這個深圳打工仔，靠做電池年入 10 億

作者｜顧明明

編輯｜雷彥鵬

在充電寶玩家 " 三電一獸 " 們（街電、小電、來電、怪獸充電）殺紅了眼，陷入價格戰難以脫身之際，另一家充電寶廠商 " 電小二 " 已經成功轉型，找到了更 " 輕鬆 " 的生存方式。

2 月 8 日，做充電寶貼牌代工起家的電小二母公司——華寶新能，更新了招股書，擬於創業板 IPO。此前，華寶新能曾於 2017 年 2 月 22 日在新三板掛牌，並從 2019 年 2 月起終止掛牌。

電小二曾是國內第一家提供適配蘋果手機的 " 背夾式 " 充電寶的廠商。不過，華寶新能的主戰場已經轉為鋰電池類儲能產品，境外銷售占比高達 90%，主要麵向戶外活動及應急備災的需求。

相比陷入虧損、被爆裁員的前友商們，華寶新能活得不錯。2018 年至 2020 年，公司歸母淨利潤翻了約 50 倍，但 2019 年和 2020 年大手筆分紅，將大部分分紅裝進了實控人夫妻的口袋。

這家戶外電源新貴，究竟是什麽來頭？

兩度踩上風口

1999 年，21 歲的山東小夥子孫中偉，從山東理工大學高分子材料專業畢業後，在老師的建議下，將深圳作為了闖蕩社會的第一站。

孫中偉從山東農村的家裏籌了 1000 元，帶上幾件換洗的衣服就到了深圳。步入社會初期，他遲遲找不到合適的工作，一度靠在市場推銷醬油維生。

直到 2002 年，孫中偉偶然接觸到了一種鋰電保護電路板中的 IC 元件，才一腳踏入鋰電行業。

根據平安證券的相關研報，2001 年至 2010 年期間，國內消費鋰電廠商飛速崛起，中國的鋰電池市場份額由 2002 年的 11% 擴大到 2011 年的 33%。孫中偉在這個時間點進入市場，正好踏在了風口上，繼而完成了鋰電、儲能市場的前期技術積累。

華寶新能的老本行是充電寶 OEM 代工和自有品牌充電寶的研產銷。在 2016 年的一次調研活動上，孫中偉提到，華寶新能雖然成立於 2011 年，但團隊從 2003 年就已著手研發移動電源。

（數據來源：華寶新能招股書）

電小二在充電寶市場的策略之一是與蘋果手機進行綁定。電小二曾率先推出適配蘋果手機的背夾式充電寶等產品。2014 年蘋果 iPhone 6 發布後，孫中偉還曾表示，要將自己的充電寶品牌 " 電小二 " 變成專為 iPhone 6 打造的品牌。

這一時期，電小二的產品一度進入了蘋果的銷售渠道。孫中偉曾在采訪中提到：" 我們為什麽會順利進入蘋果的銷售體係，成為它的渠道銷售產品，就是因為我們的鋒 6（電小二為 iPhone 6 研發的充電寶型號）就是圍繞蘋果手機進行研發的。"

在從充電寶轉向戶外電源的過程中，孫中偉和華寶新能也勝在一個 " 早 " 字。

一位充電寶 ODM 從業者告訴市界，2017 年是資本湧進共享充電寶市場的元年，怪獸充電、小電、來電科技等品牌獲得資本青睞，開始在部分城市實現盈利的同時，也宣告著充電寶行業的廝殺開始 " 刺刀見紅 "。這也意味著充電寶市場的紅利期見頂，共享經濟的故事不再 " 性感 "。

然而，在充電寶市場開始 " 內卷 " 之前，2016 年，通過收購等方式，華寶新能開始切換賽道，轉向戶外活動等小眾消費市場，推出了戶外電源產品。

戶外電源是一種內置鋰離子電池的小型儲能設備，配有 Type-C、USB、PD 等多種接口，不僅儲電量遠遠大於充電寶，部分設備還集成了逆變器的功能，可為較大功率的用電器供電。

