千億資金南下掘金，港股後市怎麽走？

今年以來，內地資金持續通過港股通流入港股，截至1月22日，淨流入規模已超2300億港幣，該資金體量已超2015年和2018 年港股通全年淨買入。

港股表現更是牛冠全球。年初至今恒生指數累計漲幅超8%，本周曾一度站上3萬點，創2019年5月來新高。恒生科技指數累計漲幅高達15%，不僅跑贏A股，也高於同期美股、日本和歐洲股市漲幅。



本周，港股分化愈演愈烈。港股通成分股中，周五上漲個股數量僅116隻，創今年以來新低，有368隻個股下跌，連續3日增多。



南下資金加速流入港股核心資產

自去年底以來，港股通資金已連續23天淨買入，其中本周港股通資金淨流入954.81億港元，創出滬深港股通開通以來周度淨流入規模的新高。



從十大活躍成交股的數據來看，本周南向資金主要流入計算機、通信和石油石化，流出金融、汽車和醫藥。

南向資金淨買入金額居前的十大個股為騰訊控股、美團-W、香港交易所、小米集團-W、中國移動、中國海洋石油、中芯國際、比亞迪股份、思摩爾國際、舜宇光學科技；淨賣出個股為中國人壽、中國建設銀行、贛鋒鋰業、吉利、中國平安、藥明生物、安踏體育、廣汽。



公募抱團港股，還有5000億可加倉？

天風證券首席宏觀分析師宋雪濤指出，從全年來看，港股的投資機會應該好於過去兩年。去年12月以來，看多港股的聲音就越來越多，但最近南下資金大舉買入港股，還是遇到了催化劑，讓看多港股成為共識。

對於公募基金南下，國泰君安報告認為， 抱團背景下部分機構的“畏高”情緒造就Q4資金南下勢不可擋，公募大幅加倉。2020Q4 主動偏股型公募基金持有港股市值為3337.49億元， 較2020Q3環比增加1366.16億元；占股票投資市值的8.59%，環比抬升1.93個百分點。事實上，自2020 下半年以來，南下資金累計淨流入達5184.19億元，成為港股市場上重要的增量資金。

國泰君安分析分析表示，公募基金港股投資占比距離上限還有空間。截至2020Q4，若僅統計新規發布（2017年6月）後發行的基金情況，則可投港股的主動偏股型公募股票投資市值為13129.91億元，港股投資市值為2977.02億元，占股票類投資的比例為22.67%，距離非“港股”基金股票資產中投資港股50%的比例上限依舊較遠。經測算，主動偏股型基金港股可加倉額度約5000億元。

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明指出，港股本身有補漲的需求，在大量南下資金的推動下，上漲是可以理解的。目前的行情有一點力度過大，其中有一定投機因素，時間長了肯定會回歸。但在回歸的過程中，港股的機會可能還沒完，第一在香港市場上可以買到比A股便宜得多的股票，不隻是金融股，也包括中芯國際等等。其次，香港市場有很多A股沒有的標的，比如騰訊、小米、中國移動等。

興業證券全球首席策略分析師張憶東認為，港股牛市要從容參與，秉承基本麵的理念，聚焦新經濟朱格拉周期是戰略，價值重估、博弈複蘇是戰術。2021年港股的預期收益率有較大的概率優於A股，聚焦核心資產。後續首先要聚焦業績增長的超預期，盈利和估值匹配度高的優質核心資產不懼震蕩；警惕A股投資者喜歡的題材股，後續會受美元短期反彈和美股震蕩影響。

九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾亦表示，當內地投資者把眼光投往香港股票市場的時候，尤其需要保持理性，而不是被狂熱的情緒衝昏頭腦，以為“買到就是賺到”、“機不可失時不我待”。要知道，相對於內地股票市場，香港證券市場是一個更難賺錢的地方。

陳嘉禾提醒，對於那些有準備、理性的投資者來說，香港市場無疑給他們開辟了一個新的盈利場所，讓他們能夠利用國際投資者不理性的機會，賺到在內地市場賺不到的錢。但對於那些不惜花費高額溢價，在內地市場買入香港市場指數基金的投資者來說，他們對幾天之內就會到來的虧損視如不見，對明顯能夠以更合算的價格做成的的交易方案完全沒有覺察能力。對於這樣的投資者來說，盲目追逐香港市場的投資機會無疑是危險的，隻有多一些理性、少一些衝動，才能對得起自己的金錢。