“隱形”龔虹嘉：投資20年，身家890億

低調的龔虹嘉，知名度和身家很不匹配。在投資圈，龔虹嘉有很多標簽，如“A股套現王”“中國最牛天使投資人”“中國版孫正義”“安防教父”。不過，在圈外，鮮有人知道這位富豪榜上的常客。

在2022年福布斯全球億萬富豪榜上，龔虹嘉家族的財富為132億美元，約合人民幣890億元，遠超他的湖北老鄉雷軍（117億美元），以及互聯網大佬黃崢、王興、劉強東等。

龔虹嘉最為人稱道的一筆投資，是2001年對海康威視投資245萬元，收獲了上萬倍的回報。2015年，他開始將投資重心轉向醫療健康領域，並頻頻落子。

後續的故事，同樣豐富多彩。截至2021年年末，他投資的企業中，已上市的就有海康威視、富瀚微、清科創業、中源協和、芯原股份、泛生子等。

曾有人問龔虹嘉有沒有偶像，他想了一下，說出了埃隆·馬斯克——他一意孤行，實現了權威專家們認為不可能實現的夢想。“可能我們在某些內在精神和靈魂層麵有相似的地方。”

01、龔虹嘉的投資版圖

龔虹嘉曾在接受《中國企業家》采訪時提到，評價一家公司的“好壞”最重要的標準，是有沒有技術含量。這一度成為龔虹嘉最重要的投資原則之一。

據市界不完全統計，龔虹嘉家族投資的企業中，目前已上市的就不少於7家。其中包括安防產業鏈企業富瀚微、海康威視、聯合光電，生物科技企業中源協和、泛生子，芯片企業芯原股份及投資管理企業清科創業。

除了直接投資，龔虹嘉還成立了多家投資管理企業，比如通過香港獨資企業Wealth Strategy全資控股的天津富策。其妻子陳春梅、兄弟龔傳軍也常在資本市場活躍。陳春梅也是龔虹嘉在華中科技大學的同學。

龔虹嘉家族最為重要的投資載體，是深圳嘉道穀投資管理有限公司，以及嘉道成功、嘉道功程等股權投資基金，背後均為陳春梅和龔傳軍。龔虹嘉家族借助嘉道穀投資，還成為了紅杉中國、IDG資本、高瓴資本等眾多機構背後的LP（股權投資基金的有限合夥人，即出資人）。

天眼查App顯示，截至2022年5月17日，嘉道功程股權投資基金對外已投資了114家企業。



公開信息顯示，龔虹嘉家族先後在2001年、2004年投資了安防監控企業海康威視和安防芯片企業富瀚微。

海康威視於2010年上市。限售股解禁後，龔虹嘉就開始減持了。根據公告和東方財富Choice數據，龔虹嘉對海康威視最新一次減持發生在2021年3月4日。

截至2021年末，龔虹嘉對海康威視直接持股10.31%，妻子陳春梅間接持有海康威視1.56%。截至2022年5月17日，海康威視總市值為3036.55億元。照此換算，龔虹嘉夫妻持股部分的價值不少於360億元。

2004年，陳春梅、楊小奇等人共同出資設立了富瀚微的前身富瀚有限，此時陳春梅是第一大股東，持股43%。2014年，富瀚有限變更為股份公司，變更後陳春梅持股19.96%，龔虹嘉兄弟龔傳軍持股3.74%，富瀚微的控股股東、實際控製人、董事長為楊小奇。

根據富瀚微公告，2016年，富瀚微股東傑智控股、陳春梅、龔傳軍與楊小奇簽署了《一致行動協議》，約定自協議簽署之日起至各方不再持有公司股份之日， 除楊小奇以外的協議各方與楊小奇保持一致行動。

2017年富瀚微成功上市後，陳春梅持股13.47%，龔傳軍持股2.52%。截至2021年末，陳春梅、龔傳軍的持股份額並未變動。



（龔虹嘉）

2015年左右，龔虹嘉開始將投資的目光轉向了大健康領域。

根據泛生子招股書，這一年7月，嘉道功程及其他投資者，為剛剛成立兩年的癌症精準治療企業泛生子，提供了共計7000萬元人民幣的融資。

2016年，龔虹嘉後來感興趣的中源協和也以1億元人民幣入股了泛生子，並另以2300萬元受讓北京今創君聯持有的泛生子5%的股權。最終，中源協和持有泛生子15%的股權。2018年，中源協和以1.25億元將所持有的6.48%股權轉讓給深圳海峽資產管理有限公司。2020年，泛生子在美股上市。