換句話說，戶外電源除了能和充電寶一樣給手機充電，還能插上電飯鍋、燒水壺、照明用燈等多種電器，滿足戶外露營、應急備災等場景的需求。

據中國化學與物理電源行業協會調研，戶外移動電源市場增長率從 2017 年突破 100% 後仍一路走高，2020 年高達 217.9%。與之相對比，2017～2020 年，共享充電寶的總用戶規模呈上升趨勢，但增長速度卻在明顯放緩，從 2018 年的 104.9% 跌至 2020 年的 15.6%。

整體來看，便攜式儲能市場從 2018 年才開始起量。2016 年開始推出戶外電源產品線的華寶新能，正好一腳踏在了戶外電源市場飛速增長的前夜。

從業績數據可以看出，直到 2018 年，充電寶業務還是華寶新能營業收入的大頭，當期占比高達 64.23%。也是從 2018 年開始，華寶新能在國內外電商平台銷售便攜儲能產品。之後兩年，伴隨著生產線調整，並將相關設備用於便攜儲能產品的生產，充電寶營收占比遽然下滑，到 2020 年僅占 0.99%，2021 上半年直接歸零。

與之相對應的，便攜儲能產品的主營業務收入占比由 2018 年的 33.21% 攀升至 2021 上半年的 81.27%。2021 年上半年，華寶新能營業收入為 9.68 億元，其中戶外電源貢獻了 7.76 億元。

依賴於美國和日本市場

業務轉換之後，華寶新能很快就成了行業第一。

根據中國化學與物理電源行業協會的研究報告，2020 年華寶新能的出貨量和營業收入均為國內第一，其中產品出貨量的市場占比約 16.6%，產品營業收入的市場占比約 21%。

近年來，越來越多的消費者將田園野餐、戶外露營作為首選的消遣方式。相應地，不論是戶外市場成熟的歐美國家，還是起步較晚的國內市場，戶外電源等相關配套產品的增長都很快。

相關數據顯示，2020 年，美國有 4824 萬戶家庭參與過至少一次露營，家庭數量同比增長 627 萬戶，其中 1013 萬戶家庭為第一次參與露營，同比增長達 503%。中國戶外運動用品電商市場規模 2020 年為 899 億美元，增長超 21%，預計在 2025 年將達 1354 億美元。

隨著鋰電池技術的進步及成本的下降，便攜儲能市場需求越發旺盛，華寶新能的業績也飛速增長。

從 2018 年至 2020 年，華寶新能的營收增長了約 4 倍，而隨著利潤率更高的便攜儲能產品（2020 年毛利率為 57.75%）營收占比的進一步提高，歸母淨利潤增長更是飛速，兩年增長了約 50 倍。

不過，華寶新能的業績主要是境外市場貢獻的，尤其是美國、日本等市場。

華寶新能的兩大品牌——電小二、Jackery，分別主攻國內與國外市場。從 2018 年至 2021 上半年，華寶新能嚴重依賴境外市場——境外銷售占比分別為 91.53%、87.27%、90.09%、93.29%。

國內的鋰電池及光伏產業鏈完整，且擁有產能、成本、人才等方麵的優勢，因此，全球便攜儲能產品的產能主要在中國，一些國外品牌也主要由國內企業代工，如 GOAL ZERO。

行業特點決定了企業的特點。另一家國內鋰電儲能廠商派能科技，2020 年境外收入占 84.2%。

華寶新能境外市場主要在美國、日本、加拿大、歐洲、澳大利亞等國家和地區，其中，美國、日本是兩大核心市場，2020 年主營業務收入占比合計達 88.35%。

華寶新能稱，歐美市場擁有更高的戶外運動普及率，應急用電需求也在增長；日本地區受地震、台風等影響，便攜儲能產品的市場需求較大，是其重點開拓的境外區域。

在銷售渠道方麵，華寶新能以線上為主，主要通過亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓、京東等國內外知名第三方電商平台銷售產品。2020 年，線上渠道主營業務收入占比為 83.53%，而亞馬遜與日本樂天兩大渠道就貢獻了其中的 65.78%。

核心市場在境外，且依賴於第三方線上平台，這使華寶新能在銷售市場和渠道穩定性方麵麵臨著不確定性。同時，第三方電商平台收取的平台服務費用（傭金、使用費等），以及包括買流量推廣在內的市場推廣費的不斷增長，使得公司的銷售費用率高居不下。

