拉夏貝爾申請破產清算，中國版Zara要“倒”了？

11月24日，“拉夏貝爾被申請破產清算”的話題登上微博熱搜。從被稱為“中國版Zara”到業績低迷、試水輕資產運營，再到如今被申請破產清算，拉夏貝爾這些年經曆了什麽？

被債權人申請破產清算，拉夏貝爾：存在非常大的不確定性

11月22日晚間，新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡稱“拉夏貝爾”）發布公告稱，公司從烏魯木齊市新市區人民法院（簡稱“新市區法院”）轉來的快遞獲悉，公司債權人嘉興誠欣製衣有限公司、海寧紅樹林服飾有限公司、浙江中大新佳貿易有限公司（上述三方合稱“申請人”）向其遞交了《破產申請書》。申請人認為，拉夏貝爾不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，因此向法院提出對拉夏貝爾進行破產清算的申請。

此次向法院遞交《破產申請書》的嘉興誠欣製衣有限公司、海寧紅樹林服飾有限公司、浙江中大新佳貿易有限公司，與拉夏貝爾分別存在承攬合同糾紛、買賣合同糾紛、加工合同糾紛。

以海寧紅樹林服飾有限公司為例，其訴拉夏貝爾買賣合同糾紛一案，經上海市徐匯區人民法院依法審理並調解生效（2020）滬0104民初14521號，拉夏貝爾共需向該公司支付款項722.16萬元。但是拉夏貝爾在調解後怠於履行調解書生效內容，在調解書確認的第一期付款時間2020年11月9日前未履行調解內容向紅樹林履行相關款項支付義務。海寧紅樹林服飾有限公司也已申請對其強製執行，但至今尚未執行到拉夏貝爾的任何財產。海寧紅樹林服飾有限公司認為，拉夏貝爾作為債務人，不能清償到期債務，並且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力，情況已經符合破產的相關條件。因此，海寧紅樹林服飾有限公司作為債權人，依法向法院提出對拉夏貝爾進行破產清算的申請。

公告披露，根據相關規定，因核準拉夏貝爾登記機關為新疆維吾爾自治區市場監督管理局，公司的破產案件一般應由中級人民法院管轄。申請人向新市區法院（基層人民法院）申請公司破產清算，其請求不符合相關法律程序，拉夏貝爾將及時向新市區法院提交破產清算的異議申請；同時，拉夏貝爾未收到法院有關本次破產清算的任何裁定，本次債權人申請公司破產清算存在非常大的不確定性。

拉夏貝爾方麵表示，將繼續積極與債權人、法院等溝通，爭取盡早消除不良影響，盡最大努力維護公司、股東特別是中小股東的利益。

業績連年下滑，從“中國版Zara”到“披星戴帽”

拉夏貝爾成立於1998年，定位於大眾消費市場的多品牌、全渠道運營的時裝集團。因零售網點眾多，拉夏貝爾曾被稱為“能繞地球一圈”，也有著“中國版Zara”的美譽。數據顯示，拉夏貝爾2015年年底網點總數為7893家，2018年6月底增至9674家，增長幅度為22.6%。然而，截至2021年6月30日，拉夏貝爾共有427個線下經營網點，其中，直營零售網點數量為242個，加盟/聯營零售網點數量為185個。這些年，拉夏貝爾經曆了什麽？

在股票市場上，拉夏貝爾一度風光無限。2014年赴港上市，2017年9月在上交所掛牌，成為國內首家“A+H”股上市的服裝公司。成立之初，拉夏貝爾一路高歌猛進。2012年至2017年，結合不斷推出新品牌拓展的需要，公司采取“多品牌、直營為主”的業務發展策略，開始了擴張的步伐。品牌陣營從起初的3個拓展到了20多個，涵蓋女裝、男裝和童裝。

門店數量的快速增長，也帶來銷售規模的不斷增長，拉夏貝爾在2017年上交所上市首年取得89.99億元的營收，創下了其曆史最高水平。不過，好景不長，麵對百貨渠道轉型調整導致的專櫃收入下降，加之公司部分處於培育期的品牌年度虧損金額增加，拉夏貝爾“多品牌、直營為主”的經營模式麵臨人工、租金等運營成本日益增加的壓力，盈利能力也出現了明顯下滑。