根據中源協和2021年報，截至2021年末中源協和持有的泛生子股權還剩下3.24%。泛生子2021年報中，未標出嘉道功程的持股份額。



2021年末，曆經兩年的運作，龔虹嘉將幹細胞技術企業中源協和“收入麾下”。

最初在2018年，中源協和以發行股份的方式，購買了嘉道成功投資的一家標的上海傲源，嘉道成功由此成為中源協和的第二大股東。同一年，龔虹嘉開始出任中源協和董事長。

直到2021年12月12日，龔虹嘉在任期尚未結束的情況下，以“優化公司治理結構”為由，辭去了中源協和董事長及董事等全部職務。

不過，僅僅兩天之後，中源協和控股股東德源投資就將所持有的6.99%股權對應的表決權，不可撤銷地委托給嘉道成功行使。此外，嘉道成功還通過一致行動人北京銀宏春暉間接持有中源協和股權。

截至2021年末，嘉道成功總計持有中源協和表決權17.83%（含有表決權委托股份6.99%），成為了後者的控股股東。龔虹嘉和妻子陳春梅，共同成為了中源協和的實際控製人。

有趣的是，不到四個月後，龔虹嘉又一個返身，回到了中源協和的董事會中。2022年3月26日中源協和舉辦臨時董事會會議，龔虹嘉在這次會上全票當選中源協和的董事長，同時當選了戰略委員會主任委員、提名委員會委員等職。龔虹嘉的董事長任期終止日期為2023年5月18日。

2019年，龔虹嘉還通過富策控股投資了芯片IP企業芯原股份。2020年芯原股份在科創板上市。截至2021年末，龔虹嘉通過富策控股，持股芯原股份8.45%。

截至2022年5月17日收盤，芯原股份總市值為217.69億元，龔虹嘉持股部分價值不少於18億元。

02、從安防“換道”大健康

龔虹嘉的投資曆程中，最得意之作無疑是對全球安防龍頭海康威視的投資。他曾公開分享，自己投資有一個“三不”原則：“別人不想做、不好做、不敢做的事情，我們才可以去做。”

這筆投資，同樣體現出了龔虹嘉對“三不”公司、冷門賽道的偏愛。

2001年，龔虹嘉以245萬元投資成為了海康威視的大股東、聯合創始人，與大學同學胡揚忠、陳宗年攜手。到2010年公司上市時，海康威視已經成為了國內視頻監控係統市場的龍頭企業。



龔虹嘉投資海康威視時，國內安防產業尚處於初步發展階段，產品遠未普及。同時，海康創業團隊不僅缺錢，而且管理、研發體係都不完善。龔虹嘉曾回憶到，當時陳宗年、胡揚忠代表的管理層，甚至沒有公司股東製的概念。

但同時，由於9·11事件發生等原因，各國安防對安防的重視性極速上升，驅動國內安防產業也進入產品品類快速豐富、玩家數量日趨增多的上升期。

產業起飛前，龔虹嘉眼光毒辣地緊抓住機會，賺回萬倍回報。

海康威視2010年5月上市後，龔虹嘉任公司副董事長，持有1.24億股，持股比例降至24.8%，其妻子陳春梅間接持有海康威視3.42%。

同年，初登福布斯中國富豪榜的龔虹嘉夫婦，就以100億元的財富排在了榜單第59位。

隨著國內安防行業的爆發式增長，作為“安防第一股”，海康威視上市兩年，業績就實現了翻倍。股價也一路上漲。

據市界根據公告和東方財富Choice數據統計，自2011年5月限售股份解禁以來，龔虹嘉共計減持46次，陳春梅持股的新疆普康減持兩次。

截至2021年3月，龔虹嘉和陳春梅累計減持套現約280億元，且累計獲得分紅超64億元。

粗略算下來，龔虹嘉當年對海康威視的投資，回報已超2.8萬倍。

除了安防視頻監控龍頭海康威視，龔虹嘉還投資了不少海康威視的供應商，模擬ISP（圖像信號處理器）廠商富瀚微、光學鏡頭廠商聯合光電都在此列。富瀚微目前已成長為模擬ISP龍頭。

2015年，龔虹嘉50歲了。

大概從這一年開始，他“告別”了對安防產業的偏愛，將目光投向了大健康領域。

2015年，除了投資泛生子之外，龔虹嘉還通過嘉道功程投資了北京嘉博文生物科技有限公司。

嘉博文主營餐廚廢棄物回收，並將其轉化成有機的土壤調理劑。龔虹嘉稱，自己從海康威視退出的資金，一部分投到了這個項目。

此後，龔虹嘉及旗下投資管理企業還在2017年投資了精準醫療企業美聯泰科、基因製品企業上海傲源。

2018年除了前文提到的中源協和，龔虹嘉家族還投資了基因療法企業博雅輯因、腫瘤免疫細胞治療企業天科雅等。

值得注意的是，2018年，龔虹嘉正是通過將上海傲源出售給中源協和，從而獲得了中源協和的股權（嘉道成功直接持有），成為中源協和的第二大股東。



他曾在接受采訪時說道，他還是適合做一些比較接地氣的事情。對於那些比較高大上、需要有全球視野才能做好的事情，他總感覺存在隔閡。“這是我從50歲開始思考這些問題的，或許跟知天命有關。”

