

相比早年間動輒投資十餘家公司，劉益謙家族最新的資本版圖已經精簡了許多。

劉益謙家族的投資版圖中，其早期投資的天茂集團、2015年投資的長江證券隸屬於金融板塊，後期投資的雲從科技、國民技術、廣晟有色、亨迪藥業，則偏重實業。



2000年1月，劉益謙成立了上海新理益投資管理有限公司，也就是新理益集團的前身。從那時候開始，新理益一直是劉益謙家族最為重要的投資載體，也見證了劉益謙的投資史。

截至2022年最新信息顯示，目前劉益謙持股新理益88.63%，其子劉天超持股10%，女兒劉妍超持股1.37%。

在劉益謙家族資本版圖中，1996年上市的天茂集團，是其運作時間最長、傾注了最多“野心”的上市企業——劉益謙一度計劃通過為其注入保險資產，將其變為“中國第六家上市保險公司”。

天茂集團最初從事化工醫藥業，原名“百科藥業”。從2001年到2003年，新理益一步步入主百科藥業，繼而剝離後者原有的化工醫藥業務，並裝入保險業務。

具體來說，2007年，天茂集團參與發起設立國華人壽，占股19.99%，隨後幾年通過不斷增資成為持股後者51%的控股股東。2019年，劉益謙計劃把國華人壽“裝入”天茂集團，不過，此計劃最終在2020年宣告流產。

截至2022年第一季度末，新理益持股天茂集團44.56%、劉益謙妻子王薇持股11.25%、劉益謙持股10.47%，劉益謙家族合計持股天茂集團66.28%。



（王薇、劉益謙）

目前，國華人壽仍是天茂集團最重要的資產。財務數據顯示，2020年1月初至今，天茂集團股價已經下跌超過60%，市值由2020年初的347.82億元下滑到2022年5月31日的144.76億元。這意味著劉益謙家族的財富因此縮水了近135億元。

從對天茂集團的操作中，可以看到劉益謙早期投資對金融業的偏愛。2015年，劉益謙的新理益還通過股權轉讓，成為了長江證券的股東，截至2022年第一季度末仍持有後者14.89%股權。

當初，天茂集團被剝離出來的化工醫藥業務最終被裝進了原天茂集團子公司亨迪藥業，目前，亨迪藥業已成長為布洛芬原料藥龍頭。2021年12月，亨迪藥業在創業板上市。

截至2022年一季度末，新理益旗下全資公司上海勇達聖持股亨迪藥業38.25%，劉益謙四位子女合計持股亨迪藥業25.5%。以5月31日收盤市值50.69億元計算，亨迪藥業為劉益謙家族帶來了32.31億元財富。

此外，劉益謙2013年投資了芯片企業國民技術、2015年參與了稀土企業廣晟有色的定增、2021成為了半導體企業北京奕斯偉科技集團有限公司的實控人。

02、“凶猛”炒股

這些投資經曆，讓劉益謙逐漸獲得了“法人股大王”“定增大王”“資本大鱷”“民間股神”等稱號，也獲得了巨額的財富。

但故事的開始，有很多偶然。

劉益謙成為資本巨鱷的第一步，是從做個體戶開始的。

上世紀80年代，劉益謙開始幫舅舅做皮具生意，手工做1個人造革手提包可以掙1塊錢。隨後幾年間，從做皮具到百貨批發零售，劉益謙通過做小生意積攢了第一桶金，成為當時少有的“萬元戶”，也逐漸磨練出了對於財富的“嗅覺”。



（劉益謙）

這種嗅覺首次在資本市場中顯現，要追溯到1990年——上海豫園商城發行原始股。劉益謙當時在豫園商城有個門麵鋪子，就花了1萬元認購了100股原始股。要知道，上海證券交易所從1990年12月19日才開始營業，這一年，大部分國人還不明白“股票”兩個字的含義。

1992年，“中華商業第一股”豫園商城的股價一度衝上萬元，劉益謙在高點套現100萬元。彼時，1963年11月出生的劉益謙，還不到29歲。

那個時代，中國股市蓬勃生長，嚐到甜頭的劉益謙在其中不斷發掘機會——先是倒賣股票認購證（當時，投資者憑認購證才能搖號中簽認購），又在1994年股票認購證製度取消後參與國債期貨交易。

無論哪一種，都是踩在製度前沿風口，憑借與普通投資者的認知偏差做生意。

再後來，劉益謙開始意識到法人股的投資價值，投資變得更加凶猛。

簡單來說，法人股指的是“企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體，以其依法可支配的資產，向股份有限公司非上市流通股權部分投資所形成的股份”。

法人股隻能通過大宗交易協議轉讓，或在小規模範圍進行拍賣。由於流通性不及正常股票，彼時法人股不受市場重視，往往每股僅有2、3元，相比之下正常股票每股定價在15元～20元。

但劉益謙認為，“（正常股票）流通應該有溢價，但溢價這麽高肯定是不正常的。如果二級市場股價漲了，法人股不會一點不漲吧；如果二級市場跌了，隻要不跌破法人股的價錢，法人股就有安全邊際。”