2021 年上半年，華寶新能的銷售費用與 2020 年全年的銷售費用相同，均為 2.27 億元，銷售費用率卻從 21.2% 增長到了 23.5%，高於 17% 左右的可比公司銷售費用率平均值。

同時，從 2019 年至 2021 年上半年，華寶新能的研發費用率不到 3%，低於可比公司平均值，2021 年上半年為 2.37%，而可比公司的平均值為 5.55%，是華寶新能的兩倍多。

家族身影與財務迷局

上市前夕，通過分紅，華寶新能的實際控製人孫中偉、溫美嬋夫婦，已賺得盆滿缽滿。

華寶新能的股權高度集中。發行前，孫氏夫婦通過直接和間接（通過钜寶信泰、嘉美盛、嘉美惠、成千億）的方式，合計持有華寶新能 88.81% 股份。其中，孫中偉為公司董事長，溫美嬋為副董事長、副總經理。

值得一提的是，嘉美盛、钜寶信泰、嘉美惠、成千億的合夥人中均有孫家人身影。比如，嘉美盛合夥人吳宗林是溫美嬋的表弟，同時，其還為華寶新能的監事，且間接持股 0.11%。

2019 年、2020 年，華寶新能分別進行現金分紅 3500 萬元和 9700 萬元，合計 1.32 億元。在股權高度集中的背景下，大部分分紅落入了孫氏夫婦的囊中。

此外，從供應商關係來看，也有孫氏家族的身影。

根據華寶新能招股書，2018 年，數據線企業威曦科技是公司第四大供應商，2018～2020 年度，威曦科技向華寶新能的各年交易金額分別為 498.62 萬元、341.80 萬元、31.83 萬元。

而威曦科技的法定代表人和股東之一（持股 10%）孫超，正是孫中偉的侄子。

值得注意的是，在招股書中，華寶新能寫道孫超是孫中偉的 " 堂侄 "，但在回複問詢函中則寫道孫超是孫中偉的 " 侄子 "。

2021 年 3 月，威曦科技已經注銷。華寶新能在對深交所的問詢回複函中解釋了威曦科技注銷的原因：華寶新能作為威曦科技最大客戶，采購金額大幅萎縮 …… 公司經營規模不斷減小 ……

換句話說，在威曦科技運營期內，華寶新能幾乎以 " 一己之力 " 養活了這家企業。

對於此，另一個佐證是，從 2018 年至 2021 年上半年，威曦科技還曾向深圳市德品通（由華寶新能原監事、孫中偉表妹褚豔秋的妹夫控製）、優智聯（華寶新能原董事雷鬆波控製）、深圳市光瑞實業（華寶新能供應商）等多家企業銷售數據線產品，但銷售規模相比較小。

除了威曦科技，華寶新能其他多家供應商也存在疑點。

國家企業信用信息公示係統網站顯示，2020 年，華寶新能第三大供應商深圳市光瑞實業、第四大供應商深圳市躍成能源，在當年的社保繳納人數均為 0 人。

華寶新能向深圳市光瑞實業主要采購太陽能板，向深圳市躍成能源主要采購電芯、電池組，2020 年的采購額分別為 6047 萬元、4719 萬元。

（圖源華寶新能招股書）

同時，這兩家企業還是華寶新能的客戶，華寶新能向其銷售 PCBA（印刷線路板裝配）板。華寶新能解釋稱，太陽能板供應商向公司采購太陽能板需搭載的 PCBA 板，具備合理商業背景。

市界與多位法律行業從業者交流得知，企業社保繳納人數為 0 背後可能存在多種情況。

比如在公司由老板自己獨力經營、不領取工資的情況下，公司沒有工資支出，也就不存在繳納社保的情況。另一種可能的情況是公司並未按照法律法規的相關規定為員工繳納社保、沒有履行義務，屬於行政上的違法。

戶外電源市場前景不錯，行業增長尚未到達頂點，這意味著，華寶新能還可以講述新的故事。不過，在家族企業的模式下，衝刺創業板的華寶新能，仍有諸多疑問待解。