龔虹嘉常常將投資成功的原因歸為運氣：“我算是中國運氣最好的天使投資人。我從大學讀書、工作、創業、到做天使投資人，甚至包括娶妻，都是在一個非常窄的圈子裏麵進行的。”

03、“三不”原則的AB麵

不論投資安防產業還是醫療健康領域，龔虹嘉都在按照“三不”原則，篩選有望起飛的冷門賽道。在一個論壇中，龔虹嘉曾給出了“三不原則”企業的另一個解釋：“不確定性非常大、需要的資金又非常多。”

龔虹嘉幾番押中龍頭——前有海康威視、富瀚微，而在2015年之後投資的企業中，嘉博文在國內餐廚廢棄物處理領域排名第一，泛生子亦在國內基因檢測公司中排名前列。

不過，任何事都是一體兩麵，“三不”讓龔虹嘉摘得了豐碩的果實，但同時也錯過了一些機會。

冷門賽道規避了紅海爭奪，但需要投資人和被投企業攜手度過一段不被人理解的“苦日子”，而且“三不”項目對投資人的眼光要求極高，稍有不慎，不是錯失項目，就是把錢就打了水漂。

龔虹嘉對與企業相互扶持的“苦日子”並不陌生。

在海康威視成立早期，公司一度陷入資金流緊張的局麵，龔虹嘉多方聯絡，希望為海康威視拉來融資。但是，市麵上對這個“三不”項目並不感冒。



據龔虹嘉回憶，當其與一家國內著名的金融VC接洽時，對方表示當時的海康威視隻有6億元的規模，“我給你算一個數字，讓我們投這樣一家公司。是不是腦袋有問題嗎？”

最終，海康威視隻能獨立熬過這個艱難階段。在這一階段，龔虹嘉也使盡渾身解數，不止出錢還出力，為海康威視帶來了最新的視頻編解碼技術。

2001年時，國內通信市場尚處於2G時代，對應使用的數字視頻編解碼器標準是MPEG4。更新一代的H.264技術還處在草案階段。而在相同的條件下H.264壓縮圖像的質量比，是MPEG-4的1.5～2倍。如果能夠在H.264技術上搶先一步，海康威視就擁有了絕對領先的技術資本。

恰好在這一年，龔虹嘉認識了編解碼技術人才王剛，龔虹嘉以資助研發的方式“預付”了王剛一筆資金，讓後者全力進行基於新一代編解碼標準的軟件研發。

幸運的是，王剛不負眾望，在當年度就研發出了相關軟件，而且鎖定了該項技術成果在2006年12月31日前的獨家經營權。隨後，這項技術被獨家授權給了海康威視。

據龔虹嘉回憶，到成立第三年，海康威視的淨利潤已經達到了兩三千萬。這時，公司也就沒有必要再進行融資了。因此，直到上市前，龔虹嘉對海康威視的股權都沒有被稀釋。

熬過艱難歲月之後，龔虹嘉與海康威視鑄就了投資圈的一段佳話。

“三不”原則也有另一麵。

2010年時，美團王興曾輾轉找到龔虹嘉，希望能夠獲得不到1000萬美元的投資，但彼時龔虹嘉認為王興性格內斂，並不適合從事新型團購，因此未能投資，這個項目最終被沈南鵬拿下。

事後，龔虹嘉直言，如果自己當初投資了，可能能夠收獲人生中第二個萬倍回報的項目，然而，“投資是一門遺憾的藝術”。



如果是這樣，恐怕王興口中“真正厲害的投資人”，就不是沈南鵬，而是龔虹嘉。

同樣的情節，也在對大疆的投資中上演。2015年前後，龔虹嘉因為“難以想象”飛行器在國內的天上到處飛著而拒絕了參與大疆的投資。

細數龔虹嘉成功捕獲和錯失的案例，其投資個人化風格極其強烈，尤其依賴感覺和本能，對偏愛的企業，往往會進行針對不同產業環節的全麵投資布局。

早年在接受采訪時，龔虹嘉曾坦白說道：“我是憑直覺，憑個人對信息的提煉，再加上跟別人的思想碰撞來做決策。”

“有些基金問我：你的判斷和決策能力能不能通過學習來提升？我說，這跟人的思維有關係，不是通過學習能夠掌握的。它在商業實踐的摸爬滾打中逐漸變成你的本能。”

如他所說，20餘年來，在“本能”的驅使下，龔虹嘉多次“出手”都精準投向了即將起飛的行業，算是有驚無險，隻是現在標的已經從安防轉換到了大健康。

龔虹嘉認為，對於一個天使投資人來說，值得驕傲的不隻是在某個項目上賺了成千上萬倍的回報，而是你發現自己獨具慧眼選擇了曾經無人問津的項目、當時沒被看好的團隊，最後取得了令人匪夷所思的巨大成功。

“這相當於發掘出了別人沒有發掘的巨大金礦，也是一種價值的創造。”他說。

二十年過去了，龔虹嘉還在繼續挖掘他的金礦。