因此，2000年，劉益謙專門成立了上海新理益投資公司，用以獲得法人資格，來買入法人股並靜待升值。

隨後幾年間，劉益謙站在新理益背後四處出擊，通過協議受讓或競拍方式大量收購上市公司法人股，進入了北大車行、河北華玉、百科藥業、安琪酵母、威達醫械等上市公司的股東行列，天茂集團也與其在這一階段結緣。



不久後，他期待的機會就來了，2005年轟轟烈烈的股權分置改革後，上市公司非流通股轉讓實施細則正式實施，法人股的流通性獲得極大改善，劉益謙也迎來了前所未有的大豐收，“法人股大王”的稱號由此而來。

值得一提的是，上述劉益謙買進法人股的公司，大多已被新理益悉數拋出。天茂集團則成為了他日後經營保險業的“自留地”，劉益謙在2007年時曾經提及：“純粹出於’投機’去買（天茂集團）法人股，結果成了股東，成了大股東，成了董事長，我隻希望把公司做好。”

03、“定增大王”也被套

當法人股的流通性問題被解決，眾多資本紛紛湧入，市場開始擁擠時，劉益謙又將目光投向了另一個賺錢的機遇——定向增發。

定增指的是上市公司向一群符合特定條件的投資者發行債券或股票等投資產品，從而進行再融資的一種行為。

2006年，國內上市企業定增基本屬於停滯狀態，僅有4例成功實施。但在2006年《上市公司證券發行管理辦法》頒布，首次提出上市公司可以采用定向增發的方式進行融資，但增發價格不得低於前20個交易日均價的90%，同時參與定增的股東還要接受12或36個月的鎖定期。

雖然相比法人股時代，定增的操作時間變長，但如果選對了企業，一樣可以獲得豐厚回報。

2009年，劉益謙頻繁參與企業定增，以個人名義參與了東方電氣、保利地產、金地集團、首開股份、華電國際、浦發銀行、高鴻股份、京東方A等8家公司的增發，此外其通過實際控製的上海諾達聖信息科技有限公司，以16.8億元獲得京東方A定增的7億股，累計耗資61.16億元。

因此劉益謙開始被稱為“定增大王”。

不過隨後約3年多的時間裏，劉益謙逐步放緩A股投資，而是流連在藝術收藏拍賣市場。和法人股投資時代一樣，在接受采訪時，劉益謙將這一階段的投資和沉寂，均歸結於趨勢判斷：“如果是大盤在6000點向1000點的一個趨勢裏，我肯定不會做任何投資。”



（劉益謙花2.8億港幣拍下的雞缸杯）

但到了2013年，劉益謙判斷市場可能出現拐點，又在2013年～2015年多番參與定增。如2013年參與了五礦稀土、包鋼股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業、太原剛玉的定增；2014年參與了匯冠股份、信威集團、深天馬A、佳都科技、盈方微的定增；2015年參與了廣晟有色、神州信息、西寧特鋼的定增，還通過股權轉讓成為了長江證券的股東。

對這階段的投資，劉益謙則稱是：“趨勢判斷，現在二級市場整體是走強的趨勢，我自然就會加倉；這就是我目前的投資邏輯。”

目前，劉益謙此前參與定增或股權轉讓的股票，大多數都已被拋出。

截至2022年一季度末，其持股1.52%的國民技術、持股2.27%的廣晟有色，都可以被看作是這階段投資剩下的“存貨”。



（劉益謙）

在這一階段，盡管劉益謙還自詡為趨勢投資者，市場的風向卻已不再像前幾年那般，每次都幸運地吹向劉益謙身上。

隨著製度越發完善，資本市場灰色地帶的空間日益逼仄，劉益謙也再難以憑借精準捕捉到政策的空隙，而重現早年間的回報神話。

這樣的背景下，劉益謙在這一階段，遇到了投資生涯中最多的挫折。

舉例而言，2009年，劉益謙以24.12元/股的價格，買入了保利地產4500萬股增發股票。到2010年解禁時，保利地產的股價已經跌至11元左右，劉益謙選擇虧本賣出，截至當年三季度末已退出前十大流通股東行列。

相比保利地產的割肉離場，劉益謙對長江證券的投資，則被“套牢”了。

2015年劉益謙通過新理益集團花了100億元受讓青島海爾持有的14.72%的長江證券股權，成為長江證券的第一大股東。此後，劉益謙又通過旗下國華人壽增持長江證券。當時買入價格是14.33元/股，但目前長江證券股價已經跌破6元/股。

截至2022第一季度末，新理益持有長江證券14.89%，國華人壽持有長江證券4.38%。這是劉益謙投資版圖中少有的，持有7年仍未完全賣出的資產。

如今，以追逐財富為畢生事業的劉益謙，已近花甲之年，但仍遊走在資本江湖。

2021年的10月，國華人壽還斥資1億元以8.23元/股參與了美凱龍的定增。6個月的鎖定期已過，但目前，這位“定增大王”又被套了。

中國資本市場風雲變幻，投資行業更是波譎雲詭。時機、資本、眼光、魄力等種種因素，共同聚齊在一個人身上的機會，越來越稀有。