2018至2019年，根據市場環境變化及公司自身實際情況，拉夏貝爾開始聚焦以女裝品牌為核心的品牌差異化發展方向，並調整線下低效門店。數據顯示，2018年拉夏貝爾淨利潤為-1.6億元。2019年，在營業收入下降24.66%的同時，拉夏貝爾淨虧損高達21.66億元。此外，隨著經營業績不斷下滑，拉夏貝爾的資金壓力也越來越大。2017年至2019年，其資產負債率分別為48.31%、59.01%和85.59%。

2020年7月1日，因連續兩個會計年度經審計的淨利潤為負值，拉夏貝爾“披星戴帽”，股票簡稱由“拉夏貝爾”變更為“*ST拉夏”。

調整線上業務模式，拉夏貝爾能“挺”到明年嗎？

門店關閉、業績虧損、負債壓身，拉夏貝爾也在想出路。

2020年9月，拉夏貝爾發布公告稱，把線上業務調整為“品牌授權＋運營服務”的新模式，采取“輕資產”的運營模式，並計劃將旗下品牌係列商標分別授權給供應商、經銷商及代理運營商等，把線上業務的運營管理交由專業的品牌運營公司代為運營。授權品牌包含公司旗下全品牌，首先聚焦女裝品類的授權業務，後續根據業務進展情況逐步拓展男裝、童裝、家居等其他品類。

對於轉換線上業務模式的原因，拉夏貝爾表示，公司線上業務起步時間較晚，前期曾采取代理運營方式，現階段受運營經驗不足及缺乏精細化管理能力等因素影響，公司2017年至2019年線上銷售收入占整體營業收入的比例僅為13.65%、14.13%及10.65%，且始終麵臨著線上流量成本逐步上升、線上業務盈利能力較弱等問題。

同時，拉夏貝爾也坦承，新模式實行後，公司線上收入將以收取授權使用費為主要來源，不再參與線上貨品的設計和采買等環節，不再承擔線上渠道庫存風險。若該線上業務模式順利推進，將對公司經營業績產生積極影響。若新業務模式執行不到位、相關業務資源受限及利益相關者合作意願不強等，會導致拉夏貝爾出現線上業務拓展和經營成果不達預期的風險。

試水“輕資產”運營的成效如何？從財報中或許可以得知。2020年，拉夏貝爾實現營業收入18.19億元，同比下降76.27%。淨利潤約為-18.4億元，較上年減虧3.3億元。進入2021年，拉夏貝爾的經營仍未實現較大的扭轉。10月底，拉夏貝爾發布三季報。數據顯示，今年前三季度，其營收同比減少78.16%至3.65億元，淨利潤虧損2.89億元。

根據當時一並披露的公告,截至今年10月26日，因涉及較多訴訟案件，拉夏貝爾及下屬子公司共計144個銀行賬戶被凍結，凍結金額約為1.26億元；公司下屬17家子公司股權被凍結，涉及案件執行金額合計約6.73億元；因涉及31項訴訟案件影響，導致公司4處不動產（截至2021年9月30日的賬麵價值合計約為17.01億元）被查封。此外，公司累計涉及未審結/未調解訴訟案件58起，未決訴訟案件涉案金額約為5.3億元。

值得關注的是，由於拉夏貝爾2020年末經審計的歸屬於上市公司股東的淨資產為負值，已經觸及《上海證券交易所股票上市規則》（2020年12月12月修訂）第13.3.2條第（二）款的規定，公司A股股票已被實施退市風險警示。若拉夏貝爾2021年末經審計的歸屬於上市公司股東的淨資產仍為負值，將觸及《上海證券交易所股票上市規則》（2020年12月12月修訂）第13.3.12條第（一）款的規定，公司A股股票將被終止上市。

在三季報中，拉夏貝爾方麵曾強調，公司董事會將繼續認真研究對策，積極籌劃推進資產處置、債權債務重組、引入外部投融資及完善內部控製水平等措施，全力以赴爭取撤銷風險警示。拉夏貝爾能“挺”到明年嗎？本報將持續關注。